Tenho observado @TermMax e um indicador parece mais interessante do que TVL:
Quanto capital realmente chega à maturidade?
O modelo oficial da TermMax é de empréstimos e captações com taxa fixa e prazo fixo. Os mercados têm datas de vencimento explícitas, e os credores compram Tokens de Taxa Fixa (FTs) com desconto para, então, resgatá-los pelo valor de face na maturidade.
A página ao vivo do mercado atualmente mostra vencimentos como:
▶ 30 de agosto de 2026
▶ 15 de setembro de 2026
▶ 16 de outubro de 2026
▶ 9 de novembro de 2026
▶ 13 de dezembro de 2026
E um mercado USDC/ynRWAx ao vivo, por exemplo, mostra 11,01% de APY com vencimento em 16 de outubro de 2026.
Então, quando vejo um número grande de TVL, não acho que ele conte toda a história.
O número mais revelador talvez seja:
Capital que amadureceu / capital total alocado
Porque liquidez de renda fixa tem uma dimensão temporal.
Uma posição de US$ 10 milhões que é renovada, encerrada ou substituída antes da maturidade me diz algo diferente de US$ 10 milhões que sobrevive repetidamente ao termo completo e é liquidado conforme planejado.
A maioria das pessoas acompanha a primeira parte do sistema:
capital entrando
Eu também acompanharia:
capital completando o prazo.
Há uma razão real para gostar dessa estrutura. O empréstimo com taxa fixa dá aos credores um retorno definido, enquanto o FT pode ser negociado antes da maturidade, em vez de forçar todo mundo a segurá-lo até o fim.
Então não estou dizendo que saídas antecipadas sejam ruins.
Estou dizendo que elas mudam o que TVL significa.
Uma plataforma pode ter uma TVL em crescimento enquanto o capital subjacente de prazo fixo está constantemente girando.
É por isso que eu gostaria de ver, nos próximos 3–6 meses, quanto capital realmente chega à maturidade, quanto é retirado antecipadamente e quanto é renovado para um novo vencimento.
Sinceramente, não tenho certeza de qual deve ser o número ideal. Provavelmente depende bastante do tipo de mercado, do tamanho do vencimento e de se os usuários são credores, tomadores ou alocadores de vault.
Mas se a TermMax quiser provar que a liquidez de renda fixa funciona em escala, eu acho que a taxa de conclusão da maturidade é um indicador muito mais interessante do que a TVL em destaque.
#TermMax $TMX $CYS
Quanto capital realmente chega à maturidade?
O modelo oficial da TermMax é de empréstimos e captações com taxa fixa e prazo fixo. Os mercados têm datas de vencimento explícitas, e os credores compram Tokens de Taxa Fixa (FTs) com desconto para, então, resgatá-los pelo valor de face na maturidade.
A página ao vivo do mercado atualmente mostra vencimentos como:
▶ 30 de agosto de 2026
▶ 15 de setembro de 2026
▶ 16 de outubro de 2026
▶ 9 de novembro de 2026
▶ 13 de dezembro de 2026
E um mercado USDC/ynRWAx ao vivo, por exemplo, mostra 11,01% de APY com vencimento em 16 de outubro de 2026.
Então, quando vejo um número grande de TVL, não acho que ele conte toda a história.
O número mais revelador talvez seja:
Capital que amadureceu / capital total alocado
Porque liquidez de renda fixa tem uma dimensão temporal.
Uma posição de US$ 10 milhões que é renovada, encerrada ou substituída antes da maturidade me diz algo diferente de US$ 10 milhões que sobrevive repetidamente ao termo completo e é liquidado conforme planejado.
A maioria das pessoas acompanha a primeira parte do sistema:
capital entrando
Eu também acompanharia:
capital completando o prazo.
Há uma razão real para gostar dessa estrutura. O empréstimo com taxa fixa dá aos credores um retorno definido, enquanto o FT pode ser negociado antes da maturidade, em vez de forçar todo mundo a segurá-lo até o fim.
Então não estou dizendo que saídas antecipadas sejam ruins.
Estou dizendo que elas mudam o que TVL significa.
Uma plataforma pode ter uma TVL em crescimento enquanto o capital subjacente de prazo fixo está constantemente girando.
É por isso que eu gostaria de ver, nos próximos 3–6 meses, quanto capital realmente chega à maturidade, quanto é retirado antecipadamente e quanto é renovado para um novo vencimento.
Sinceramente, não tenho certeza de qual deve ser o número ideal. Provavelmente depende bastante do tipo de mercado, do tamanho do vencimento e de se os usuários são credores, tomadores ou alocadores de vault.
Mas se a TermMax quiser provar que a liquidez de renda fixa funciona em escala, eu acho que a taxa de conclusão da maturidade é um indicador muito mais interessante do que a TVL em destaque.
#TermMax $TMX $CYS