Há alguns anos eu brincava com empréstimos a taxas fixas on-chain. O mais horrível nunca foi a taxa ser alta ou baixa, e sim o fato de que, quando você colocava a ordem, simplesmente não havia ninguém do outro lado para assumir.
Muitos projetos começavam fazendo uma order book pura. Em teoria, é bem sexy: credores e devedores casam ponto a ponto, com precificação absolutamente precisa. Mas, no mercado real, esse tipo de desenho vira um pesadelo de liquidez.
Como taxa fixa já precisa ser decomposta por prazo e por moeda, a liquidez acaba ficando fragmentada. Se o mercado esfria um pouco, você pendura uma ordem de empréstimo de 3 meses e fica pendurado por três dias sem aparecer contraparte. O dinheiro fica totalmente “congelado” na blockchain.
Depois, ao ver @TermMax — um protocolo que vai gradualmente deslocando o foco do puro matching para um modelo de AMM combinado com uma curva de precificação customizada — eu percebi que o setor, enfim, tinha entendido alguma coisa.
Não é copiar cegamente o trabalho do Uniswap V3. É fazer um compromisso financeiro extremamente pragmático: trocar “precisão ao extremo” por “disponibilidade imediata”.
Nesses novos pools de curva, o market maker consegue transformar o ganho esperado em uma faixa de precificação. O tomador entra e consegue negociar a qualquer momento, sem precisar ficar esperando para encontrar aquela contraparte perfeita, com exatamente a mesma taxa e prazo que você queria.
É como a evolução das negociações spot: dos primeiros tempos em que era só pendurar ordens ponto a ponto até chegar ao modelo automatizado de market making. Mesmo que você sacrifique, digamos, 1% de precisão teórica de precificação, o ganho é uma liquidez contínua para usuários comuns e grandes players poderem entrar e sair a qualquer instante.
No mundo das finanças, uma “taxa perfeita” que você não consegue comprar e não consegue resgatar, na prática, é só papel.
O empréstimo a taxas fixas demorou tantos anos para explodir, mas a causa central não é que as pessoas não precisem de custos fixos. É que, no passado, todo mundo gastou energia demais tentando fazer o matching preciso na order book e acabou matando a liquidez.
Do “esperar a contraparte” ponto a ponto até “o pool de capital assumir na hora”: quando você cruza essa etapa, o empréstimo a taxa fixa finalmente ganha a chave para sair do brinquedo de entusiastas e chegar à escala.
Vocês acham que abrir mão da precisão absoluta de uma order book e adotar pools de curva AMM é a única solução para o empréstimo a taxa fixa crescer?
#termmax @TermMax $BTC $ETH
Muitos projetos começavam fazendo uma order book pura. Em teoria, é bem sexy: credores e devedores casam ponto a ponto, com precificação absolutamente precisa. Mas, no mercado real, esse tipo de desenho vira um pesadelo de liquidez.
Como taxa fixa já precisa ser decomposta por prazo e por moeda, a liquidez acaba ficando fragmentada. Se o mercado esfria um pouco, você pendura uma ordem de empréstimo de 3 meses e fica pendurado por três dias sem aparecer contraparte. O dinheiro fica totalmente “congelado” na blockchain.
Depois, ao ver @TermMax — um protocolo que vai gradualmente deslocando o foco do puro matching para um modelo de AMM combinado com uma curva de precificação customizada — eu percebi que o setor, enfim, tinha entendido alguma coisa.
Não é copiar cegamente o trabalho do Uniswap V3. É fazer um compromisso financeiro extremamente pragmático: trocar “precisão ao extremo” por “disponibilidade imediata”.
Nesses novos pools de curva, o market maker consegue transformar o ganho esperado em uma faixa de precificação. O tomador entra e consegue negociar a qualquer momento, sem precisar ficar esperando para encontrar aquela contraparte perfeita, com exatamente a mesma taxa e prazo que você queria.
É como a evolução das negociações spot: dos primeiros tempos em que era só pendurar ordens ponto a ponto até chegar ao modelo automatizado de market making. Mesmo que você sacrifique, digamos, 1% de precisão teórica de precificação, o ganho é uma liquidez contínua para usuários comuns e grandes players poderem entrar e sair a qualquer instante.
No mundo das finanças, uma “taxa perfeita” que você não consegue comprar e não consegue resgatar, na prática, é só papel.
O empréstimo a taxas fixas demorou tantos anos para explodir, mas a causa central não é que as pessoas não precisem de custos fixos. É que, no passado, todo mundo gastou energia demais tentando fazer o matching preciso na order book e acabou matando a liquidez.
Do “esperar a contraparte” ponto a ponto até “o pool de capital assumir na hora”: quando você cruza essa etapa, o empréstimo a taxa fixa finalmente ganha a chave para sair do brinquedo de entusiastas e chegar à escala.
Vocês acham que abrir mão da precisão absoluta de uma order book e adotar pools de curva AMM é a única solução para o empréstimo a taxa fixa crescer?
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