A Metaplanet (TSE: 3350), listada em Tóquio, revisou suas previsões de lucros para o ano fiscal completo de 2025 em 26 de janeiro. A empresa revelou uma perda devido à deterioração do bitcoin no valor de 104,6 bilhões de ienes (678 milhões de dólares), enquanto elevou suas diretrizes para lucros operacionais.
Os resultados do teste de pressão instantâneo para o modelo de armário de ativos digitais enfrentaram sérias dúvidas ao longo do final de 2025.
A queda do bitcoin é um ajuste contábil não monetário
Apesar da perda significativa, a empresa elevou suas previsões de receita para o ano fiscal de 2025 para ¥8,9 bilhões (57,7 milhões de dólares), um aumento de 31% em relação à estimativa anterior de ¥6,8 bilhões (¥6,8 bilhões). O lucro operacional aumentou 33,8% para ¥6,29 bilhões (40,8 milhões de dólares). As receitas de bitcoin impulsionaram a geração de receita mais forte do que o esperado nesta atualização.
A empresa marcou suas participações em bitcoin para marketing no final de cada trimestre de acordo com os padrões contábeis japoneses. A queda resultante foi registrada como despesa não operacional, resultando em uma perda líquida consolidada de ¥76,6 bilhões (497 milhões de dólares).
A Metaplanet confirmou que essa defasagem "é apenas um ajuste contábil que reflete as flutuações temporárias de preços no final do trimestre e não afeta diretamente o fluxo de caixa ou as operações comerciais."
A empresa também indicou um aumento no mercado de câmbio de ¥22,6 bilhões (147 milhões de dólares) como resultado da desvalorização do iene, o que compensou parcialmente a perda de bitcoin. A queda líquida no valor líquido de bitcoin registrado nos ativos fixos é de cerca de ¥82 bilhões (532 milhões de dólares).
Dylan LeClair, diretor de estratégia de bitcoin na Metaplanet, descreveu os resultados como mostrando "um forte impulso nas operações básicas com alta transparência", observando que a perda de dano é não monetária, enquanto a posse de bitcoin aumentou para 35.102 moedas.
Aumento de 20 vezes nas participações de bitcoin
O tesouro de bitcoin da Metaplanet cresceu significativamente ao longo do ano fiscal de 2025. As holdings atingiram 35.102 bitcoins até o final de 2025, subindo de 1.762 bitcoins no ano anterior — um aumento de cerca de 20 vezes.
O retorno do BTC—que mede o crescimento do bitcoin por ação totalmente diluída—foi de 568% ao longo do ano. A administração relatou que "as estratégias de capital e os programas de aquisição de bitcoin superaram as metas iniciais."
Durante o quarto trimestre, a Metaplanet ampliou suas fontes de financiamento por meio da emissão de ações preferenciais conversíveis perpétuas da classe B ("Mercury") e estabeleceu uma linha de crédito de 500 milhões de dólares, permitindo uma alocação de capital mais flexível e menos dependente dos níveis de preços das ações.
Caso de teste para o modelo DAT em dificuldades
O planeta de formato colossal tem sido o centro da discussão sobre tesouraria de ativos digitais (DAT) desde que o modelo foi revelado no final de 2025. Em outubro, o valor da empresa para as empresas caiu abaixo de suas reservas de bitcoin pela primeira vez, sinalizando uma diminuição do apetite dos investidores globalmente pelo setor. O índice mNAV—uma medida que compara o valor de mercado com as participações em criptomoedas—caiu para menos de 1,0x, e a ação caiu cerca de 80% de seu pico em junho, a ¥1.930.
Críticos como Jim Chanos rejeitaram o modelo DAT, chamando-o de "besteira financeira", enquanto a Galaxy Digital alertou que a proliferação de mais de 200 empresas de tesouraria reflete os excessos especulativos que as fundos de investimento experimentaram na década de 1920. A Metaplanet, que anteriormente estava sendo negociada a oito vezes o valor de suas participações em bitcoin, foi um exemplo das flutuações do setor.
Previsões para o ano fiscal de 2026: espera-se um crescimento de 80%
Para o ano fiscal de 2026, a Metaplanet prevê receitas de ¥16 bilhões (104 milhões de dólares), um aumento de 79,7% ano a ano, e um lucro operacional de ¥11,4 bilhões (74 milhões de dólares), um aumento de 81,3%. Entre as receitas esperadas, espera-se que ¥15,6 bilhões venham de operações de geração de receita em bitcoin. Isso sugere que as estratégias de geração de receita baseadas em ofertas de bitcoin podem ser mais flexíveis do que jogos de acumulação pura.
A empresa não forneceu orientações sobre a renda ordinária ou o lucro líquido devido à dificuldade inerente de prever os preços do bitcoin. Os números finais para o ano fiscal de 2025 serão divulgados no relatório de lucros programado para 16 de fevereiro de 2026.
