O que ficou comigo sobre a TermMax não foi a própria proposta de taxa fixa — muitos protocolos já tentaram isso — e sim o quanto do design se apoia em matching de order book em vez de uma curva poolada. Os credores colocam ordens limitadas a uma taxa escolhida e simplesmente... esperam. Se ninguém do outro lado entrar, o capital fica ocioso, a menos que seja roteado automaticamente para algum lugar para render um rendimento flutuante no meio do caminho. Isso é um remendo razoável, mas também admite silenciosamente que o mecanismo central tem um problema de liquidez que o marketing não aprofunda.
Ao analisar a documentação da V2, a ideia de "Composable Base Yield" (rotear USDC não correspondido para a Morpho) é a parte mais interessante. É menos "revolução de taxa fixa" e mais "construímos uma camada de matching em cima do motor de liquidez de outra plataforma", o que é uma troca justa considerando o quão difícil é fazer, do zero, a profundidade do order book, mas isso também significa que o destino da TermMax depende em parte dos próprios parâmetros de risco e do tempo de atividade da Morpho.
O modelo de liquidação com entrega física — credores recebendo colateral diretamente se o
$ACE
$XAUT
$PORTAL
#termmax @TermMax
Ao analisar a documentação da V2, a ideia de "Composable Base Yield" (rotear USDC não correspondido para a Morpho) é a parte mais interessante. É menos "revolução de taxa fixa" e mais "construímos uma camada de matching em cima do motor de liquidez de outra plataforma", o que é uma troca justa considerando o quão difícil é fazer, do zero, a profundidade do order book, mas isso também significa que o destino da TermMax depende em parte dos próprios parâmetros de risco e do tempo de atividade da Morpho.
O modelo de liquidação com entrega física — credores recebendo colateral diretamente se o
$ACE
$XAUT
$PORTAL
#termmax @TermMax