#termmax Ontem, no TermMax, tentei colocar uma taxa de juros mínima aceitável para um empréstimo e, de repente, senti que a lógica de empréstimos ficou diferente de antes. Antes, nos pools de liquidez, a taxa de juros era calculada automaticamente pela taxa de utilização; os tomadores só podiam aceitar passivamente um APR. Agora, os credores podem definir um piso, e os tomadores podem definir um teto — ambos expressam antecipadamente seus valores psicológicos para o custo do capital. A taxa de juros já não é apenas um resultado que aparece depois do negócio; é mais como uma ordem de cotação que você pode pendurar para aguardar correspondência.$SNDKB
Essa mudança não acontece sem o desmembramento de FT e XT. Uma unidade de dívida é correspondida em conjunto a FT e XT: a FT é mais como uma nota de cupom zero que vence e é liquidada, enquanto a XT absorve o restante do valor e da volatilidade. Assim, a dívida deixa de ser apenas um registro no livro contábil e passa a ser um ativo que pode ser precificado separadamente e transferido. Com ordens de preço-limite, o usuário deixa de ser apenas alguém que pega dinheiro emprestado ou empresta dinheiro — ele passa a dar lances para o preço futuro do capital. As cotações sobrepostos por prazos diferentes e por posições diferentes começam a lembrar um pouco um livro de ordens.$SPCXB
Mas também me lembro: agora, essa estrutura ainda depende muito da “espessura” das ordens pendentes. Se, para um determinado prazo, houver apenas uma pequena quantidade de capital participando, algumas grandes ordens podem empurrar o preço para um viés. Nesse caso, a taxa fixa que você vê pode ser apenas um número temporariamente “desenhado” por uma minoria de capital, não representando o custo real do capital. A taxa fixa te ajuda a travar o número, mas não prova que esse número é justo.
Por isso, o que eu realmente quero observar é: entre as ordens de preço-limite, será que consegue haver uma competição contínua? E os diferentes prazos formarão uma margem de spread estável? Só quando essas coisas aparecerem é que eu vou considerar que o TermMax não está apenas transformando taxas flutuantes em fixas — está tentando montar uma camada de cotação do custo do capital on-chain. #TermMax @TermMax , o próximo passo, o ponto-chave provavelmente está aqui.