Tirei um tempo para ver o TermMax com calma. Nestes anos na cadeia, fazendo empréstimos e financiamentos, o que eu mais odeio é que as taxas de juros ficam balançando junto com o sentimento do mercado: hoje é 5%, daqui a alguns dias já vai para 8 ou 9%, e o custo simplesmente não dá para prever com antecedência. O que o TermMax quer resolver é exatamente isso: por quanto tempo você vai emprestar, quanto você vai emprestar, e qual será a taxa de juros — e, na medida do possível, travar tudo no começo. Quem põe o dinheiro sabe quanto vai receber no vencimento; quem toma o empréstimo também sabe exatamente quanto terá de devolver no final. @TermMax não é apenas fazer mais uma pool flutuante. A ideia é aproximar os empréstimos e financiamentos do modelo de “título com vencimento” mais “bônus”: usar prazo fixo e taxa fixa como estrutura, e depois decompor a posição em negociações via FT, XT e AMM.
Depois que testei pessoalmente, essa previsibilidade é bem mais concreta do que eu imaginava. Coloquei um pouco de capital; depois que a taxa ficou travada, o valor das parcelas de reembolso não fica mais pulando. Para quem não quer ficar olhando o gráfico todos os dias, isso é bem confortável. Do lado de quem empresta, comprar um token de renda fixa dá para estimar mais ou menos o montante no vencimento. Claro, em alguns momentos o “depth” instantâneo do mercado pode não acompanhar o travamento total; entradas e saídas grandes precisam ter cuidado com slippage. Mas o mecanismo central realmente torna a taxa de juros mais previsível.
O capital realmente está sendo usado? Não dá para confiar só em propaganda. #TermMax não teve um pico histórico baixo; hoje, com base nos dados públicos, parece haver cerca de 31 milhões de dólares travados. Os empréstimos ativos chegam perto de 27 milhões. Nos últimos 30 dias, a receita foi de menos de 20 mil dólares, e no mês mais recente ela vem caindo cerca de 7 pontos percentuais. O tamanho ainda não é grande. Mesmo que exista uma demanda real por taxa fixa, para conseguir “segurar” o dinheiro, depende do tempo. O TMX tem oferta total fixa de 1 bilhão; a circulação inicial é em torno de 20%. Ele é usado principalmente para governança e incentivos. A receita do tesouro vem de taxas de negociação, taxas de empréstimo e afins. Se o protocolo conseguir realmente transformar a taxa fixa em fluxo de caixa estável, teoricamente o token poderia capturar um pedaço desse crescimento. Mas como ainda não existe circulação formal, só dá para esperar os dados falarem. $BTC
O que eu mais reconheço é que ele faz a questão de tornar a taxa de juros previsível bem melhor do que a média: na prática, a experiência tem muito menos ônus mental do que uma pool flutuante. O volume ainda é pequeno; o capital teve queda; a profundidade de um único mercado às vezes não é suficiente — esses problemas continuam lá. Taxa fixa on-chain já é, por natureza, um segmento mais nichado, e a concorrência não é pequena. Depois que os incentivos diminuem, se os usuários vão ou não ficar, é algo que só o tempo vai dizer. Vou continuar de olho, mas sem pressa para aumentar posição pesada. Se mais adiante o uso e a receita conseguirem estabilizar aos poucos, este rumo ainda vale a pena observar mais algumas vezes.
Depois que testei pessoalmente, essa previsibilidade é bem mais concreta do que eu imaginava. Coloquei um pouco de capital; depois que a taxa ficou travada, o valor das parcelas de reembolso não fica mais pulando. Para quem não quer ficar olhando o gráfico todos os dias, isso é bem confortável. Do lado de quem empresta, comprar um token de renda fixa dá para estimar mais ou menos o montante no vencimento. Claro, em alguns momentos o “depth” instantâneo do mercado pode não acompanhar o travamento total; entradas e saídas grandes precisam ter cuidado com slippage. Mas o mecanismo central realmente torna a taxa de juros mais previsível.
O capital realmente está sendo usado? Não dá para confiar só em propaganda. #TermMax não teve um pico histórico baixo; hoje, com base nos dados públicos, parece haver cerca de 31 milhões de dólares travados. Os empréstimos ativos chegam perto de 27 milhões. Nos últimos 30 dias, a receita foi de menos de 20 mil dólares, e no mês mais recente ela vem caindo cerca de 7 pontos percentuais. O tamanho ainda não é grande. Mesmo que exista uma demanda real por taxa fixa, para conseguir “segurar” o dinheiro, depende do tempo. O TMX tem oferta total fixa de 1 bilhão; a circulação inicial é em torno de 20%. Ele é usado principalmente para governança e incentivos. A receita do tesouro vem de taxas de negociação, taxas de empréstimo e afins. Se o protocolo conseguir realmente transformar a taxa fixa em fluxo de caixa estável, teoricamente o token poderia capturar um pedaço desse crescimento. Mas como ainda não existe circulação formal, só dá para esperar os dados falarem. $BTC
O que eu mais reconheço é que ele faz a questão de tornar a taxa de juros previsível bem melhor do que a média: na prática, a experiência tem muito menos ônus mental do que uma pool flutuante. O volume ainda é pequeno; o capital teve queda; a profundidade de um único mercado às vezes não é suficiente — esses problemas continuam lá. Taxa fixa on-chain já é, por natureza, um segmento mais nichado, e a concorrência não é pequena. Depois que os incentivos diminuem, se os usuários vão ou não ficar, é algo que só o tempo vai dizer. Vou continuar de olho, mas sem pressa para aumentar posição pesada. Se mais adiante o uso e a receita conseguirem estabilizar aos poucos, este rumo ainda vale a pena observar mais algumas vezes.
