Em um pequeno grupo do tesouro, o debate mais longo não foi sobre qual pool escolher, mas sobre prever o custo de capital para a próxima semana. O APY de stablecoin continuava a mudar, e a planilha ficava desatualizada quase assim que era atualizada. A necessidade de taxas de juros fixas em cripto muitas vezes não vem da ambição de ganhar mais, mas da necessidade de saber com antecedência que tipo de risco está sendo assumido.
O TermMax não simplesmente anexa um rótulo de taxa fixa ao empréstimo. Ele divide uma posição em FT, XT e GT, de modo que cada camada de risco tenha sua própria forma. FT é a reivindicação recebida no vencimento e o rendimento comprado por meio de um desconto; XT absorve a volatilidade das taxas de juros, enquanto GT registra garantias, dívida e alavancagem dentro de um NFT.
Essa separação torna o produto mais “espesso”. Compradores de FT não precisam adivinhar o financiamento todos os dias, detentores de XT negociam o custo de capital, e usuários de GT abrem posições alavancadas sem precisar conectar manualmente múltiplas etapas como tomar empréstimo, fazer swap e redepositar. Assim, o TermMax constrói um mercado de taxas de juros, em vez de apenas adicionar mais um pool de lending.
O TGE do TMX deve ser lido como um teste de liquidez social. O whitepaper registra uma oferta total de 1 bilhão de TMX, cerca de 20% inicialmente em circulação, um cronograma de distribuição de 48 meses e 40 milhões de TMX destinados ao pré-mining. O TermMax informa mais de 837 mil carteiras registradas, um pico de 170 mil usuários diários e mais de 64 milhões de dólares em TVL, enquanto a DefiLlama recentemente mostra cerca de 34 milhões de dólares em TVL.
O paradoxo é que, quanto mais brilhantes os números parecem, mais fria deveria ser a leitura. Se FT é comprado apenas para farmar pontos, XT é mantido apenas para um airdrop, e GT é usado apenas por causa de incentivos, este mercado ficará mais fino quando o ruído desaparecer. Vejo o TermMax como um experimento para transformar taxas de juros em um ativo que pode ser separado em camadas, precificado e negociado, enquanto a pergunta que permanece é se os usuários estão comprando certeza ou apenas alugando uma interface mais agradável para o mesmo risco.
@TermMax #TermMax
O TermMax não simplesmente anexa um rótulo de taxa fixa ao empréstimo. Ele divide uma posição em FT, XT e GT, de modo que cada camada de risco tenha sua própria forma. FT é a reivindicação recebida no vencimento e o rendimento comprado por meio de um desconto; XT absorve a volatilidade das taxas de juros, enquanto GT registra garantias, dívida e alavancagem dentro de um NFT.
Essa separação torna o produto mais “espesso”. Compradores de FT não precisam adivinhar o financiamento todos os dias, detentores de XT negociam o custo de capital, e usuários de GT abrem posições alavancadas sem precisar conectar manualmente múltiplas etapas como tomar empréstimo, fazer swap e redepositar. Assim, o TermMax constrói um mercado de taxas de juros, em vez de apenas adicionar mais um pool de lending.
O TGE do TMX deve ser lido como um teste de liquidez social. O whitepaper registra uma oferta total de 1 bilhão de TMX, cerca de 20% inicialmente em circulação, um cronograma de distribuição de 48 meses e 40 milhões de TMX destinados ao pré-mining. O TermMax informa mais de 837 mil carteiras registradas, um pico de 170 mil usuários diários e mais de 64 milhões de dólares em TVL, enquanto a DefiLlama recentemente mostra cerca de 34 milhões de dólares em TVL.
O paradoxo é que, quanto mais brilhantes os números parecem, mais fria deveria ser a leitura. Se FT é comprado apenas para farmar pontos, XT é mantido apenas para um airdrop, e GT é usado apenas por causa de incentivos, este mercado ficará mais fino quando o ruído desaparecer. Vejo o TermMax como um experimento para transformar taxas de juros em um ativo que pode ser separado em camadas, precificado e negociado, enquanto a pergunta que permanece é se os usuários estão comprando certeza ou apenas alugando uma interface mais agradável para o mesmo risco.
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