Ontem à noite, voltei pelos documentos do TermMax, especificamente as seções da utilidade TMX e de riscos. A oferta total é fixa em 1B, com Community em 150M (15%). A circulação inicial fica em torno de 20%.

O que mais me chamou a atenção foi como os holders de $TMX podem fazer staking para sTMX (tokens FT do protocolo denominados em TMX) ou fazer LP em algo como PancakeSwap. Os rewards do staking podem vir da alocação da Community mais uma fatia dos fundos do Tesouro. Essas entradas do Tesouro deveriam vir de taxas de negociação nos tokens FT/XT, taxas de protocolo sobre empréstimos, taxas de liquidação e outras fontes. Parece uma forma de atrelar detentores de longo prazo à receita real do protocolo, mas ainda não está claro para mim quanto do Tesouro de fato flui para os stakers versus outros usos.

Direitos de governança aprimorados para stakers incluem ajustar parâmetros de risco de mercado e fazer a inclusão em whitelist de curadores. Isso levanta dúvidas sobre o quão descentralizado esse processo realmente é quando estiver em produção. Do lado de riscos, eles listam explicitamente riscos de smart contracts (mesmo com auditorias, competições, monitoramento e bounties), dependência de dupla oracle que ainda pode falhar, congestionamento de rede, volatilidade de preço, risco de liquidez, incerteza regulatória e competição com outros protocolos de taxa fixa.

Fico me perguntando como a configuração de dupla oracle lida com casos extremos na prática e se a governança aprimorada para holders de sTMX realmente muda o controle de forma significativa ou apenas refina parâmetros definidos pela equipe. Quem já se aprofundou nos contratos ou no fluxo de taxas: como vocês enxergam a sustentabilidade do caminho Tesouro→staker?

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