Desta vez, eu realmente devorei a documentação do mecanismo de @TermMax , e quanto mais eu leio, mais eu sinto que o que tem de verdade não é o rótulo de “taxa de juros fixa”, e sim o fato de ela revisar quase tudo de como uma dívida é decomposta, como ela é precificada e como se faz a saída.
O que me fez parar para pensar com calma foi esse conjunto de relações entre FT, XT e GT. FT é parecido com um título de cupom zero: representa o pagamento de 1 debt token no vencimento. XT é compatível com FT: 1 FT + 1 XT = 1 debt token. Já GT representa a posição completa que inclui o colateral e a dívida. Essa forma de decompor é bem interessante: a dívida deixa de ser uma “caixa-preta” e passa a ser dividida em componentes combináveis.
Ao analisar a Range Order, acho que é aqui que está realmente “o que interessa”. Ela não joga para o mercado um APR único; em vez disso, usa vários segments para montar uma curva de precificação, de modo que montantes diferentes correspondam a taxas diferentes. Quando o tomador casa orders de lending range, a negociação real cai em faixas distintas. Quanto mais eu penso, mais eu acho que o TermMax não se limita a dizer “qual é a taxa”, mas sim a projetar “como a taxa se forma”.
Além disso, tem a Physical Delivery. Após o fim da janela de liquidação, se o empréstimo ainda não tiver sido quitado ou tiver sido liquidado apenas parcialmente, os detentores de FT podem receber underlying e collateral proporcionalmente a partir do redemption pool. Esse detalhe me marcou bastante: o que torna o empréstimo com prazo fixo realmente difícil não é apenas emprestar o dinheiro, e sim como desenhar o caminho de saída quando o mercado não segue como esperado.
Depois de chegar até aqui, minha visão sobre @TermMax já mudou. Não é apenas pegar a taxa fixa e levar para a blockchain; é refazer, camada por camada, a estrutura da dívida, a precificação e os mecanismos de saída.
#termmax @TermMax
O que me fez parar para pensar com calma foi esse conjunto de relações entre FT, XT e GT. FT é parecido com um título de cupom zero: representa o pagamento de 1 debt token no vencimento. XT é compatível com FT: 1 FT + 1 XT = 1 debt token. Já GT representa a posição completa que inclui o colateral e a dívida. Essa forma de decompor é bem interessante: a dívida deixa de ser uma “caixa-preta” e passa a ser dividida em componentes combináveis.
Ao analisar a Range Order, acho que é aqui que está realmente “o que interessa”. Ela não joga para o mercado um APR único; em vez disso, usa vários segments para montar uma curva de precificação, de modo que montantes diferentes correspondam a taxas diferentes. Quando o tomador casa orders de lending range, a negociação real cai em faixas distintas. Quanto mais eu penso, mais eu acho que o TermMax não se limita a dizer “qual é a taxa”, mas sim a projetar “como a taxa se forma”.
Além disso, tem a Physical Delivery. Após o fim da janela de liquidação, se o empréstimo ainda não tiver sido quitado ou tiver sido liquidado apenas parcialmente, os detentores de FT podem receber underlying e collateral proporcionalmente a partir do redemption pool. Esse detalhe me marcou bastante: o que torna o empréstimo com prazo fixo realmente difícil não é apenas emprestar o dinheiro, e sim como desenhar o caminho de saída quando o mercado não segue como esperado.
Depois de chegar até aqui, minha visão sobre @TermMax já mudou. Não é apenas pegar a taxa fixa e levar para a blockchain; é refazer, camada por camada, a estrutura da dívida, a precificação e os mecanismos de saída.
#termmax @TermMax