Tenho começado a me importar menos com os números de TVL de headline na TV. Eles parecem úteis à primeira vista, mas, depois de assistir a mercados DeFi o suficiente, eu continuo vendo o mesmo problema: o capital pode estar lá no papel e ainda assim ser quase inútil quando fica no lugar errado, na taxa errada ou atrás de um vencimento inadequado.
É por isso que acho que o TermMax talvez precise ser avaliado de forma diferente. Para um mercado com prazo fixo, a liquidez total provavelmente me diz menos do que como essa liquidez é distribuída entre os vencimentos. Um mercado profundo de três meses e um mercado de seis meses vazio não são a mesma coisa, mesmo que o protocolo reporte um único número grande de TVL.
É essa a parte que eu continuo trazendo de volta. Os tomadores não precisam apenas de capital. Eles precisam de capital em um termo e taxa específicos. Os credores estão fazendo a mesma escolha do outro lado. Se todo mundo se concentrar em um único vencimento, o restante da curva pode parecer ativo enquanto, na prática, estiver fino.
Ainda não sei exatamente como deve ser uma distribuição saudável. Talvez isso mude constantemente conforme as condições do mercado.
Mas se o TermMax crescer, eu provavelmente vou observar a profundidade por vencimento antes do TVL. Um mercado de taxa fixa só se torna útil quando existe liquidez onde os usuários realmente precisam, e não apenas em algum lugar dentro do protocolo.
#termmax @TermMax $ACE $ALPINE
É por isso que acho que o TermMax talvez precise ser avaliado de forma diferente. Para um mercado com prazo fixo, a liquidez total provavelmente me diz menos do que como essa liquidez é distribuída entre os vencimentos. Um mercado profundo de três meses e um mercado de seis meses vazio não são a mesma coisa, mesmo que o protocolo reporte um único número grande de TVL.
É essa a parte que eu continuo trazendo de volta. Os tomadores não precisam apenas de capital. Eles precisam de capital em um termo e taxa específicos. Os credores estão fazendo a mesma escolha do outro lado. Se todo mundo se concentrar em um único vencimento, o restante da curva pode parecer ativo enquanto, na prática, estiver fino.
Ainda não sei exatamente como deve ser uma distribuição saudável. Talvez isso mude constantemente conforme as condições do mercado.
Mas se o TermMax crescer, eu provavelmente vou observar a profundidade por vencimento antes do TVL. Um mercado de taxa fixa só se torna útil quando existe liquidez onde os usuários realmente precisam, e não apenas em algum lugar dentro do protocolo.
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