Estou pensando em dar um nome a esse fenômeno: “descentralização terceirizada”. A origem foi que, quando eu estava folheando uma whitepaper — @TermMax —, vi, num canto da Seção 2.2, uma frase pequena: “O mercado é gerido por um curador profissional; na lista estão Keyrock, Edge Capital, AlphaPing e outras cinco empresas formadoras de mercado”.
Esses curadores não são apenas figurantes. Eles definem a curva de preços, administram parâmetros de risco e ainda controlam para onde o dinheiro, de fato, vai. A whitepaper coloca isso de forma bem direta: os fundos que não forem emprestados serão automaticamente direcionados para protocolos de taxa variável como Aave, Morpho e Venus, para render juros — com um nome bonito: “alocação de capital ocioso”.
Isso é um pouco contraintuitivo: um protocolo que se destaca por “juros fixos” devolve o principal ocioso para dentro de um pool de “juros variáveis”. Você quer a sensação de estabilidade, mas acaba colocando o principal em uma taxa de juros que oscila a cada dia. E todo esse mecanismo de controle está nas mãos de algumas instituições.
O papel da TMX nesse desenho é bem crucial: quem detém a moeda faz staking dela em sTMX, obtém “poder de governança aprimorado” e, em tese, pode ajustar a lista de curadores e os parâmetros de risco do mercado. Em outras palavras, o único contrapeso que você tem para esses guardiões é o que está com você: suas moedas.
Por isso eu chamo esse conjunto de #TermMax de “descentralização terceirizada” — ela não elimina a confiança, apenas transfere a confiança de “código” para “comitê”. O código pode ser auditado, mas as pessoas cometem erros. Antes de fazer DYOR, pergunte a si mesmo: você confia no protocolo ou naquelas empresas formadoras de mercado?
Esses curadores não são apenas figurantes. Eles definem a curva de preços, administram parâmetros de risco e ainda controlam para onde o dinheiro, de fato, vai. A whitepaper coloca isso de forma bem direta: os fundos que não forem emprestados serão automaticamente direcionados para protocolos de taxa variável como Aave, Morpho e Venus, para render juros — com um nome bonito: “alocação de capital ocioso”.
Isso é um pouco contraintuitivo: um protocolo que se destaca por “juros fixos” devolve o principal ocioso para dentro de um pool de “juros variáveis”. Você quer a sensação de estabilidade, mas acaba colocando o principal em uma taxa de juros que oscila a cada dia. E todo esse mecanismo de controle está nas mãos de algumas instituições.
O papel da TMX nesse desenho é bem crucial: quem detém a moeda faz staking dela em sTMX, obtém “poder de governança aprimorado” e, em tese, pode ajustar a lista de curadores e os parâmetros de risco do mercado. Em outras palavras, o único contrapeso que você tem para esses guardiões é o que está com você: suas moedas.
Por isso eu chamo esse conjunto de #TermMax de “descentralização terceirizada” — ela não elimina a confiança, apenas transfere a confiança de “código” para “comitê”. O código pode ser auditado, mas as pessoas cometem erros. Antes de fazer DYOR, pergunte a si mesmo: você confia no protocolo ou naquelas empresas formadoras de mercado?