Analista Ben Thompson: o risco da TSMC não está na China, mas na indústria de IA sendo forçada a pisar no freio.

Quando o mercado fala sobre os riscos da TSMC (TSMC), muitas vezes aponta diretamente para a geopolítica do estreito de Taiwan e as ameaças militares da China. No entanto, o analista de estratégia tecnológica Ben Thompson apontou que o risco real que já ocorreu e que está sendo pago não é a guerra, mas a alta cautela da TSMC em relação aos gastos de capital, que está se tornando um gargalo estrutural para a indústria global de IA.
O monopólio faz com que Pequim queira ainda mais eliminar a TSMC.
Recentemente, na Conferência de Davos, o CEO da Anthropic, Dario Amodei, se opôs publicamente à permissão dos EUA para que a Nvidia vendesse chips de IA avançados para a China, chegando a descrever essa ação como vender armas nucleares para a Coreia do Norte. Mas Thompson acredita que a maior diferença entre IA e armas nucleares é que a IA tem um ponto de dependência física que não pode ser ignorado: Taiwan. Os chips de IA mais avançados são praticamente todos fabricados pela TSMC; mesmo sem invasão, se mísseis destruírem fábricas de wafers críticas, a cadeia de suprimentos de IA global pode ser paralisada.
Se os Estados Unidos tentarem monopolizar uma vantagem esmagadora em IA, a melhor estratégia da China se tornará eliminar a TSMC. Portanto, sua posição é oposta à dos principais falcões. Fazer a China depender parcialmente da TSMC em IA é, na verdade, uma estratégia de estabilização.
A raiz do problema: a TSMC não apostou antecipadamente no momento do ChatGPT.
Ben Thompson apontou que a indústria de IA já enfrentou enormes custos de oportunidade e riscos reais. Em seu relatório trimestral mais recente, quase todos os gigantes da tecnologia deram a mesma declaração: a demanda por IA > oferta.
Amazon: a capacidade foi consumida imediatamente após ser ativada.
Microsoft: a Azure AI está novamente em falta.
Google: até 2026, ainda estará em uma situação de oferta e demanda apertadas.
Meta: sempre subestima a demanda interna por capacidade.
E o presidente da TSMC, Wei Zhejia, também disse claramente: "O gargalo não é a eletricidade, mas o silício da TSMC."
Ben Thompson apontou que a data de lançamento do ChatGPT foi em novembro de 2022, enquanto o CapEx da TSMC cresceu significativamente em 2021 (principalmente devido ao COVID e 5G), e os gastos de capital em 2023 e 2024 devem diminuir anualmente. Ele afirmou que quando grandes gigantes acreditam plenamente na IA, a TSMC não o faz. Isso faz com que a TSMC, na prática, se torne um freio na construção da IA.
Mesmo que aumentem os investimentos agora, só terão efeito em 2028.
CapEx da TSMC em 2025: 520–560 bilhões de dólares, taxa de crescimento anual de +37%, realmente começando a agir. Mas o problema é que novas fábricas de wafers levarão 2 a 3 anos para serem produzidas, e o verdadeiro aumento de volume ocorrerá entre 2028 e 2029. Ao mesmo tempo, o crescimento dos gastos de capital da Amazon, Microsoft, Google e Meta ainda está muito acima da TSMC.
Ben Thompson enfatiza que a cautela da TSMC não é um erro, mas simplesmente uma escolha extremamente racional. Quase todos os custos da fabricação de wafers são CapEx; uma vez que a demanda falha, a depreciação resulta em perdas a longo prazo. Wei Zhejia teme mais o desastre causado por investimentos excessivos, mas esse risco não desapareceu, apenas foi transferido para os gigantes da tecnologia.
A única solução: cultivar concorrentes para que a TSMC sinta a competição.
Ben Thompson acredita que pedir à TSMC para expandir a produção é inútil; apenas a competição fará com que ela mude seu comportamento. A verdadeira solução é fazer com que a Samsung ou a Intel se tornem opções viáveis de substituição, para que a TSMC não se preocupe apenas em ganhar menos, mas em perder clientes. Mas a realidade é que a implementação de novos processos leva vários anos e envolve riscos extremamente altos, enquanto os serviços e a taxa de rendimento da TSMC ainda são o padrão da indústria.
Este artigo do analista Ben Thompson: o risco da TSMC não está na China, mas na indústria de IA sendo forçada a pisar no freio. Apareceu pela primeira vez na ABMedia News Chain.