Eu percebi uma coisa ao tentar imaginar o que aconteceria com o TVL da TermMax se as taxas de empréstimo no mercado em geral caíssem de forma acentuada após o TGE. Para o grupo de degens que usam alavancagem, o incentivo para ficar geralmente está ligado a uma oportunidade — os preços dos ativos oscilam, o mecanismo de “zero liquidation” é atraente e há capacidade de otimizar posições rapidamente.
Esse incentivo desaparece facilmente quando o mercado fica de lado ou quando surge uma oportunidade mais atrativa em outro lugar. Mas, para o grupo que envia vaults em busca de rendimento fixo, o incentivo para permanecer depende de outra coisa — se esse rendimento continua competitivo em comparação com alternativas. Esse grupo é sensível à diferença relativa de taxas de juros.
Se a taxa na TermMax deixar de ser atrativa em comparação com outras opções, esse grupo pode retirar-se de forma tranquila, sem alarde, mas contínua — bem diferente do tipo de resgates em massa e barulhentos que chama atenção que o mercado está acostumado a ver no grupo com alavancagem. É por isso que penso que o risco real para o TVL de @TermMax após o TGE talvez não venha de um evento de liquidações em massa e bem visível, mas de uma mudança muito mais silenciosa — o capital buscando rendimento simplesmente migra para outro lugar que ofereça uma taxa melhor, sem precisar de nenhum choque no mercado para ser acionado.
Autocontra-argumento: este é um cenário hipotético baseado no comportamento típico de grupos que buscam rendimento no DeFi, não em dados específicos sobre a sensibilidade às taxas de juros dos usuários da TermMax.
Estou aguardando para ver se $TMX vai publicar dados sobre a estabilidade do TVL ao longo de ciclos de taxas de juros anteriores, para avaliar se o grupo que envia vaults realmente “fica preso” à plataforma ou se apenas está estacionando temporariamente porque, neste momento, o rendimento é melhor do que a média geral.
#termmax $BTC $ETH
Esse incentivo desaparece facilmente quando o mercado fica de lado ou quando surge uma oportunidade mais atrativa em outro lugar. Mas, para o grupo que envia vaults em busca de rendimento fixo, o incentivo para permanecer depende de outra coisa — se esse rendimento continua competitivo em comparação com alternativas. Esse grupo é sensível à diferença relativa de taxas de juros.
Se a taxa na TermMax deixar de ser atrativa em comparação com outras opções, esse grupo pode retirar-se de forma tranquila, sem alarde, mas contínua — bem diferente do tipo de resgates em massa e barulhentos que chama atenção que o mercado está acostumado a ver no grupo com alavancagem. É por isso que penso que o risco real para o TVL de @TermMax após o TGE talvez não venha de um evento de liquidações em massa e bem visível, mas de uma mudança muito mais silenciosa — o capital buscando rendimento simplesmente migra para outro lugar que ofereça uma taxa melhor, sem precisar de nenhum choque no mercado para ser acionado.
Autocontra-argumento: este é um cenário hipotético baseado no comportamento típico de grupos que buscam rendimento no DeFi, não em dados específicos sobre a sensibilidade às taxas de juros dos usuários da TermMax.
Estou aguardando para ver se $TMX vai publicar dados sobre a estabilidade do TVL ao longo de ciclos de taxas de juros anteriores, para avaliar se o grupo que envia vaults realmente “fica preso” à plataforma ou se apenas está estacionando temporariamente porque, neste momento, o rendimento é melhor do que a média geral.
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