Desta vez, revisei @TermMax às informações novamente; no início, eu só queria ver como foi desenhada a taxa de juros fixa. Quando fui desmembrando o documento, porém, percebi que o que realmente me atrai não é o conceito de “rendimento fixo” em si, mas a forma como ele reorganiza o mercado de juros na cadeia.
Antes, os empréstimos DeFi giravam basicamente em torno de taxas flutuantes; todos os dias, os usuários lidavam com custos e expectativas de rendimento que mudavam. O que me chamou a atenção no TermMax é que ele não ficou apenas em criar um produto de rendimento: ele desmonta e recombina elementos como prazo, taxa e estrutura de ativos.
O que de fato me fez parar para olhar com atenção foi a relação entre FT e XT. O FT carrega o valor da dívida dentro de um prazo fixo; em lógica, ele se aproxima de um título tradicional sem cupom (zero-coupon). No processo de empréstimo, o FT é dividido em duas partes: Principal Part e Interest Part. A Interest Part, no caso, troca FT por XT por meio do mecanismo Range Order. Em seguida, o principal do XT se combina com o da FT para recomprar o ativo da dívida. Foi só nessa etapa que entendi que o TermMax não quer apenas emitir um token, mas separar e expressar diferentes componentes de valor dentro dos rendimentos fixos, oferecendo também uma forma mais flexível de liquidez.
Mais abaixo, ao analisar o Range Order, dá para ver que este é um elo crucial para o funcionamento de todo o mercado. Ele define, por meio da Pricing Curve, diferentes faixas de taxa de juros, permitindo que as partes do empréstimo façam a correspondência com base no prazo e nas expectativas de rendimento, em vez de depender apenas de um único pool de liquidez.
A parte de Physical Delivery também me parece um design relativamente completo. Quando a liquidação de um empréstimo falha, o sistema entra no fluxo de Physical Delivery, lidando com a relação restante da dívida por meio da entrega dos ativos, de modo que o credor tenha, mesmo em situações extremas, um caminho claro para o tratamento dos ativos.
Ao conectar FT, XT, Range Order e o processo de liquidação, minha compreensão do TermMax mudou de “um protocolo de taxa de juros fixa” para: ele está explorando uma trajetória de design mais estruturada durante a formação do mercado de taxas de juros DeFi.
#TermMax
Antes, os empréstimos DeFi giravam basicamente em torno de taxas flutuantes; todos os dias, os usuários lidavam com custos e expectativas de rendimento que mudavam. O que me chamou a atenção no TermMax é que ele não ficou apenas em criar um produto de rendimento: ele desmonta e recombina elementos como prazo, taxa e estrutura de ativos.
O que de fato me fez parar para olhar com atenção foi a relação entre FT e XT. O FT carrega o valor da dívida dentro de um prazo fixo; em lógica, ele se aproxima de um título tradicional sem cupom (zero-coupon). No processo de empréstimo, o FT é dividido em duas partes: Principal Part e Interest Part. A Interest Part, no caso, troca FT por XT por meio do mecanismo Range Order. Em seguida, o principal do XT se combina com o da FT para recomprar o ativo da dívida. Foi só nessa etapa que entendi que o TermMax não quer apenas emitir um token, mas separar e expressar diferentes componentes de valor dentro dos rendimentos fixos, oferecendo também uma forma mais flexível de liquidez.
Mais abaixo, ao analisar o Range Order, dá para ver que este é um elo crucial para o funcionamento de todo o mercado. Ele define, por meio da Pricing Curve, diferentes faixas de taxa de juros, permitindo que as partes do empréstimo façam a correspondência com base no prazo e nas expectativas de rendimento, em vez de depender apenas de um único pool de liquidez.
A parte de Physical Delivery também me parece um design relativamente completo. Quando a liquidação de um empréstimo falha, o sistema entra no fluxo de Physical Delivery, lidando com a relação restante da dívida por meio da entrega dos ativos, de modo que o credor tenha, mesmo em situações extremas, um caminho claro para o tratamento dos ativos.
Ao conectar FT, XT, Range Order e o processo de liquidação, minha compreensão do TermMax mudou de “um protocolo de taxa de juros fixa” para: ele está explorando uma trajetória de design mais estruturada durante a formação do mercado de taxas de juros DeFi.
#TermMax