#dusk $DUSK @Dusk Quando comparo as pernas de ativo e de pagamento, fico com uma questão simples: uma transferência de ativo de um segundo não cria um fluxo de trabalho de mercado de um segundo se a perna de caixa ainda levar 60 segundos.
Isso torna o “liquidar em 10 segundos” um indicador (métrica) de DUSK mais fraco do que parece à primeira vista. Para entrega versus pagamento, eu separaria pelo menos quatro aspectos: a finalização do ativo, a finalização do pagamento, a lacuna entre ambos e a taxa de liquidações falhadas ou não correspondidas.
A consequência comportamental importa mais do que o tempo do bloco. Uma instituição não pode tratar uma negociação como economicamente concluída enquanto um lado já está finalizado e o outro ainda carrega risco de principal. Blocos mais rápidos ajudam, mas não fazem o dinheiro lento desaparecer.
O benchmark mais forte para DUSK talvez seja, eventualmente, o valor liquidado por segundo com principal não correspondido zero, e não a velocidade bruta de transação. Mesmo um título que conclui corretamente 20 pagamentos de cupom não provou o evento mais difícil: o reembolso do principal de €100 milhões no vencimento.
Entendo por que a velocidade de liquidação do DUSK importa. O que ainda não consigo resolver a partir de um único número de manchete é o quão rapidamente as duas pernas se tornam irreversíveis juntas.
Para mercados institucionais, a linha real de chegada é quando nenhum dos lados ainda pode perder o principal.
@Dusk #dusk $DUSK
Isso torna o “liquidar em 10 segundos” um indicador (métrica) de DUSK mais fraco do que parece à primeira vista. Para entrega versus pagamento, eu separaria pelo menos quatro aspectos: a finalização do ativo, a finalização do pagamento, a lacuna entre ambos e a taxa de liquidações falhadas ou não correspondidas.
A consequência comportamental importa mais do que o tempo do bloco. Uma instituição não pode tratar uma negociação como economicamente concluída enquanto um lado já está finalizado e o outro ainda carrega risco de principal. Blocos mais rápidos ajudam, mas não fazem o dinheiro lento desaparecer.
O benchmark mais forte para DUSK talvez seja, eventualmente, o valor liquidado por segundo com principal não correspondido zero, e não a velocidade bruta de transação. Mesmo um título que conclui corretamente 20 pagamentos de cupom não provou o evento mais difícil: o reembolso do principal de €100 milhões no vencimento.
Entendo por que a velocidade de liquidação do DUSK importa. O que ainda não consigo resolver a partir de um único número de manchete é o quão rapidamente as duas pernas se tornam irreversíveis juntas.
Para mercados institucionais, a linha real de chegada é quando nenhum dos lados ainda pode perder o principal.
@Dusk #dusk $DUSK
