#termmax Por que comecei a prestar atenção na TermMax: DeFi está passando de “empréstimos” para um “mercado de renda fixa”
Antes, quando eu olhava para DeFi, o que eu mais gostava de ver era, na verdade, o APY.
Qual pool tinha o maior rendimento, onde havia mais incentivos, qual protocolo conseguia empilhar mais ganhos.
Mas, quanto mais tempo eu observava, mais eu sentia que:
alto rendimento não é tão importante; o que importa é a previsibilidade.
Um exemplo bem simples.
Hoje você toma emprestado 100 mil USDC, com taxa de 5%.
Parece tranquilo.
Mas de repente o mercado começa a subir loucamente, a demanda por capital aumenta, e as taxas de empréstimo sobem sem parar.
5% vira 8%, 8% vira 12%.
Nesse momento você percebe que o que realmente afeta o retorno da estratégia não é apenas se o ativo sobe ou não, mas também uma coisa que você não tinha dado tanta atenção antes:
o custo de financiamento.
Esse também é o motivo pelo qual comecei a estudar a TermMax com seriedade.
Ela não está apenas tentando dizer “aqui há um APY maior”, mas sim transformar a própria taxa de juros e o prazo em coisas que podem ser negociadas e gerenciadas.
Taxa fixa significa que, quando a negociação acontece, você já sabe aproximadamente qual será o custo de financiamento no futuro; prazo fixo significa que você sabe quando esse capital vence.
Isso não parece tão excitante quanto “1000% APY”.
Na verdade, até parece meio chato.
Mas, quando os mercados financeiros realmente amadurecem, geralmente é resolvendo esses problemas que não parecem empolgantes.
Porque o varejo pode aceitar olhar o mercado hoje e trocar de pool amanhã.
Mas, se o capital on-chain continuar crescendo no futuro, especialmente com arbitragem, estratégias estruturadas e dinheiro institucional entrando, o que mais assusta as pessoas não é deixar de ganhar alguns pontos percentuais, e sim:
ter o modelo pronto e a taxa mudar de repente.
Claro, taxa fixa também não é isenta de risco.
Ela apenas desloca o risco de “a taxa mudar todo dia” para prazo, liquidez, colateral e gestão do vencimento.
Então eu não vou concluir, só porque a TermMax trabalha com taxa fixa, que ela é necessariamente melhor.
Mas acho que essa direção vale acompanhar.
Porque, se o DeFi realmente quiser passar de “empréstimos on-chain” para um mercado financeiro mais maduro, o próximo passo não será apenas investigar:
como pegar dinheiro emprestado?
Mas começar a investigar:
esse dinheiro deve circular a que preço, por quanto tempo e assumindo quais riscos?
Esse passo pode ser mais importante do que simplesmente aumentar o APY.
@TermMax #TermMax
Antes, quando eu olhava para DeFi, o que eu mais gostava de ver era, na verdade, o APY.
Qual pool tinha o maior rendimento, onde havia mais incentivos, qual protocolo conseguia empilhar mais ganhos.
Mas, quanto mais tempo eu observava, mais eu sentia que:
alto rendimento não é tão importante; o que importa é a previsibilidade.
Um exemplo bem simples.
Hoje você toma emprestado 100 mil USDC, com taxa de 5%.
Parece tranquilo.
Mas de repente o mercado começa a subir loucamente, a demanda por capital aumenta, e as taxas de empréstimo sobem sem parar.
5% vira 8%, 8% vira 12%.
Nesse momento você percebe que o que realmente afeta o retorno da estratégia não é apenas se o ativo sobe ou não, mas também uma coisa que você não tinha dado tanta atenção antes:
o custo de financiamento.
Esse também é o motivo pelo qual comecei a estudar a TermMax com seriedade.
Ela não está apenas tentando dizer “aqui há um APY maior”, mas sim transformar a própria taxa de juros e o prazo em coisas que podem ser negociadas e gerenciadas.
Taxa fixa significa que, quando a negociação acontece, você já sabe aproximadamente qual será o custo de financiamento no futuro; prazo fixo significa que você sabe quando esse capital vence.
Isso não parece tão excitante quanto “1000% APY”.
Na verdade, até parece meio chato.
Mas, quando os mercados financeiros realmente amadurecem, geralmente é resolvendo esses problemas que não parecem empolgantes.
Porque o varejo pode aceitar olhar o mercado hoje e trocar de pool amanhã.
Mas, se o capital on-chain continuar crescendo no futuro, especialmente com arbitragem, estratégias estruturadas e dinheiro institucional entrando, o que mais assusta as pessoas não é deixar de ganhar alguns pontos percentuais, e sim:
ter o modelo pronto e a taxa mudar de repente.
Claro, taxa fixa também não é isenta de risco.
Ela apenas desloca o risco de “a taxa mudar todo dia” para prazo, liquidez, colateral e gestão do vencimento.
Então eu não vou concluir, só porque a TermMax trabalha com taxa fixa, que ela é necessariamente melhor.
Mas acho que essa direção vale acompanhar.
Porque, se o DeFi realmente quiser passar de “empréstimos on-chain” para um mercado financeiro mais maduro, o próximo passo não será apenas investigar:
como pegar dinheiro emprestado?
Mas começar a investigar:
esse dinheiro deve circular a que preço, por quanto tempo e assumindo quais riscos?
Esse passo pode ser mais importante do que simplesmente aumentar o APY.
@TermMax #TermMax
