Por que o capital institucional está apostando em massa na SpaceX?
1. De reduzir os custos de lançamento a viabilizar um modelo de negócios
A resposta começa com a mudança na base de custos da indústria espacial comercial.
O relatório do Goldman Sachs mostra que, em 1981, enviar um quilograma de carga útil para a órbita baixa usando o ônibus espacial dos EUA custava cerca de US$ 65.400; hoje, o Falcon Heavy da SpaceX reduziu o custo para cerca de US$ 1.500, uma queda de aproximadamente 97,7%.
Fonte: Goldman Sachs
Os foguetes reutilizáveis transformam os caros veículos de transporte que antes só podiam ser usados uma vez em uma infraestrutura que pode ser reaproveitada repetidamente. Após a queda nos custos de lançamento, apenas satélites pequenos e constelações de satélites em órbita baixa passam a ser viáveis para implantação em larga escala. A chamada “indústria espacial comercial”, antes um projeto de altas barreiras que só poucos governos conseguiam participar, se transforma em um setor capaz de gerar receita de forma contínua. E o Starlink, por sua vez, prova que lançamentos de baixo custo podem se converter em um modelo de negócios realmente sustentável.
Os dados citados pelo Goldman Sachs mostram que o Starlink já atendeu mais de 10 milhões de clientes; em 2025, sua receita foi superior a US$ 11 bilhões. O número de satélites em órbita baixa está perto de 10 mil; nos próximos anos, ainda há milhares de satélites adicionais aprovados para implantação.
Portanto, a lógica de avaliação da SpaceX já não se limita a “saber se o foguete vai de fato conseguir decolar”. Trata-se, sim, de saber se a empresa pode usar sua capacidade de lançamento a baixo custo para expandir continuamente a rede de satélites, aumentar usuários e receitas; e então reinvestir por meio de fluxo de caixa e financiamento no mercado de capitais para impulsionar a próxima rodada de expansão.
Lançamentos a baixo custo, implantação de satélites, receitas de comunicação e aportes de capital estão formando um ciclo comercial que se reforça mutuamente.
2. O que as instituições apostam não é o foguete, mas sim a plataforma de infraestrutura de base no espaço.
Isso também explica por que, na lista de acionistas da SpaceX, aparecem tanto o Google quanto a Nvidia, a Fidelity e fundos soberanos.
A SpaceX já integrou, em uma única plataforma, o lançamento de foguetes, a fabricação de satélites, as constelações em órbita baixa e os serviços de comunicação dos terminais. Ela domina a principal “gargalo” da indústria espacial comercial — a capacidade de lançamento a baixo custo — e, por meio do Starlink, entra diretamente no mercado global de comunicações.
Para as gigantes de tecnologia, a SpaceX conecta computação em nuvem, inteligência artificial, redes globais e infraestrutura de dados; para investidores institucionais de longo prazo, o Starlink faz com que a SpaceX, antes altamente dependente de receitas de projetos, se transforme em uma plataforma de infraestrutura com receitas recorrentes.
Em outras palavras, essas instituições não estão apostando em uma única decolagem de foguete; estão apostando no controle que a SpaceX tem sobre as portas de entrada futuras da comunicação espacial, os recursos orbitais e a capacidade de lançamento.
De uma empresa para uma nova categoria de ativos institucionais
A mudança na estrutura de acionistas da SpaceX também ocorre em sincronia com a capitalização de toda a indústria espacial.
O Goldman Sachs estima que o tamanho da economia global do espaço pode chegar a US$ 1,8 trilhão até 2035. Em 2025, a indústria espacial atraiu mais de US$ 55 bilhões em investimentos; apenas no primeiro trimestre de 2026, o valor investido atingiu um recorde de US$ 36 bilhões.
Fonte: Goldman Sachs
Ao mesmo tempo, as vias de financiamento das empresas espaciais estão se expandindo gradualmente: saem do orçamento governamental e do capital de risco privado e avançam para o mercado público. Dados do Goldman Sachs mostram que, desde 2025, as empresas espaciais levantaram aproximadamente US$ 89 bilhões no total via IPO; a SpaceX contribuiu com a grande maioria.
A entrada no mercado público não só fornece às empresas espaciais o capital considerável necessário para construir capacidade de lançamento, fábricas de satélites e redes de comunicação, como também faz a indústria espacial começar a ter avaliações, posições em carteira e fluxos de fundos mais transparentes. Com isso, instituições tradicionais de gestão de ativos podem incorporar oficialmente a indústria espacial comercial em seus portfólios.
Assim, o mapa de acionistas da SpaceX não é apenas uma tabela de ranking de participações. Ele reflete, na prática, que a economia espacial está saindo da “fronteira” de pistas de investimento em startups e avançando para o mercado mainstream, onde grandes instituições participam juntas da precificação.
Do Google à Nvidia, da Fidelity a fundos soberanos, o capital global está disputando antecipadamente o núcleo de entradas da era espacial. A aposta do mercado não é apenas em uma única SpaceX, mas em um novo ciclo de indústria com potencial de alcançar uma escala de US$ 1,8 trilhão.
Vale prestar atenção a isso:
O maior volume de participação está no Fundo Soberano da Arábia Saudita (Public Investment Fund), que divulgou 154,2 milhões de ações detidas.
A D1 Capital é o maior acionista de um fundo de hedge da SpaceX, detendo 126 milhões de ações, avaliadas em US$ 21,5 bilhões.
Seu relatório mais recente à SEC mostra que, em 30 de junho, o fundo detinha 126 milhões de ações da SpaceX, correspondendo a quase 62% de todo o portfólio de investimentos em ações americanas reportado por ele.
A D1 colocou 62% do seu portfólio na SpaceX? Isso é uma fé inabalável — uma energia do tipo combustível de foguete, sem dúvida.