SanDisk（SNDK）｜A lógica de avaliação da memória realmente mudou?
Nesta rodada, a SanDisk já não pode ser vista apenas da mesma forma de antes: como uma “ação do ciclo de bom humor do mercado de memórias”.
A receita da última temporada chegou a US$ 8,965 bilhões, um aumento de 51% em relação ao trimestre anterior. E desta vez o crescimento vem apenas em cerca de um terço do aumento no volume de entregas; os outros dois terços vêm diretamente de alta de preços. A margem bruta também subiu de 78,4% no trimestre anterior para 84,6%.
O mais importante: os data centers.
A receita de data center da SanDisk no ano fiscal de 2026 deve crescer 437% ano a ano. A empresa também segue firmando novos acordos de longo prazo com grandes clientes, fazendo com que o antigo negócio de NAND, antes altamente cíclico, passe a ter mais visibilidade de preços e de demanda. No próximo trimestre, a receita é prevista em US$ 10,3 a 10,8 bilhões.
Por isso, o mercado está reprecificando a SanDisk: agora todo mundo está começando a desconfiar que esta memória de alta margem bruta talvez não seja aquele tipo de ciclo em que sobe e depois despenca.
Questão: por quanto tempo ainda é possível manter uma margem bruta de 84,6%? Se a demanda por armazenamento para IA e os contratos de longo prazo realmente reduzirem a volatilidade do ciclo econômico, a avaliação da SanDisk ainda teria espaço para ser revisada para cima?
Nesta rodada, a SanDisk já não pode ser vista apenas da mesma forma de antes: como uma “ação do ciclo de bom humor do mercado de memórias”.
A receita da última temporada chegou a US$ 8,965 bilhões, um aumento de 51% em relação ao trimestre anterior. E desta vez o crescimento vem apenas em cerca de um terço do aumento no volume de entregas; os outros dois terços vêm diretamente de alta de preços. A margem bruta também subiu de 78,4% no trimestre anterior para 84,6%.
O mais importante: os data centers.
A receita de data center da SanDisk no ano fiscal de 2026 deve crescer 437% ano a ano. A empresa também segue firmando novos acordos de longo prazo com grandes clientes, fazendo com que o antigo negócio de NAND, antes altamente cíclico, passe a ter mais visibilidade de preços e de demanda. No próximo trimestre, a receita é prevista em US$ 10,3 a 10,8 bilhões.
Por isso, o mercado está reprecificando a SanDisk: agora todo mundo está começando a desconfiar que esta memória de alta margem bruta talvez não seja aquele tipo de ciclo em que sobe e depois despenca.
Questão: por quanto tempo ainda é possível manter uma margem bruta de 84,6%? Se a demanda por armazenamento para IA e os contratos de longo prazo realmente reduzirem a volatilidade do ciclo econômico, a avaliação da SanDisk ainda teria espaço para ser revisada para cima?