Ontem, o CME anunciou pela sexta vez o aumento da margem para a prata. Janeiro é o 6º mês de entrega mais histórico da COMEX, e março será realmente o mês de entrega significativo. Recentemente, o mercado internacional de prata entrou em uma fase extremamente tensa e crítica, com não apenas um aumento acentuado nos preços, mas também o consumo contínuo de estoques físicos gerou discussões acaloradas entre os participantes do mercado sobre uma possível corrida por entregas. O que realmente aconteceu? Vamos analisar com base na dinâmica mais recente dos estoques de prata da COMEX e nos principais fatores que impulsionam o mercado, para identificar o possível ponto de inflexão no preço épico de entrega.
Além disso, o único fundo LOF de prata do país começou a fechar hoje, e uma parte dos fundos deve se deslocar para a Binance$XAG , com o volume de negociações durante o dia continuando a aumentar.
Um. A escassez de estoque físico de prata é evidente, vamos falar com dados
De acordo com os dados oficiais mais recentes do estoque de prata COMEX (publicados em 27 de janeiro de 2026):
O estoque total (incluindo registrado + não registrado): cerca de 415241837 onças (cerca de 12915 toneladas)
Certificado de estoque registrado (estoque disponível para entrega imediata): cerca de 113269767 onças
Certificado de estoque não registrado: cerca de 301972069 onças
➡️A proporção de estoque registrado caiu para cerca de 27%, a tendência geral de redução do estoque é evidente.
➡️ Vamos comparar os dados do início do mês (5 de janeiro):
O estoque total é de cerca de 449521788 onças
O certificado de estoque registrado é de cerca de 126707220 onças
Em apenas três semanas, houve uma saída líquida de estoque de quase 34M onças, com uma redução total de mais de 3000 toneladas, das quais o estoque registrado foi rapidamente consumido.
Através da comparação, pode-se descobrir
1. Muitos detentores escolheram a entrega física
2. O estoque não registrado não foi capaz de ser convertido em entrega a tempo
3. A demanda por prata física no mercado supera as expectativas
Dois, grandes investidores estão retirando rapidamente: isso é um corrido ou uma reavaliação?
1. O mercado está reconfigurando o valor de 'prata papel' para 'prata física'. Muitas instituições não estão satisfeitas em manter contratos em papel; elas desejam realmente possuir prata física que possa ser retirada, o que resulta na tendência de redução rápida do estoque disponível para entrega.
2. Estoques apertados em várias partes do mundo
Não é apenas o COMEX; Londres e Xangai também relataram fenômenos de saída e redução de estoque, começando a formar um consenso sobre a escassez global de estoques.
Três, alguns pontos-chave da tendência do estoque
De início de janeiro até o final de janeiro:
O estoque registrado caiu de 126M oz para 113M oz
O estoque total caiu de 449M oz para 415M oz
A proporção de estoques disponíveis para entrega em relação aos estoques não registrados está diminuindo ainda mais. Quando o estoque físico não consegue mais sustentar grandes entregas de contratos, a pressão de preços no mercado se tornará evidente.
O estoque registrado continua a cair, com mais capital escolhendo 'converter em físico', a demanda por contratos em papel se volta para a entrega física, e os preços físicos podem enfrentar uma escassez.
O estoque disponível para entrega está próximo do fundo. Quando o estoque físico do COMEX continuar a cair, se houver um grande número de contratos entregues, os preços serão empurrados para um 'limite de descoberta de preços'. Naquele momento, pode haver o que se chama de 'intervalo de preço de topo de entrega épico'.
Quatro, onde prever um topo épico?
Primeiro, vamos olhar um conjunto de dados, os dias necessários para que o preço da prata suba $10 na história:
➡️$20-$30: 145 dias
➡️$30-$40: 145 dias
➡️$40-$50: 39 dias
➡️$50-$60: 12 dias
➡️$60-$70: 13 dias
➡️$70-$80: 6 dias
➡️$80-$90: 15 dias
➡️$90-$100: 10 dias
➡️$100-$110:1 dias
Atualmente, já entramos claramente em uma fase de aumento acelerado. Com a chegada do momento de grande entrega em março, pode haver uma onda de pressão de compra que leva o preço a um pico. Minha previsão é que no intervalo de $120-$150 pode haver resistência.
Alerta prateado
1. Na década de 1980, o preço da prata subiu 10 vezes em apenas 9 meses.
2. Em 2011, o preço da prata subiu 3 vezes em apenas 10 meses.
3. O preço da prata subiu 3,5 vezes em 8 meses em 2026.
Historicamente, qualquer movimento parabólico da prata durou no máximo 10 meses. Já estamos no 8º mês.
Vale a pena notar que, historicamente, após cada grande aumento, a prata sempre experimentou uma correção de cerca de 30%. Será que desta vez será diferente?