A Messari lançou seu relatório State of DePIN para 2025, que chama a atenção para a maturação do setor à medida que passou de experimentos especulativos para negócios de infraestrutura que geram receita real.
De acordo com o relatório, até o final do ano fiscal de 2025, todo o setor DePIN, avaliado em $10 bilhões, havia gerado uma receita estimada de $72 milhões em receita on-chain.
De acordo com a Messari, essa receita registrada em blockchain, a nível de protocolo, vem do uso real da rede, taxas e incentivos, todos fatores que indicam que o setor está fornecendo utilidade real e não está mais preso à fase de especulação ou experimentação.
Como foi o setor DePIN em 2025?
O relatório mostra que em 2025, o setor DePIN levantou quase $1 bilhão em capital em um total de 91 rodadas, menos do que o número necessário para levantar quase $700 milhões que conseguiu em 2024. O projeto mais notável levantou $140 milhões em financiamento, quase o dobro do que o próximo melhor projeto atraiu.
Além disso, os dados mostraram que um pequeno, mas crescente grupo de redes DePIN viu um crescimento persistente na receita on-chain mesmo durante períodos em que o mercado geral não estava indo tão bem. No que diz respeito à Messari, isso é uma prova de que os projetos DePIN se saem melhor em mercados em baixa do que projetos alt regulares e L1s.
As redes mais bem classificadas que veem tráfego significativo foram a maior evidência da resiliência do setor, já que suas receitas cresceram independentemente da ação de preços do mercado mais amplo.
Em 2025, o relatório também afirma que as redes DePIN que atualmente geram receita estão sendo negociadas a múltiplos de receita de 10 a 25x, o que é um longo caminho do estado das coisas em 2021, quando redes semelhantes superavam 1.000x múltiplos de receita durante a especulação de pico.
A resiliência desses projetos líderes não passou despercebida e, segundo a Messari, indica que esses projetos estão entrando em uma fase de maturação. No entanto, o relatório também observou que apenas um conjunto restrito de caminhos de escalonamento permanece viável para a sustentabilidade global a longo prazo.
Alguns DePINs estão pioneirando o InfraFi
De acordo com a Messari, existem apenas três caminhos viáveis restantes quando se trata de escalar qualquer projeto DePIN. Esses caminhos envolvem a adoção de modelos InfraFi, a busca por designs leves em capex com suas reproduções rápidas ou simplesmente o timing de mercados em alta e a capitalização sobre o capital especulativo e as baixas taxas de juros na época.
Do lado mais otimista, o relatório também mencionou que alguns projetos DePIN estão pioneirando o InfraFi, que é essencialmente uma combinação de DePIN e DeFi.
InfraFi dá aos detentores de stablecoin a capacidade de ganhar rendimento ao financiar infraestrutura física. Tudo o que eles precisam fazer é depositar e/ou colocar stablecoins em um cofre. Os fundos no cofre serão usados para financiar a compra e/ou implantação de ativos de infraestrutura, e as receitas geradas ou a dívida acumulada pela infraestrutura são devolvidas/pagas ao cofre.
No final do dia, os depositantes recebem de volta seus stablecoins, bem como uma parte dos rendimentos. Os maiores projetos pioneiros nisso incluem USDai, Daylight e Dawn, com USDai sendo o maior motor de crescimento que defende a iniciativa.
A Messari afirma que o InfraFi já é um motor chave de crescimento tanto para jogadores DeFi quanto para stablecoins. O USDai contribui com 17% do TVL do Pendle, com 3x mais liquidez do que #2 Ethena. Também representa 77% do TVL do M0, com 10x mais distribuição do que #2 Usual.
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