Acho que eu estava analisando o TermMax Dual Investment pela ponta errada.
A APY provavelmente é o número menos interessante.
A pergunta mais útil é:
O que, de fato, eu estaria disposto a possuir quando o vault atingir a maturidade?
Suponha que eu comece com USDT.
Eu escolho um preço de exercício para um ativo que eu não me importaria de comprar.
Se o mercado ficar acima desse preço, eu termino com meu USDT mais o prêmio.
Se o mercado cair abaixo dele, a posição pode converter meu USDT no ativo pelo preço de exercício.
De repente, isso não parece um produto de rendimento normal.
Parece mais como estabelecer um limite de preço para uma decisão futura.
E é justamente isso que eu acho interessante.
Você basicamente está dizendo:
“Estou feliz em manter meu USDT se o mercado ficar acima desse nível, mas se o ativo cair até o meu preço escolhido, eu estou disposto a comprá-lo.”
O prêmio é o que você recebe por assumir o outro lado.
Mas há uma ressalva importante.
Se o ativo despencar muito abaixo do preço de exercício, você não evita magicamente a desvantagem só porque recebeu um prêmio.
Você pode acabar segurando um ativo que vale substancialmente menos do que o preço de exercício pelo qual você o adquiriu.
Então o preço de exercício não é só um parâmetro.
É a decisão.
A APY me diz o que eu talvez possa ganhar.
O preço de exercício me diz o que eu talvez possa possuir.
E a data de maturidade me diz quando essa decisão é tomada.
Essa é uma forma completamente diferente de encarar um “yield vault”.
Isso também explica por que eu não escolheria uma posição de Dual Investment só porque a APY dela parece atraente.
Se eu não ficaria confortável em comprar o ativo subjacente nesse preço de exercício, o prêmio provavelmente não é uma razão suficiente para entrar.
Para mim, essa é a parte interessante do TermMax Alpha.
Ele transforma um depósito com aparência passiva em algo mais próximo de uma visão de mercado pré-definida:
Mantenha o ativo se o preço continuar forte, ou compre/venda em torno de um nível que eu já escolhi.
A pergunta real não é “quanto APY?”.
É:
“Eu realmente ficaria feliz com ambos os resultados possíveis?”
#termmax @TermMax
A APY provavelmente é o número menos interessante.
A pergunta mais útil é:
O que, de fato, eu estaria disposto a possuir quando o vault atingir a maturidade?
Suponha que eu comece com USDT.
Eu escolho um preço de exercício para um ativo que eu não me importaria de comprar.
Se o mercado ficar acima desse preço, eu termino com meu USDT mais o prêmio.
Se o mercado cair abaixo dele, a posição pode converter meu USDT no ativo pelo preço de exercício.
De repente, isso não parece um produto de rendimento normal.
Parece mais como estabelecer um limite de preço para uma decisão futura.
E é justamente isso que eu acho interessante.
Você basicamente está dizendo:
“Estou feliz em manter meu USDT se o mercado ficar acima desse nível, mas se o ativo cair até o meu preço escolhido, eu estou disposto a comprá-lo.”
O prêmio é o que você recebe por assumir o outro lado.
Mas há uma ressalva importante.
Se o ativo despencar muito abaixo do preço de exercício, você não evita magicamente a desvantagem só porque recebeu um prêmio.
Você pode acabar segurando um ativo que vale substancialmente menos do que o preço de exercício pelo qual você o adquiriu.
Então o preço de exercício não é só um parâmetro.
É a decisão.
A APY me diz o que eu talvez possa ganhar.
O preço de exercício me diz o que eu talvez possa possuir.
E a data de maturidade me diz quando essa decisão é tomada.
Essa é uma forma completamente diferente de encarar um “yield vault”.
Isso também explica por que eu não escolheria uma posição de Dual Investment só porque a APY dela parece atraente.
Se eu não ficaria confortável em comprar o ativo subjacente nesse preço de exercício, o prêmio provavelmente não é uma razão suficiente para entrar.
Para mim, essa é a parte interessante do TermMax Alpha.
Ele transforma um depósito com aparência passiva em algo mais próximo de uma visão de mercado pré-definida:
Mantenha o ativo se o preço continuar forte, ou compre/venda em torno de um nível que eu já escolhi.
A pergunta real não é “quanto APY?”.
É:
“Eu realmente ficaria feliz com ambos os resultados possíveis?”
#termmax @TermMax