Bitcoin (BTC) consolida seu preço em torno de 89 000 $, deixando mais de um quinto da oferta em circulação detido a perda, com métricas on-chain mostrando condições de mercado comparáveis às primeiras fases do mercado em baixa em 2018 e 2022.
A análise de 28 de janeiro da Glassnode identifica um suporte chave a 83 400 $, representando o limite inferior do modelo de custo base dos detentores de curto prazo.
A empresa de análise blockchain enfatiza que uma falha em manter este nível pode desencadear uma correção mais profunda para 80 700 $.
A distribuição atual da oferta revela que 22% de todos os Bitcoins estão detidos em perdas latentes, um limite observado pela última vez no T1 2022 e no T2 2018. Esses dois períodos precederam longas fases de baixa, enquanto os detentores de longo prazo enfrentavam uma pressão crescente para materializar suas perdas.
O que os dados mostram
Os detentores de curto prazo têm atualmente apenas 19,5% de sua oferta em perda, bem abaixo do limite neutro de 55% que geralmente precede eventos de capitulação. No entanto, a liquidez on-chain continua insuficiente para alimentar ralis sustentáveis.
A média móvel de 90 dias da razão lucros/perdas realizadas está abaixo de 5, um nível historicamente necessário para recuperações no meio do ciclo. As fases anteriores de mercado em alta em 2024 exigiram um aumento sustentável dessa métrica acima desse limite antes da extensão dos preços.
Os fluxos dos ETFs à vista de Bitcoin americanos se estabilizaram após saídas prolongadas, com a média móvel de 30 dias evoluindo em torno de zero. Esse recuo na pressão de venda contrasta com as ondas de acumulação agressiva observadas no início e no final de 2024.
Leia também: Bitcoin falha em manter $90,000 enquanto o ouro atinge recorde de $5,300 em meio à fraqueza do dólar
Por que os mercados se tornaram defensivos
Os mercados de opções refletem uma crescente prudência em todos os horizontes. O skew de 25 delta passou para território de baixa para todos os vencimentos, indicando uma demanda crescente por proteção contra a baixa em relação às opções de compra.
A exposição gamma dos formadores de mercado tornou-se negativa desde $90,000 até a zona média de $70,000, criando condições nas quais as coberturas dos dealers reforçam mecanicamente os movimentos de preços para baixo. A volatilidade implícita das opções de curto prazo foi fortemente reavaliada durante o fim de semana, mais sob o efeito de incertezas geopolíticas do que por tensões próprias do mercado de criptomoedas.
As taxas de financiamento dos contratos perpétuos permaneceram globalmente neutras apesar da alta volatilidade dos preços, o que sugere que o efeito de alavancagem foi purgado e que o posicionamento está equilibrado. O viés do delta de volume acumulado à vista melhorou nas principais plataformas, impulsionado pela recuperação da Binance desde uma área fortemente negativa.
A divergência entre a melhoria dos fluxos à vista e o posicionamento defensivo nas opções cria um mercado dependente de uma continuidade sustentável da demanda. O prêmio de puts de curto prazo comprado superou o prêmio vendido para os vencimentos próximos, enquanto as proteções de mais longa duração foram, líquidas, vendidas.
Leia a seguir: Como a antiga biotecnologia AlphaTON se virou para a infraestrutura de IA e estratégia da blockchain TON
