Eu costumava observar os retornos de DeFi e estava acostumado a primeiro calcular quanto eu poderia ganhar no lado dos ativos, mas muitas vezes ignorava que o preço de tomar dinheiro também muda. Por exemplo, em uma estratégia neutra com retorno anual esperado de 11% e custo de financiamento de 4%, a diferença “aparente” seria de 7%; porém, se a taxa de financiamento subir rapidamente para 9%, essa operação deixa de fazer sentido da forma original e o lucro restante pode nem sequer cobrir volatilidade e taxas.
É também por isso que, ao reexaminar <@TermMax >, presto mais atenção a esse ponto. O núcleo não é apenas fazer o APY ficar alto, e sim tornar as condições de empréstimo mais previsíveis. O TermMax usa um mercado com data de vencimento fixa: o credor compra o FT com desconto e, no vencimento, liquida pelo valor nominal; já o GT corresponde ao ativo dado em garantia e à dívida. Assim, a taxa de juros não fica apenas pulando em tempo real junto com o mercado—ela fica vinculada ao prazo e ao preço de negociação.#TermMax
Para estratégias alavancadas, um custo de financiamento fixo é valioso. O retorno dos ativos menos o custo do empréstimo é o que realmente fica como ganho líquido final. Uma taxa fixa não impede a queda de preços nem elimina riscos de liquidação, do oráculo e de contratos, mas pelo menos trava um dos fatores mais fáceis de sair do controle, dando à estratégia uma chance de fazer um orçamento de risco com antecedência.$BTC
Se, depois do TermMax, for possível continuar formando negociações reais com prazos diferentes—por exemplo, mercados de 30 dias, 90 dias e 180 dias—então ele oferece não apenas “qual pool tem maior rendimento”, e sim uma precificação de prazos para o capital em uma cadeia. Porém, quanto maior o número de prazos, mais fácil é a liquidez se dispersar. Se o TermMax V2, com seu roteamento unificado e ordens a preço limite, consegue melhorar esse problema, depende da profundidade real das negociações.$ETH
Por isso, o que eu me importo mais não é um APY isolado, e sim se existe demanda estável para diferentes prazos. Se o mercado de fato decolar, o concorrente do TermMax deixa de ser apenas protocolos de empréstimo e pode virar uma porta de entrada para precificar renda fixa on-chain.$BNB
É também por isso que, ao reexaminar <@TermMax >, presto mais atenção a esse ponto. O núcleo não é apenas fazer o APY ficar alto, e sim tornar as condições de empréstimo mais previsíveis. O TermMax usa um mercado com data de vencimento fixa: o credor compra o FT com desconto e, no vencimento, liquida pelo valor nominal; já o GT corresponde ao ativo dado em garantia e à dívida. Assim, a taxa de juros não fica apenas pulando em tempo real junto com o mercado—ela fica vinculada ao prazo e ao preço de negociação.#TermMax
Para estratégias alavancadas, um custo de financiamento fixo é valioso. O retorno dos ativos menos o custo do empréstimo é o que realmente fica como ganho líquido final. Uma taxa fixa não impede a queda de preços nem elimina riscos de liquidação, do oráculo e de contratos, mas pelo menos trava um dos fatores mais fáceis de sair do controle, dando à estratégia uma chance de fazer um orçamento de risco com antecedência.$BTC
Se, depois do TermMax, for possível continuar formando negociações reais com prazos diferentes—por exemplo, mercados de 30 dias, 90 dias e 180 dias—então ele oferece não apenas “qual pool tem maior rendimento”, e sim uma precificação de prazos para o capital em uma cadeia. Porém, quanto maior o número de prazos, mais fácil é a liquidez se dispersar. Se o TermMax V2, com seu roteamento unificado e ordens a preço limite, consegue melhorar esse problema, depende da profundidade real das negociações.$ETH
Por isso, o que eu me importo mais não é um APY isolado, e sim se existe demanda estável para diferentes prazos. Se o mercado de fato decolar, o concorrente do TermMax deixa de ser apenas protocolos de empréstimo e pode virar uma porta de entrada para precificar renda fixa on-chain.$BNB