QUANDO A LIQUIDAÇÃO NÃO É SUFICIENTE: COMO FUNCIONA A ENTREGA FÍSICA DA TERMMAX
Um empréstimo colateralizado parece simples: se uma posição se torna arriscada, o protocolo liquida o colateral para quitar a dívida. Mas o que acontece quando a volatilidade do mercado ou a liquidez fraca tornam impossível liquidar totalmente?
No TermMax, cada mercado com taxa fixa tem um limite de LLTV. Quando o LTV de uma posição atinge esse nível, ela pode ser liquidada. Se o tomador ainda não conseguir quitar integralmente, fixar a taxa de juros não elimina o restante risco de crédito e do colateral.
É aqui que a entrega física importa.
Em vez de presumir que o colateral sempre pode ser vendido rapidamente a um preço justo, o TermMax pode distribuir os ativos subjacentes e o colateral restantes aos detentores de FT quando a dívida não é totalmente resolvida.
Imagine uma dívida no valor de 1.000 unidades. Em condições normais, o colateral é vendido para recuperar o valor para os credores. Mas se apenas parte dele puder ser liquidada com eficiência, forçar o restante para um mercado mais estreito pode gerar uma execução ainda pior. A entrega física permite que os ativos restantes sejam repassados aos detentores de FT em vez disso.
O benefício é claro: o sistema não depende totalmente de condições perfeitas de liquidação.
Mas há uma troca. Os detentores de FT que esperavam um pagamento previsível de taxa fixa podem receber colateral em vez de apenas o ativo que originalmente esperavam. Eles então assumem risco de preço, risco de liquidez e possivelmente um processo de saída mais longo.
Portanto, taxa fixa e entrega física resolvem dois problemas diferentes. Taxa fixa torna os custos de empréstimo ou os retornos mais previsíveis. Entrega física trata do que acontece quando a liquidação não consegue fechar totalmente a posição.
Essa distinção é importante, porque, no DeFi, o risco muitas vezes se torna mais visível quando os mercados deixam de se comportar normalmente.
@TermMax #TermMax $CYS $ONG $BMT
Um empréstimo colateralizado parece simples: se uma posição se torna arriscada, o protocolo liquida o colateral para quitar a dívida. Mas o que acontece quando a volatilidade do mercado ou a liquidez fraca tornam impossível liquidar totalmente?
No TermMax, cada mercado com taxa fixa tem um limite de LLTV. Quando o LTV de uma posição atinge esse nível, ela pode ser liquidada. Se o tomador ainda não conseguir quitar integralmente, fixar a taxa de juros não elimina o restante risco de crédito e do colateral.
É aqui que a entrega física importa.
Em vez de presumir que o colateral sempre pode ser vendido rapidamente a um preço justo, o TermMax pode distribuir os ativos subjacentes e o colateral restantes aos detentores de FT quando a dívida não é totalmente resolvida.
Imagine uma dívida no valor de 1.000 unidades. Em condições normais, o colateral é vendido para recuperar o valor para os credores. Mas se apenas parte dele puder ser liquidada com eficiência, forçar o restante para um mercado mais estreito pode gerar uma execução ainda pior. A entrega física permite que os ativos restantes sejam repassados aos detentores de FT em vez disso.
O benefício é claro: o sistema não depende totalmente de condições perfeitas de liquidação.
Mas há uma troca. Os detentores de FT que esperavam um pagamento previsível de taxa fixa podem receber colateral em vez de apenas o ativo que originalmente esperavam. Eles então assumem risco de preço, risco de liquidez e possivelmente um processo de saída mais longo.
Portanto, taxa fixa e entrega física resolvem dois problemas diferentes. Taxa fixa torna os custos de empréstimo ou os retornos mais previsíveis. Entrega física trata do que acontece quando a liquidação não consegue fechar totalmente a posição.
Essa distinção é importante, porque, no DeFi, o risco muitas vezes se torna mais visível quando os mercados deixam de se comportar normalmente.
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