#termmax Se você não é um arbitrador e nem uma instituição, só quer usar o TermMax como um instrumento de renda fixa, o mais importante é primeiro admitir um fato: o valor no tempo que você consegue entender é o que realmente te pertence. O FT é adequado para ficar até o vencimento, aproveitar a compressão do deságio; o XT é adequado para expressar a direção da taxa de juros, mas exige julgamento; o GT pertence à exposição a alavancagem, e a volatilidade não é algo que o usuário comum consiga absorver com facilidade. Na ordem de entrada, em vez de estudar estratégias complexas primeiro, é muito mais útil completar uma vez o fluxo completo do FT.

Em termos de posição, recomendo estabelecer alguns critérios rígidos. Primeiro: a profundidade das ordens em relação ao mercado de vencimento correspondente. Se o spread entre compra e venda já ultrapassa o retorno fixo que você conseguiria obter, entrar não faz muito sentido. Segundo: se o deságio do FT está compatível com os dias restantes. Se o deságio aumentar de repente sem um motivo negativo correspondente, pode ser um problema de liquidez, e não uma oportunidade. Terceiro: observar o fundo da V2 (V2 bottom rate), porque isso determina o custo de espera. Com fundo alto, você pode esperar mais; com fundo baixo, precisa ser mais criterioso com o preço.

Perto do vencimento, não tome decisões por impulso. Os últimos 1 ou 2 dias são a fase em que a liquidez é mais instável, e o custo de impacto pode consumir o acúmulo dos períodos anteriores. Você pode reduzir a posição com antecedência, transferir para o próximo vencimento da semana, ou só fazer a última etapa quando a profundidade estiver suficiente. Ao ampliar a janela de tempo, você tem chance de capturar o lucro da compressão do deságio, em vez de, toda vez, competir com o capital de arbitragem pelo último pedacinho de spread.

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No essencial, o TermMax é mais adequado para observar aos poucos, fazer testes com posição pequena, e não para entrar correndo quando houver destaque de TVL ou TGE. Quanto mais cedo o mercado for tratado como uma ferramenta, menos você corre o risco de ser arrastado por narrativas de curto prazo. Cada centavo que você ganha deve conseguir ser explicado de qual etapa veio: fundo (bottom rate), deságio ou valor no tempo. Se não dá para explicar, geralmente também não dá para manter. #TermMax @TermMax $SPCXB