O TermMax chamou minha atenção por um motivo bastante simples: ele está tentando tornar o capital de taxa fixa uma parte nativa do DeFi, em vez de tratá-lo como uma camada extra por cima de empréstimos com taxa flutuante.
O que acho interessante no TermMax não é apenas a combinação de empréstimo, concessão de crédito e opções. É a decisão de ser construído em torno do vencimento. Na maioria dos protocolos de empréstimo, as taxas mudam conforme a utilização, então tanto tomadores quanto credores ficam constantemente expostos a condições de mercado em mudança. O TermMax adota uma abordagem diferente, permitindo que os usuários trabalhem com prazos definidos e taxas fixas.
Isso pode parecer uma escolha pequena de design, mas muda como o capital pode ser utilizado.
Um tomador pode ter mais visibilidade sobre o custo do capital por um período específico, enquanto um credor pode pensar em um retorno mais previsível, em vez de simplesmente buscar o rendimento flutuante atual.
A parte das opções torna isso ainda mais interessante. Quando posições de taxa fixa e opções existem dentro do mesmo protocolo, os usuários têm mais maneiras de estruturar a exposição tanto em relação à direção do mercado quanto às condições de financiamento. Começa a parecer menos um mercado de empréstimos padrão e mais um conjunto de blocos de construção para gerenciar capital.
Mas há uma troca.
O vencimento fixo pode melhorar a previsibilidade, ao mesmo tempo em que torna a liquidez mais importante. Em mercados normais, isso talvez não importe muito. Em situações de estresse, pode importar bastante. Se o colateral se mover de forma brusca e todos os usuários quiserem sair ou refinanciar ao mesmo tempo, a profundidade desses mercados passa a ser tão importante quanto a própria taxa fixa.
Provavelmente é a área que eu observaria com mais atenção no TermMax.
O teste real não é se o empréstimo com taxa fixa funciona quando os mercados estão calmos. É se toda a estrutura continua funcionando quando a volatilidade aumenta, a liquidez desaparece e, de repente, todo mundo valoriza flexibilidade ao mesmo tempo.
#TermMax @TermMax
O que acho interessante no TermMax não é apenas a combinação de empréstimo, concessão de crédito e opções. É a decisão de ser construído em torno do vencimento. Na maioria dos protocolos de empréstimo, as taxas mudam conforme a utilização, então tanto tomadores quanto credores ficam constantemente expostos a condições de mercado em mudança. O TermMax adota uma abordagem diferente, permitindo que os usuários trabalhem com prazos definidos e taxas fixas.
Isso pode parecer uma escolha pequena de design, mas muda como o capital pode ser utilizado.
Um tomador pode ter mais visibilidade sobre o custo do capital por um período específico, enquanto um credor pode pensar em um retorno mais previsível, em vez de simplesmente buscar o rendimento flutuante atual.
A parte das opções torna isso ainda mais interessante. Quando posições de taxa fixa e opções existem dentro do mesmo protocolo, os usuários têm mais maneiras de estruturar a exposição tanto em relação à direção do mercado quanto às condições de financiamento. Começa a parecer menos um mercado de empréstimos padrão e mais um conjunto de blocos de construção para gerenciar capital.
Mas há uma troca.
O vencimento fixo pode melhorar a previsibilidade, ao mesmo tempo em que torna a liquidez mais importante. Em mercados normais, isso talvez não importe muito. Em situações de estresse, pode importar bastante. Se o colateral se mover de forma brusca e todos os usuários quiserem sair ou refinanciar ao mesmo tempo, a profundidade desses mercados passa a ser tão importante quanto a própria taxa fixa.
Provavelmente é a área que eu observaria com mais atenção no TermMax.
O teste real não é se o empréstimo com taxa fixa funciona quando os mercados estão calmos. É se toda a estrutura continua funcionando quando a volatilidade aumenta, a liquidez desaparece e, de repente, todo mundo valoriza flexibilidade ao mesmo tempo.
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