A moldura que me fisgou antes de entrar nesta sessão — TermMax, #TermMax , mercados de taxa fixa sem bancos — soa limpo. Quase óbvio. Bancos definem as taxas. Remova os bancos, e as taxas são definidas por código. Exceto quando você realmente rastreia como a definição de taxas funciona dentro do protocolo: não é código do início ao fim.
Curadores fazem isso. MEV Capital, Keyrock, Origami, Clearstar Labs. Essas entidades configuram a Range Order Tool, decidem curvas de precificação e definem limites de taxa em diferentes mercados. O anúncio do TGE caiu em 15 de agosto — token em atividade em 25 de agosto — e, nesse período, o protocolo manteve US$ 29,49M em empréstimos ativos sobre ~US$ 34M de TVL. Essa carteira de empréstimos não se precificou sozinha. Alguém a montante tomou essas decisões, e não foi um smart contract agindo de forma autônoma.
A questão é que isso, silenciosamente, reenquadrou todo o tema para mim. A parte de "sem bancos" é estruturalmente verdadeira — nenhuma instituição central mantém custódia, nenhum oficial de crédito aprova seu empréstimo. Mas a função de descoberta de taxa? Ainda é um pequeno conjunto de atores sofisticados com influência desproporcional sobre quanto os tomadores realmente pagam. Curadores são, num sentido específico porém real, a mesa de taxas.
Hmm. Talvez esteja tudo bem. Talvez seja assim mesmo que mercados de taxa fixa precisam funcionar até que o fluxo de ordens se aprofunde o suficiente para o AMM precificar-se de maneira mais orgânica. Mas a distância entre "mercados descentralizados de taxa fixa" e "mercados de taxa fixa geridos por curadores" vale a pena ficar um pouco mais.
@TermMax
Curadores fazem isso. MEV Capital, Keyrock, Origami, Clearstar Labs. Essas entidades configuram a Range Order Tool, decidem curvas de precificação e definem limites de taxa em diferentes mercados. O anúncio do TGE caiu em 15 de agosto — token em atividade em 25 de agosto — e, nesse período, o protocolo manteve US$ 29,49M em empréstimos ativos sobre ~US$ 34M de TVL. Essa carteira de empréstimos não se precificou sozinha. Alguém a montante tomou essas decisões, e não foi um smart contract agindo de forma autônoma.
A questão é que isso, silenciosamente, reenquadrou todo o tema para mim. A parte de "sem bancos" é estruturalmente verdadeira — nenhuma instituição central mantém custódia, nenhum oficial de crédito aprova seu empréstimo. Mas a função de descoberta de taxa? Ainda é um pequeno conjunto de atores sofisticados com influência desproporcional sobre quanto os tomadores realmente pagam. Curadores são, num sentido específico porém real, a mesa de taxas.
Hmm. Talvez esteja tudo bem. Talvez seja assim mesmo que mercados de taxa fixa precisam funcionar até que o fluxo de ordens se aprofunde o suficiente para o AMM precificar-se de maneira mais orgânica. Mas a distância entre "mercados descentralizados de taxa fixa" e "mercados de taxa fixa geridos por curadores" vale a pena ficar um pouco mais.
@TermMax
