Quando vi o Morpho Midnight hoje, a minha primeira reação foi, na verdade, um pouco constrangedora.
@TermMax , os Atomic Orders que o V2 vinha tentando resolver o tempo todo, o lado do Morpho já colocou no ar uma coisa bem parecida chamada Multi-market Offers.
Mas, olhando mais a fundo, percebi que o ponto talvez não seja “quem veio primeiro”.
É que as duas equipes esbarraram no mesmo problema:
quanto mais um mercado de prazo fixo cresce, mais fácil o dinheiro fica fragmentado.
Por exemplo, um lote de USDC é distribuído antecipadamente entre mercados com diferentes vencimentos e diferentes colaterais.
À primeira vista, parece uma configuração bem completa.
Mas quando surge uma necessidade real de empréstimo, pode acontecer justamente de outro mercado estar sem liquidez.
O dinheiro não desapareceu; ele só foi parar no lugar errado.
Então, hoje eu prefiro entender os Atomic Orders assim:
cotar primeiro, sem apressar para travar o capital.
A mesma reserva de fundos pode, primeiro, manifestar interesse em vários mercados; quando um deles realmente fechar negócio, o dinheiro é então alocado para lá.
O Morpho Midnight agora também está seguindo basicamente essa mesma linha.
Isso, na verdade, mostra uma coisa:
não há problema em o Fixed Rate tornar os prazos cada vez mais granulares.
Mas se cada novo Maturity exigir separar mais uma fatia de capital, esse mercado acaba se fragmentando por conta própria mais cedo ou mais tarde.
Por isso, depois de acompanhar #TermMax nesses dias, estou cada vez mais convencido de que a verdadeira dificuldade não é “como fazer taxa fixa”.
É:
depois que os prazos se multiplicam, o dinheiro ainda consegue permanecer líquido.
Isso talvez seja muito mais importante do que o próprio nome Atomic Orders.
@TermMax , os Atomic Orders que o V2 vinha tentando resolver o tempo todo, o lado do Morpho já colocou no ar uma coisa bem parecida chamada Multi-market Offers.
Mas, olhando mais a fundo, percebi que o ponto talvez não seja “quem veio primeiro”.
É que as duas equipes esbarraram no mesmo problema:
quanto mais um mercado de prazo fixo cresce, mais fácil o dinheiro fica fragmentado.
Por exemplo, um lote de USDC é distribuído antecipadamente entre mercados com diferentes vencimentos e diferentes colaterais.
À primeira vista, parece uma configuração bem completa.
Mas quando surge uma necessidade real de empréstimo, pode acontecer justamente de outro mercado estar sem liquidez.
O dinheiro não desapareceu; ele só foi parar no lugar errado.
Então, hoje eu prefiro entender os Atomic Orders assim:
cotar primeiro, sem apressar para travar o capital.
A mesma reserva de fundos pode, primeiro, manifestar interesse em vários mercados; quando um deles realmente fechar negócio, o dinheiro é então alocado para lá.
O Morpho Midnight agora também está seguindo basicamente essa mesma linha.
Isso, na verdade, mostra uma coisa:
não há problema em o Fixed Rate tornar os prazos cada vez mais granulares.
Mas se cada novo Maturity exigir separar mais uma fatia de capital, esse mercado acaba se fragmentando por conta própria mais cedo ou mais tarde.
Por isso, depois de acompanhar #TermMax nesses dias, estou cada vez mais convencido de que a verdadeira dificuldade não é “como fazer taxa fixa”.
É:
depois que os prazos se multiplicam, o dinheiro ainda consegue permanecer líquido.
Isso talvez seja muito mais importante do que o próprio nome Atomic Orders.