#termmax @TermMax 聊TermMax, a grande maioria das pessoas só se concentra no rótulo de “taxa de juros fixa”.
Mas, depois que analisei o mecanismo Range Order, senti que o que ele realmente faz é redistribuir o poder de precificação das taxas de juros do DeFi.
Em modelos de empréstimo como o Aave, quando depositamos dinheiro, na essência recebemos passivamente a taxa de juros variável calculada pelo protocolo. A taxa de rendimento acompanha a taxa de utilização de capital: quanto mais utiliza, mais você ganha. Usuários comuns praticamente não têm espaço para barganhar; a precificação não tem nada a ver com a gente.
Mas a lógica de ordens pendentes do TermMax é diferente.
Usuários comuns podem definir a taxa de juros de acordo com sua expectativa, escolher por conta própria o prazo de vencimento e aguardar o pareamento da ordem.
Antes, apenas instituições tinham permissão para definir o valor do dinheiro no tempo; agora credores comuns também podem fazer isso. De simplesmente aceitar o rendimento oferecido pelo mercado, para passar a cotar ativamente — essa mudança de papel raramente é discutida com seriedade.
Há ainda um ponto que acho engenhoso no design: o capital não fica ocioso.
Enquanto a ordem não é pareada com sucesso, o dinheiro entra automaticamente no Morpho para obter um rendimento flutuante de referência em torno de 4–5%.
Assim que houver um pareamento com um contraparte e a operação for concluída, ele é imediatamente convertido para a taxa de juros fixa acordada.
Em outras palavras, o capital fica ou esperando o pareamento para receber um “salário base” ou, quando o pareamento acontece, recebe o rendimento alvo — praticamente não existe tempo morto. Esse tipo de combinação, protocolos tradicionais de empréstimo não conseguem fazer.
E os dados também já estão à vista: o TVL ultrapassou 100 milhões de dólares, os usuários passam de 1,1 milhão. De acordo com o TokenTerminal, o número de endereços ativos diários na categoria de empréstimos fica em segundo lugar apenas depois do Aave.
Os dados são bem impressionantes, mas ainda tenho uma dúvida no fundo.
Se credores comuns têm o direito de fazer cotações por conta própria, para onde o mercado de juros do DeFi tende a ir?
Com esse poder de precificação descentralizado até o varejo, no fim isso vai tornar as taxas do mercado mais eficientes, ou vai gerar uma grande quantidade de ruído desordenado?
Convidamos você a comentar na seção de comentários e dizer o que pensa.
Mas, depois que analisei o mecanismo Range Order, senti que o que ele realmente faz é redistribuir o poder de precificação das taxas de juros do DeFi.
Em modelos de empréstimo como o Aave, quando depositamos dinheiro, na essência recebemos passivamente a taxa de juros variável calculada pelo protocolo. A taxa de rendimento acompanha a taxa de utilização de capital: quanto mais utiliza, mais você ganha. Usuários comuns praticamente não têm espaço para barganhar; a precificação não tem nada a ver com a gente.
Mas a lógica de ordens pendentes do TermMax é diferente.
Usuários comuns podem definir a taxa de juros de acordo com sua expectativa, escolher por conta própria o prazo de vencimento e aguardar o pareamento da ordem.
Antes, apenas instituições tinham permissão para definir o valor do dinheiro no tempo; agora credores comuns também podem fazer isso. De simplesmente aceitar o rendimento oferecido pelo mercado, para passar a cotar ativamente — essa mudança de papel raramente é discutida com seriedade.
Há ainda um ponto que acho engenhoso no design: o capital não fica ocioso.
Enquanto a ordem não é pareada com sucesso, o dinheiro entra automaticamente no Morpho para obter um rendimento flutuante de referência em torno de 4–5%.
Assim que houver um pareamento com um contraparte e a operação for concluída, ele é imediatamente convertido para a taxa de juros fixa acordada.
Em outras palavras, o capital fica ou esperando o pareamento para receber um “salário base” ou, quando o pareamento acontece, recebe o rendimento alvo — praticamente não existe tempo morto. Esse tipo de combinação, protocolos tradicionais de empréstimo não conseguem fazer.
E os dados também já estão à vista: o TVL ultrapassou 100 milhões de dólares, os usuários passam de 1,1 milhão. De acordo com o TokenTerminal, o número de endereços ativos diários na categoria de empréstimos fica em segundo lugar apenas depois do Aave.
Os dados são bem impressionantes, mas ainda tenho uma dúvida no fundo.
Se credores comuns têm o direito de fazer cotações por conta própria, para onde o mercado de juros do DeFi tende a ir?
Com esse poder de precificação descentralizado até o varejo, no fim isso vai tornar as taxas do mercado mais eficientes, ou vai gerar uma grande quantidade de ruído desordenado?
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