O lugar mais louco da IA talvez não seja o quão inteligente é o modelo, mas quanto esses gigantes estão preparados para queimar.
Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft — esses quatro gigantes da tecnologia — devem somar US$ 740 bilhões em gastos com computação de IA e infraestrutura em 2026; em 2027, ainda pode chegar a mais de US$ 1 trilhão.
Ao ver esse número, minha primeira reação não é “a IA vai decolar”, e sim: isso já não é um investimento tecnológico comum, é uma corrida armamentista de gastos de capital.
Antes, esses gigantes dependiam principalmente do próprio fluxo de caixa para queimar dinheiro; agora, algumas empresas já começaram a considerar financiamento por dívida e até por emissão de ações. E o problema é este: quanto maior a história da IA, maior a necessidade de capital; e, se as taxas de juros de longo prazo nos EUA permanecerem em patamar alto por muito tempo, o custo do financiamento vai ficando cada vez mais caro.
O mais digno de nota é que a Alphabet chegou a registrar, no segundo trimestre, pela primeira vez desde sua listagem um fluxo de caixa livre negativo. A Amazon também espera que o fluxo de caixa livre, neste ano e no próximo, seja de -US$ 23,5 bilhões e -US$ 36,2 bilhões, respectivamente.
Mas por que o mercado ainda não entrou em pânico total?
Porque, do outro lado, a lucratividade ainda aguenta. A previsão de lucro do setor de Tecnologia do S&P 500 para o segundo trimestre é de crescimento de 71% ano a ano, o que indica que a IA ainda não é simplesmente “queima dinheiro sem receita”; os lucros das empresas continuam crescendo rapidamente.
Então, agora, o trading de IA entrou em uma fase muito decisiva:
O mercado deixa de olhar apenas se a IA consegue ganhar dinheiro; começa a avaliar a velocidade com que a IA consegue lucrar e se consegue superar a velocidade com que queima dinheiro.
Se a economia continuar resiliente e os lucros das empresas continuarem crescendo, esses altos gastos de capital ainda podem ser absorvidos pelo mercado; mas se as taxas de juros de longo prazo nos EUA voltarem a subir de repente, o problema aparece — a âncora de valuation de ações de tecnologia com múltiplos altos será recalculada; quanto mais cara a IA, maior o impacto potencial.
Isso também é importante para o mercado cripto.
Porque BTC, ETH e todo o conjunto de ativos com alto Beta também são, em essência, afetados pela liquidez global e pela aversão/propensão ao risco. Gigantes de IA queimando dinheiro sem limites, por um lado, mostra que o mercado ainda está extremamente otimista quanto à demanda futura por tecnologia; por outro lado, isso significa que o capital global está enfrentando necessidades de capital cada vez maiores.
O verdadeiro desfecho da IA não é quem tem os maiores parâmetros de modelo, e sim quem consegue transformar o investimento em poder computacional em um fluxo de caixa contínuo.
Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft — esses quatro gigantes da tecnologia — devem somar US$ 740 bilhões em gastos com computação de IA e infraestrutura em 2026; em 2027, ainda pode chegar a mais de US$ 1 trilhão.
Ao ver esse número, minha primeira reação não é “a IA vai decolar”, e sim: isso já não é um investimento tecnológico comum, é uma corrida armamentista de gastos de capital.
Antes, esses gigantes dependiam principalmente do próprio fluxo de caixa para queimar dinheiro; agora, algumas empresas já começaram a considerar financiamento por dívida e até por emissão de ações. E o problema é este: quanto maior a história da IA, maior a necessidade de capital; e, se as taxas de juros de longo prazo nos EUA permanecerem em patamar alto por muito tempo, o custo do financiamento vai ficando cada vez mais caro.
O mais digno de nota é que a Alphabet chegou a registrar, no segundo trimestre, pela primeira vez desde sua listagem um fluxo de caixa livre negativo. A Amazon também espera que o fluxo de caixa livre, neste ano e no próximo, seja de -US$ 23,5 bilhões e -US$ 36,2 bilhões, respectivamente.
Mas por que o mercado ainda não entrou em pânico total?
Porque, do outro lado, a lucratividade ainda aguenta. A previsão de lucro do setor de Tecnologia do S&P 500 para o segundo trimestre é de crescimento de 71% ano a ano, o que indica que a IA ainda não é simplesmente “queima dinheiro sem receita”; os lucros das empresas continuam crescendo rapidamente.
Então, agora, o trading de IA entrou em uma fase muito decisiva:
O mercado deixa de olhar apenas se a IA consegue ganhar dinheiro; começa a avaliar a velocidade com que a IA consegue lucrar e se consegue superar a velocidade com que queima dinheiro.
Se a economia continuar resiliente e os lucros das empresas continuarem crescendo, esses altos gastos de capital ainda podem ser absorvidos pelo mercado; mas se as taxas de juros de longo prazo nos EUA voltarem a subir de repente, o problema aparece — a âncora de valuation de ações de tecnologia com múltiplos altos será recalculada; quanto mais cara a IA, maior o impacto potencial.
Isso também é importante para o mercado cripto.
Porque BTC, ETH e todo o conjunto de ativos com alto Beta também são, em essência, afetados pela liquidez global e pela aversão/propensão ao risco. Gigantes de IA queimando dinheiro sem limites, por um lado, mostra que o mercado ainda está extremamente otimista quanto à demanda futura por tecnologia; por outro lado, isso significa que o capital global está enfrentando necessidades de capital cada vez maiores.
O verdadeiro desfecho da IA não é quem tem os maiores parâmetros de modelo, e sim quem consegue transformar o investimento em poder computacional em um fluxo de caixa contínuo.