Mexi nas ofertas de mercado da TermMax no meio da sessão e algo me fez parar. A proposta de taxa fixa para US$ TMX — tomar emprestado a uma taxa travada, data de vencimento, sem caos de liquidação — soa quase antiquada em DeFi. Tranquilizadora, até. Mas aí você consulta a DeFiLlama e a imagem real aparece. #TermMax está no ar em 8 cadeias. O Ethereum detém 94,5% do TVL. Isso não é, na prática, um protocolo multi-chain; é um protocolo do Ethereum com bases externas.
O anúncio do TGE saiu em 15 de agosto — token no ar em 25 de agosto — e o TVL está em torno de US$ 34M, com US$ 29,49M em empréstimos ativos. Ok. Mas os últimos 30 dias geraram US$ 11.559 em taxas totais de protocolo. Em US$ 34M. Essa conta sugere que a maior parte do que está estacionado nos cofres não está, de fato, em carteiras de empréstimo a taxa fixa ativas. É capital ocioso sendo roteado para a Morpho ou Aave nos bastidores, rendendo em outro lugar, enquanto a camada de AMM com taxa fixa acima faz uma fatia menor da demanda real de tomadores do que os números de manchete indicam.
E isso não é necessariamente errado. Depositantes de cofres ganham rendimento de qualquer forma. Mas o argumento de que “o empréstimo a taxa fixa importa no DeFi” só funciona se tomadores estiverem de fato escolhendo taxa fixa em escala. Por enquanto, os dados da cadeia dizem… ainda não.
@TermMax
Hmm. Talvez incentivos pós-TGE mudem isso. Ou talvez a estrutura dos cofres sempre tenha sido o produto de verdade e o empréstimo a taxa fixa seja o recurso premium que a maioria dos usuários simplesmente nunca chega a acessar.
O anúncio do TGE saiu em 15 de agosto — token no ar em 25 de agosto — e o TVL está em torno de US$ 34M, com US$ 29,49M em empréstimos ativos. Ok. Mas os últimos 30 dias geraram US$ 11.559 em taxas totais de protocolo. Em US$ 34M. Essa conta sugere que a maior parte do que está estacionado nos cofres não está, de fato, em carteiras de empréstimo a taxa fixa ativas. É capital ocioso sendo roteado para a Morpho ou Aave nos bastidores, rendendo em outro lugar, enquanto a camada de AMM com taxa fixa acima faz uma fatia menor da demanda real de tomadores do que os números de manchete indicam.
E isso não é necessariamente errado. Depositantes de cofres ganham rendimento de qualquer forma. Mas o argumento de que “o empréstimo a taxa fixa importa no DeFi” só funciona se tomadores estiverem de fato escolhendo taxa fixa em escala. Por enquanto, os dados da cadeia dizem… ainda não.
@TermMax
Hmm. Talvez incentivos pós-TGE mudem isso. Ou talvez a estrutura dos cofres sempre tenha sido o produto de verdade e o empréstimo a taxa fixa seja o recurso premium que a maioria dos usuários simplesmente nunca chega a acessar.