Quase fui liquidado, mas o TermMax — essa “faca de dois gumes” gentil — me salvou

No mês passado, usei ETH como garantia no TermMax para tomar USDC, com uma alavancagem um pouco alta. No fim da madrugada, o ETH de repente “espetou” (subiu/derrapou abruptamente) e eu pensei: acabou — em outros protocolos, provavelmente eu seria levado numa liquidação total, com o principal zerado.

Mas de manhã, quando fui ver, a posição ainda estava lá, só que havia sido liquidada parcialmente. Depois que li o whitepaper, entendi: a liquidação no TermMax não é um despejo único tipo “dump” que zera tudo de uma vez, e sim uma liquidação em etapas. Quando o preço dos ativos de garantia cai abaixo de um certo limite, o sistema só liquida a pequena parte necessária para restaurar o fator de saúde. Não é que ele jogue fora toda a sua posição.

Acho essa ideia bem inteligente. Por um lado, evita grandes liquidações forçadas em massa que gerem um efeito dominó; por outro, deixa margem de principal para o tomador. Eu calculei: com o mesmo cenário, em protocolos tradicionais, talvez eu explodisse diretamente, enquanto no TermMax eu perdi menos de 8% dos meus ativos de garantia.

No whitepaper também foi mencionado que o protocolo tem um fundo de seguro para cobrir créditos em situações extremas; o remanescente gerado pelas liquidações vai para o fundo, sem depender de emissão adicional de tokens para “tampar o buraco”. Para quem deposita, essa camada de proteção é melhor do que muitos DeFi antigos.

Pra ser sincero, na DeFi, o que mais dá medo nas liquidações é o “corte único”. Esse modelo de liquidação progressiva do TermMax realmente reduz o pânico.

Qual tipo de liquidação você acha mais razoável?

#termmax @TermMax