Uma taxa fixa não é a mesma coisa que uma cotação fixa.
Quase tratei os 10% de APR em uma curva TermMax como se fosse uma etiqueta de preço. Não é. Antes que uma negociação seja combinada, a cotação ainda depende de quanto liquidez a ordem consome.
Ordens de Range do TermMax precificam a liquidez em segmentos. Em uma curva de empréstimos documentada, a maior parte da reserva se move de 10% para cerca de 15%. O segmento final de 0,2 milhão sobe de 15% para cerca de 40%. Um pequeno teste e um empréstimo muito maior, portanto, podem ser liquidados a taxas efetivas diferentes, mesmo dentro do mesmo mercado e vencimento.
Assim que a negociação é combinada, a taxa e o vencimento param de se deslocar para aquela posição. Antes da combinação, a profundidade e o slippage ainda importam.
Então, se eu comparar dois mercados TermMax, não vou economizar apenas o APR principal. Vou registrar o ativo da dívida, a garantia, o vencimento, o tamanho da ordem e a taxa final combinada. Caso contrário, posso estar comparando o primeiro ponto de uma curva com a cauda cara de outra.
“Fixo” descreve o financiamento após a execução. Isso não deixa a liquidez pré-negociação plana.
@TermMax #TermMax
Quase tratei os 10% de APR em uma curva TermMax como se fosse uma etiqueta de preço. Não é. Antes que uma negociação seja combinada, a cotação ainda depende de quanto liquidez a ordem consome.
Ordens de Range do TermMax precificam a liquidez em segmentos. Em uma curva de empréstimos documentada, a maior parte da reserva se move de 10% para cerca de 15%. O segmento final de 0,2 milhão sobe de 15% para cerca de 40%. Um pequeno teste e um empréstimo muito maior, portanto, podem ser liquidados a taxas efetivas diferentes, mesmo dentro do mesmo mercado e vencimento.
Assim que a negociação é combinada, a taxa e o vencimento param de se deslocar para aquela posição. Antes da combinação, a profundidade e o slippage ainda importam.
Então, se eu comparar dois mercados TermMax, não vou economizar apenas o APR principal. Vou registrar o ativo da dívida, a garantia, o vencimento, o tamanho da ordem e a taxa final combinada. Caso contrário, posso estar comparando o primeiro ponto de uma curva com a cauda cara de outra.
“Fixo” descreve o financiamento após a execução. Isso não deixa a liquidez pré-negociação plana.
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