Volto repetidamente à Atomic Orders nos mercados de empréstimos a taxa fixa do TermMax e à ideia de que a mesma liquidez pode estar disponível em vários mercados.
À primeira vista, isso parece uma forma útil de impedir que a liquidez fique “presa” em um único lugar. Mas “a mesma liquidez” está fazendo aqui muito trabalho. A liquidez compartilhada me diz que o capital ocioso pode competir pelos mutuários em vários mercados ao mesmo tempo. Ela não me diz que esse capital consegue continuar circulando depois que um desses mercados realmente o utiliza. O TermMax esperava que a Atomic Orders aumentasse a liquidez disponível por mercado em 5x a 20x. Mas esse alvo mede disponibilidade, não com que frequência o capital subjacente é realmente reutilizado.
O que eu ainda não sei é se a Atomic Orders aumenta de maneira relevante a frequência com que o capital é reutilizado, ou se principalmente aumenta quantos lugares a mesma parcela de capital ocioso pode esperar por demanda. A mecânica deixa essa diferença mais clara. Antes de um preenchimento (fill), um único pool pode ser cotado em vários mercados do TermMax. Depois de um fill, o capital não se multiplica. A quantia disponível em outros lugares diminui e, uma vez que os recursos entram em um empréstimo de prazo fixo, eles podem permanecer vinculados até o vencimento, a menos que a posição saia antes.
Isso me faz pensar em eficiência de capital de um jeito um pouco diferente. A liquidez exibida me diz o quão amplamente o capital pode competir pela demanda. A rotatividade de capital me diz se ele consegue voltar à circulação depois de ter sido empregado. Isso é uma evidência mais forte, porque o capital precisa concluir os dois lados do ciclo: encontrar um tomador e voltar a ficar disponível para emprestar.
Eu aprenderia mais com um pool menor que passa por vários empréstimos reais do que com uma quantidade bem maior que aparece entre os mercados, mas se torna estática após o primeiro fill.
A questão é se a Atomic Orders faz o capital do TermMax trabalhar com mais frequência, ou principalmente facilita encontrar o mesmo capital ocioso. Estou observando por quanto tempo o capital fica imobilizado após os fills, com que frequência as posições saem antes do vencimento e se essa liquidez é redeployada (reempregada).
#termmax @TermMax $GPS
À primeira vista, isso parece uma forma útil de impedir que a liquidez fique “presa” em um único lugar. Mas “a mesma liquidez” está fazendo aqui muito trabalho. A liquidez compartilhada me diz que o capital ocioso pode competir pelos mutuários em vários mercados ao mesmo tempo. Ela não me diz que esse capital consegue continuar circulando depois que um desses mercados realmente o utiliza. O TermMax esperava que a Atomic Orders aumentasse a liquidez disponível por mercado em 5x a 20x. Mas esse alvo mede disponibilidade, não com que frequência o capital subjacente é realmente reutilizado.
O que eu ainda não sei é se a Atomic Orders aumenta de maneira relevante a frequência com que o capital é reutilizado, ou se principalmente aumenta quantos lugares a mesma parcela de capital ocioso pode esperar por demanda. A mecânica deixa essa diferença mais clara. Antes de um preenchimento (fill), um único pool pode ser cotado em vários mercados do TermMax. Depois de um fill, o capital não se multiplica. A quantia disponível em outros lugares diminui e, uma vez que os recursos entram em um empréstimo de prazo fixo, eles podem permanecer vinculados até o vencimento, a menos que a posição saia antes.
Isso me faz pensar em eficiência de capital de um jeito um pouco diferente. A liquidez exibida me diz o quão amplamente o capital pode competir pela demanda. A rotatividade de capital me diz se ele consegue voltar à circulação depois de ter sido empregado. Isso é uma evidência mais forte, porque o capital precisa concluir os dois lados do ciclo: encontrar um tomador e voltar a ficar disponível para emprestar.
Eu aprenderia mais com um pool menor que passa por vários empréstimos reais do que com uma quantidade bem maior que aparece entre os mercados, mas se torna estática após o primeiro fill.
A questão é se a Atomic Orders faz o capital do TermMax trabalhar com mais frequência, ou principalmente facilita encontrar o mesmo capital ocioso. Estou observando por quanto tempo o capital fica imobilizado após os fills, com que frequência as posições saem antes do vencimento e se essa liquidez é redeployada (reempregada).
#termmax @TermMax $GPS