Resumo
O ouro ultrapassou $5.000 esta semana, enquanto Hougan relacionava o rali à desconfiança em relação ao fiat e à demanda por ativos além do controle do governo.
Ele disse que o ouro ganhou 65% em 2025 e 16% em 2026, com os bancos centrais dobrando as compras após o congelamento de ativos da Rússia em 2022.
Com as chances do Clarity Act caindo de 80% para cerca de 50%, Hougan alertou que as criptomoedas podem enfrentar uma fase de "mostre-me" a menos que o uso no mundo real, stablecoins e ativos tokenizados impulsionem a adoção.
O ouro acaba de ultrapassar $5.000 por onça e o CIO da Bitwise, Matt Hougan, acredita que a movimentação é menos sobre momentum e mais sobre confiança. O rali do ouro está sinalizando a dúvida dos investidores em relação ao fiat e ao controle centralizado, estabelecendo uma barreira mais alta para que as criptomoedas provem sua utilidade. Em uma nota para clientes, Hougan relacionou a explosão do metal com a crescente incerteza em torno da legislação de criptomoedas nos EUA, argumentando que os próximos meses podem reavaliar tanto a adoção quanto o apetite para risco. Ele observa que metade do valor em dólares do ouro se formou em apenas 20 meses. O ouro ganhou 65% em 2025 e mais 16% em 2026 até agora.
O sinal do ouro, o teste do crypto
Hougan enquadra a reprecificação do ouro como a saída acumulada de uma política monetária expansiva, aumento da dívida e desvalorização da moeda, mas ele destaca algo mais estratégico: os investidores querem opcionalidade fora dos guardiões. Os soberanos estão sinalizando essa mudança priorizando reservas que não podem ser congeladas, cortadas ou redirecionadas politicamente. Depois que os EUA congelaram os ativos do tesouro da Rússia em 2022, ele diz que os bancos centrais dobraram as compras anuais de ouro. Ele também aponta economistas alemães pedindo repatriação do ouro mantido no Federal Reserve de Nova York, e um painel do governo norueguês alertando sobre maior tributação, intervenção regulatória ou risco de confisco sob cenários de estresse.
Esse cálculo institucional, ele argumenta, está se espalhando para ativos digitais, mas apenas as partes que entregam propriedade sem permissão. O autocustódia do crypto e o design resistente à censura estão passando de jargão de nicho para um requisito a nível de diretoria. Hougan destaca o bitcoin como uma forma de manter valor sem depender de intermediários centralizados, e ele observa que redes como Ethereum e Solana operam sob regras que nenhuma autoridade única pode alterar unilateralmente. A implicação é um reinício de custo-benefício: se a confiança em sistemas tradicionais enfraquecer, ativos construídos para autonomia ganham relevância mesmo antes que o próximo ciclo especulativo chegue a portfólios e pagamentos.
O fator de mudança a curto prazo é Washington. Hougan sinaliza incerteza em torno do Clarity Act, um projeto de lei destinado a consolidar uma estrutura regulatória pró-crypto nos EUA. Se a legislação empacar, ele espera uma fase de 'me mostre' de vários anos onde a adoção deve ser conquistada através do uso no mundo real, não da antecipação. Os mercados de previsão, ele diz, mudaram de 80% de chances de aprovação no início deste ano para mais perto de 50% após contratempos recentes, incluindo críticas do CEO da Coinbase, Brian Armstrong. A aprovação poderia desencadear uma alta à medida que os investidores reprecificam stablecoins e ativos tokenizados. Hougan permanece otimista, mas alerta para planejar um crescimento baseado em evidências.
