Ou seja: que tipo de empresa parece uma empresa de capital aberto comum? Na verdade, é como se metade do setor de tecnologia estivesse sentada à mesma mesa, apostando em bloco no espaço, nos satélites e na IA.
Veja primeiro o mais central: o Musk.
As divulgações mais recentes mostram que Musk detém cerca de 642 milhões de ações da SPCX, com participação econômica de aproximadamente 48,4%. O documento do IPO também indica que, como a SpaceX usa uma estrutura de ações com dupla classe, as ações Classe A têm 1 voto por ação e as Classe B têm 10 votos por ação. Assim, após a conclusão do IPO, o poder total de voto de Musk chega a 84,4%.
Em outras palavras, o que compramos no mercado são os interesses econômicos da SpaceX, mas para onde a empresa realmente vai voar, o volante continua firmemente nas mãos do Musk.
Em seguida, há alguns acionistas bem interessantes.
A Alphabet divulgou que detém aproximadamente 551 milhões de ações da SPCX; em fins de junho, o valor era de cerca de US$ 94,1 bilhões, o que equivale a aproximadamente 6% das ações da SpaceX. Ainda mais impressionante: o investimento inicial da Alphabet na época foi de apenas cerca de US$ 0,9 bilhão; hoje, o valor contábil já está cerca de 100 vezes maior.
A Nvidia também divulgou que detém cerca de 122,8 milhões de ações; na época, o valor era de aproximadamente US$ 21 bilhões. Porém, essa parte das posições vem principalmente de investimentos anteriores na xAI, não significa que a Nvidia recentemente tenha colocado diretamente US$ 21 bilhões para entrar na SPCX.
Além disso, a universidade de Harvard também divulgou participações no SpaceX de cerca de US$ 2,2 bilhões.
À primeira vista, Musk, Alphabet, Nvidia, fundações universitárias e várias instituições estão todos aí.
De fato, é muito fácil se empolgar.
Mas o ponto que mais precisa ser observado aqui é: foi divulgado um retrato da posição em 30 de junho, não que essas instituições tenham comprado ontem perto de US$ 140.
Algumas ações vêm de investimentos privados feitos há dez anos, outras de aquisições ou trocas de ações envolvendo a xAI; o custo pode ser absurdamente baixo. Além disso, uma parte está sujeita a restrições de lock-up, então não pode ser vendida a qualquer momento.
Portanto, não dá para ver “Nvidia detém US$ 21 bilhões” e automaticamente entender que a Nvidia, a preços atuais, está firmemente otimista/compra a tendência.
O custo de grandes quantias, o período de detenção e os ganhos estratégicos não têm nada a ver com o de investidores comuns.
SPCX fechou recentemente a US$ 140, acabando de voltar a ficar acima dos US$ 135, preço da IPO, mas ainda está muito distante das máximas históricas por volta de US$ 225. No começo de agosto, chegou a cair abaixo de US$ 105; em apenas meio mês, o sentimento do mercado já voltou de “estouro da bolha da IPO” para “instituições correndo para acumular”.
O mais interessante deste papel é que a mudança de narrativa é mais rápida do que a de um foguete.
Além disso, embora a estrutura de posições seja luxuosa, o problema do free float ainda não acabou completamente. No começo de agosto, quando houve a primeira liberação, mais de 900 milhões de ações passaram a poder ser vendidas, fazendo a oferta de liquidez quase dobrar. Vale enfatizar que a liberação apenas indica que é possível vender, não que já tenham vendido; e o mercado certamente vai antecipar preocupações com uma potencial pressão vendedora.
Então, depois de ver esta estrutura de participação acionária, meu sentimento é, na verdade, bem contraditório.
Por um lado, a SPCX realmente não é uma ação que conta história apenas para investidores de varejo. Alphabet, Nvidia e instituições de longo prazo estão dispostas a colocar dinheiro de verdade lá dentro; isso mostra que a SpaceX já não é só uma empresa de foguetes, mas sim um ingresso de longo prazo que conecta internet via satélite, poder de computação para IA, pedidos de defesa e infraestrutura espacial.
Por outro lado, a lista luxuosa de acionistas também não faz com que, automaticamente, desapareçam a avaliação, as perdas, os gastos de capital e a pressão de liberação/vesting (desbloqueio).
As instituições podem chamar uma retração de 50% de “alocação estratégica de longo prazo”.
Para a pessoa comum, quando a conta cai 50%, à noite talvez não consiga nem dormir bem.
O elenco de acionistas da SPCX realmente é bem luxuoso.
Mas o que realmente merece atenção não é quem está sentado à mesa, e sim quanto eles custaram, por quanto tempo não podem vender e se você mesmo consegue suportar a volatilidade dessa mesa.
A participação dos grandes pode aumentar a confiança.
Mas não dá para ninguém substituir você para assumir a retração.#SpaceX股价涨至140美元 $SPCX
