A verdadeira vantagem do Bitcoin é sua capacidade de servir como uma ferramenta confiável de armazenamento de valor a longo prazo... e não sua capacidade de oferecer transações onipresentes ou baratas.
—— Saifedean Ammous, (O Padrão Bitcoin)
É surpreendente que muitas pessoas aceitem essa ideia sem crítica: mesmo que o Bitcoin não possa ser usado como dinheiro digital, ele ainda pode armazenar valor. Na verdade, a situação é mais provável de ser o oposto: se o Bitcoin puder provar ao longo do tempo que é uma moeda superior, o mercado pode aceitá-lo como uma ferramenta de armazenamento de valor. Mas isso requer anos de praticidade e estabilidade para ser comprovado. Neste estágio, é prematuro chamar qualquer criptomoeda existente de "ferramenta confiável de armazenamento de valor a longo prazo", pois a volatilidade acentuada dos preços é uma ocorrência comum. O aumento significativo do preço do BTC na última década não significa que ele seja uma ferramenta de armazenamento de valor.
A filosofia de "não toque nisso"
Saifedean Ammous propôs um extremo "digital-goldismo". Ele imaginou um futuro em que pessoas comuns nem tocam na blockchain, e transações na blockchain são reservadas apenas para transferências de alto valor. Em (Bitcoin Standard), ele escreveu:
O Bitcoin pode ser visto como uma moeda reserva emergente para transações online, equivalente a um "banco" online, que emitiria tokens apoiados por Bitcoin aos usuários, enquanto armazena seus Bitcoins em carteiras frias…
Ele escreveu em uma discussão online:
Os pagamentos na blockchain do Bitcoin não foram projetados para comerciantes, mas para bancos centrais. Você pode construir uma rede de pagamento global baseada em Bitcoin, apenas com liquidações na blockchain. O BTC é como o ouro do banco central sob o padrão ouro.
O famoso comentarista de Bitcoin Tuur Demeester também expressou uma opinião semelhante:
Quando o Bitcoin estiver completamente maduro, usar a blockchain do Bitcoin será tão raro e especializado quanto alugar um petroleiro.
Essas opiniões hoje são discutidas como se sempre tivessem sido a visão dominante. No entanto, em comparação com o design original do Bitcoin, essas ideias são tanto arrogantes quanto desnecessárias. Nunca concordei com essa versão do Bitcoin, e muitos dos empresários que colaboraram comigo nas fases iniciais também não. A beleza do Bitcoin reside na acessibilidade do blockchain a todos, e não apenas aos banqueiros. Pessoas como Amous e Demeester, embora falem eloquentemente sobre Bitcoin, apenas supõem que camadas adicionais podem resolver o problema de usabilidade do BTC, quando, na verdade, a viabilidade dessas camadas adicionais ainda é incerta sem a expansão da camada base.
Além disso, um futuro dependente de "tokens respaldados pelo Bitcoin" está fadado a enfrentar problemas contínuos de inflação arbitrária. A história mostra que o valor de apoio da moeda inevitavelmente se perderá. Se as pessoas forem forçadas a negociar "promessas de Bitcoin" em vez de Bitcoins reais, o número dessas promessas eventualmente superará em muito a oferta real de Bitcoin. Camadas adicionais apenas facilitarão essa inflação.
Mudança de narrativa
Dentro da comunidade Bitcoin, a narrativa de que o Bitcoin passou de "dinheiro digital" para "ferramenta de armazenamento de valor" foi uma mudança gradual que ocorreu ao longo de anos. Mesmo em 2016, a maioria dos apoiadores do Bitcoin ainda promovia a tecnologia como uma moeda online — eles gostavam de chamá-la de "moeda mágica da internet". Sempre que uma empresa anunciava que aceitaria Bitcoin como pagamento, as pessoas celebravam. Cada novo comerciante que aceitava Bitcoin tornava-o mais credível e prático.
Mas após a explosão das taxas de transação no final de 2017, os apoiadores mais influentes do Bitcoin não reconheceram a existência do problema, mas mudaram astutamente a narrativa — se o Bitcoin é apenas uma "ferramenta de armazenamento de valor", então altas taxas não importam mais. Nos últimos anos, as pessoas até foram incentivadas a não usar Bitcoin comercialmente, porque o propósito do BTC é comprar e manter indefinidamente. Eu acredito que a narrativa de "comprar, manter, nunca usar" é uma maneira inteligente de criar escassez artificial. Se um número suficiente de pessoas acreditar que enriquecendo com a compra e manutenção de um ativo com oferta limitada, então um aumento extremo de preço é um resultado inevitável.
A economia do armazenamento de valor
Para entender a questão de "apenas como ferramenta de armazenamento de valor", precisamos explorar a economia mais profundamente. Tive a sorte de entrar em contato com a Escola Austríaca de Economia em meus primeiros anos. Grandes pensadores como Ludwig von Mises e Murray Rothbard me ajudaram a entender o mundo através da lente da economia. Eu sabia que o Bitcoin se tornaria popular porque já havia lido suas opiniões sobre moeda. Eu poderia ver que o Bitcoin possui propriedades de moeda de alta qualidade, o que significava que eu deveria comprar um pouco imediatamente.
O potencial do Bitcoin como ferramenta de armazenamento de valor é um enigma econômico interessante. De fato, o próprio valor é um enigma que tem atormentado economistas por séculos. Por que qualquer coisa tem valor? A Escola Austríaca de Economia oferece um insight que mais tarde foi aceito pela economia mainstream: o valor é subjetivo. O valor não reside dentro dos itens, mas nas mentes humanas. As coisas em si não têm valor; atribuímos valor a elas porque acreditamos que podem satisfazer nossas necessidades.
"Ferramenta de armazenamento de valor" não significa literalmente "armazenar" valor, como se fosse uma caixa física onde o valor pode ser colocado para retirada no futuro. Em vez disso, se algo é uma ferramenta de armazenamento de valor, isso simplesmente significa que existe um histórico contínuo de atribuição de valor a ele entre humanos. Devido ao seu histórico de sucesso, as pessoas têm boas razões para acreditar que ele também será valorizado no futuro. Portanto, ele pode preservar seu poder de compra ao longo do tempo. Muitas coisas foram usadas para armazenar valor. Por exemplo, o gado tem sido uma ferramenta de armazenamento de valor por muito tempo. As pessoas têm boas razões para acreditar que o gado pode atender às suas necessidades, como fornecer leite, carne ou trabalho agrícola. Devido a essa utilidade, se você quiser vender seu gado, é muito provável que encontre um comprador.
O imóvel é outra ferramenta de armazenamento de valor com um histórico de longo prazo. As pessoas têm boas razões para acreditar que possuir terras traz benefícios. Elas podem viver na terra, produzir alimentos com ela, desenvolvê-la, alugá-la, etc. Mil anos depois, gado e imóveis provavelmente ainda serão considerados valiosos pelos humanos. E a ferramenta de armazenamento de valor mais popular é a moeda.
A moeda, em comparação com gado ou imóveis, é um fenômeno econômico um pouco mais complexo. Para entendê-la, precisamos dominar um conceito adicional: a diferença entre troca direta e troca indireta.
Imagine uma cena: um fazendeiro cria galinhas, e seu vizinho é um alfaiate que produz camisas. Se o fazendeiro quiser uma camisa e o alfaiate quiser algumas galinhas, eles podem realizar a forma mais simples de troca econômica, chamada de "troca direta" ou "barter". Essa troca acontece quando o fazendeiro troca galinhas diretamente pela camisa do alfaiate. No entanto, a troca direta muitas vezes é desajeitada e ineficiente, pois exige que ambas as partes queiram o que a outra está oferecendo. Se o que o fazendeiro deseja são sapatos em vez de uma camisa, a transação não pode ocorrer.
Diferentemente do barter, a "troca indireta" ocorre quando os itens transacionados não são o produto final desejado. Por exemplo, o fazendeiro pode trocar suas galinhas por um pouco de gasolina, não porque precisa de gasolina, mas porque pode trocar a gasolina pela camisa do alfaiate. Nesse caso, chamamos a gasolina de "meio de troca" — um passo intermediário entre o fazendeiro e o produto final que ele realmente deseja.
Os meios de troca são incríveis. Eles permitem que um grande número de pessoas transacione e colabore dentro de uma rede sem precisar se conhecer, falar a mesma língua ou ter as mesmas preferências. Em uma economia, o meio de troca mais popular é a moeda, que, em essência, permite que qualquer bem seja trocado por outro. Um fazendeiro pode, se vender galinhas suficientes, eventualmente trocar por um Lamborghini.
A moeda torna o planejamento, a poupança e o investimento muito mais fáceis. O fazendeiro pode vender suas galinhas no verão por moeda, para despesas que ele planeja usar no inverno. Ou ele pode investir esse dinheiro em projetos que possam gerar retorno. Sem moeda, a coordenação de investimentos seria muito mais difícil — o fazendeiro precisaria encontrar projetos dispostos a aceitar galinhas diretamente como investimento. E usando moeda, ele pode vender as galinhas por euros e, em seguida, investir esses euros em outros projetos. De fato, a moeda é uma grande invenção que nos torna mais ricos.
A moeda também é uma excelente ferramenta de armazenamento de valor. A Escola Austríaca de Economia oferece a melhor explicação para isso. Segundo Ludwig von Mises:
A função da moeda de transmitir valor através do tempo e do espaço pode ser diretamente rastreada até sua função como meio de troca.
Murray Rothbard chegou à mesma conclusão:
Muitos livros didáticos afirmam que a moeda tem várias funções: meio de troca, unidade de conta ou "medida de valor", ferramenta de armazenamento de valor, etc. Mas é evidente que essas funções são inferências de uma grande função — o meio de troca.
Em outras palavras, é precisamente porque a moeda é um meio de troca amplamente utilizado que ela possui a capacidade de armazenar valor. Portanto, se o Bitcoin for considerado uma moeda, então afirmar que ele pode armazenar valor sem ser um meio de troca é como "colocar a carroça na frente dos bois".
Ver "armazenar valor" como uma previsão é muito útil. Você está tentando adivinhar quais bens serão atribuídos valor no futuro. Se algo é útil para as pessoas — como imóveis — é mais provável que seja valorizado. Se algo já foi usado como meio de troca — como dinheiro em papel — isso indica que é muito provável que continue sendo valorizado no futuro. Claro, isso não é absoluto, pois também vimos que o dinheiro em papel às vezes perde valor devido à excessiva emissão de oferta monetária por bancos centrais, mas ainda é um sinal forte.
Se as pessoas perderem a confiança em algo sobre seu futuro como meio de troca, é improvável que elas o usem como ferramenta de armazenamento de valor. Imagine que você vive em uma ilha onde conchas são normalmente usadas como meio de troca. Um dia, você ouve em um rádio sobre uma pesquisa revolucionária que mostra que possuir conchas é perigoso e pode até causar câncer. Você esperaria que a aceitação de conchas como meio de troca diminuísse drasticamente, o que significaria que as conchas se tornariam uma ferramenta de armazenamento de valor pior. Mesmo que essa pesquisa esteja errada, que as conchas não causem câncer, a mera crença do público de que elas podem ser cancerígenas seria suficiente para desvalorizar uma moeda que antes funcionava normalmente.
As falhas da rede principal do Bitcoin em 2017 e 2021 — e a subsequente reversão de algumas empresas em aceitá-lo como opção de pagamento — levantaram dúvidas sobre se o BTC poderia funcionar como um meio de troca. Isso diminui a possibilidade de que ele se torne uma verdadeira ferramenta de armazenamento de valor no futuro.
Moeda e valor
Embora toda moeda possa armazenar valor, nem toda ferramenta de armazenamento de valor é uma moeda. Gado e imóveis são frequentemente vistos como ferramentas de armazenamento de valor, mas não são moedas, pois também têm outros usos não monetários. Isso levanta uma questão crucial: o Bitcoin armazena valor como moeda por meio de sua função como meio de troca, ou armazena valor por razões não monetárias como gado e imóveis?
Em 2010, Satoshi discutiu esse tema em um fórum, quando as pessoas debatiam como o Bitcoin obtinha valor e por que o obtinha. Ele disse:
Como um experimento mental, imagine um metal básico que é tão raro quanto o ouro, mas possui as seguintes características:
Aparência cinza sem graça
Baixa condutividade
Não particularmente forte, mas também não flexível ou fácil de processar
Não possui nenhuma utilidade prática ou decorativa
Mas ele possui uma propriedade especial e mágica:
Pode ser transmitido através de canais de comunicação
Se ela ganhar algum valor por alguma razão, qualquer pessoa que queira transferir riqueza a longa distância pode comprar um pouco, transferir para outra pessoa e, em seguida, o destinatário pode vendê-lo.
Talvez ele possa obter valor inicial de maneira cíclica, como você mencionou, através do reconhecimento das pessoas de seu valor potencial como meio de troca. (Eu certamente gostaria de alguns) ou talvez por colecionadores, ou qualquer razão aleatória que possa desencadear seu valor.
Eu acredito que os padrões monetários tradicionais são baseados na suposição de que existem muitos bens escassos e competitivos no mundo e que bens com valor intrínseco sempre superarão aqueles sem valor intrínseco. Mas se não houver bens com valor intrínseco que possam ser usados como moeda, apenas bens escassos sem valor intrínseco, eu acredito que as pessoas ainda escolherão alguma coisa.
Esse ponto é importante por várias razões. Primeiro, aqui, Satoshi usa o termo "valor intrínseco" para se referir ao valor de usos não monetários. Por exemplo, ouro e prata são bons meios de troca, mas também podem ser usados na indústria. Meios de troca históricos, como tabaco e sal, podem ser consumidos diretamente.
O Bitcoin realmente tem algumas utilizações não monetárias, que serão explicadas mais adiante. Mas este experimento mental de Satoshi Nakamoto mostra que, mesmo que o Bitcoin não tenha nenhuma utilização não monetária, simplesmente por ser escasso e poder ser transmitido através de canais de comunicação (ou seja, com custos de transação extremamente baixos), é suficiente para lhe conferir valor, pois possui "valor potencial como meio de troca". Em outras palavras, Satoshi acreditava que o Bitcoin poderia auto-iniciar seu valor à medida que as pessoas reconhecessem que ele poderia se tornar um excelente meio de troca. Isso torna o Bitcoin uma invenção muito única. É um sistema projetado especificamente para pagamentos, utilizando uma moeda que foi criada para ter melhores propriedades monetárias do que qualquer moeda existente.
Outras utilizações
À primeira vista, parece que o Bitcoin não tem outras funções além de transferências. Mas ele realmente possui outros usos. A blockchain do Bitcoin é um livro público online mantido por uma rede descentralizada de computadores, e as transações de Bitcoin controlam os registros no livro. Essa função pode ser usada para várias aplicações não monetárias. Por exemplo, a blockchain pode ser usada para armazenar dados valiosos, embora isso custe muito mais do que outros métodos de armazenamento de dados. Algumas novas empresas de mídia social aproveitaram essa característica para criar plataformas imutáveis na blockchain. Outras aplicações podem incluir registro de ativos, novos sistemas de votação ou autenticação para aumentar a segurança online. Em comparação com a utilidade do Bitcoin como um sistema de pagamento geral, essas funções parecem secundárias, mas elas realmente existem.
Acreditar que o Bitcoin se encaixa na definição de "ferramenta de armazenamento de valor" devido às suas propriedades não monetárias é tão absurdo quanto acreditar que o dólar em papel é uma ferramenta de armazenamento de valor porque pode ser usado como material inflamável ou papel higiênico. Embora essas utilizações existam, elas são insignificantes em comparação com seu valor como um meio de troca seguro, internacionalizado e sem atrito.
Satoshi compreendeu que a transferibilidade do Bitcoin é a característica central que lhe confere valor. No entanto, essa característica foi deliberadamente comprometida pelos desenvolvedores centrais do Bitcoin, o que deixou o BTC com quase nenhuma proposta de valor única em comparação com outras criptomoedas. Não apenas as taxas de outras criptomoedas são mais baixas, mas suas funções não monetárias também são mais robustas.
Dada a subjetividade do valor, é concebível que o mercado escolha o BTC como ferramenta de armazenamento de valor. Mas também é concebível que o mercado escolha um par de meias velhas como ferramenta de armazenamento de valor — embora essa possibilidade seja bastante baixa. Uma visão mais razoável é que uma criptomoeda com potencial para ser uma ferramenta de armazenamento de valor precisa maximizar todas as propriedades positivas, enquanto minimiza todas as propriedades negativas. E transações desajeitadas e caras claramente não são características ideais de qualquer ferramenta de armazenamento de valor ou meio de troca.
O famoso empreendedor da internet e fundador do MegaUpload, Kim Dotcom, expressou uma opinião semelhante em uma conversa em janeiro de 2020, quando disse:
Se você quer se tornar uma criptomoeda muito bem-sucedida, precisa oferecer transações rápidas e baratas, o que é inegociável. Ser uma ferramenta de armazenamento de valor é bom, mas se você realmente quer ter sucesso nesse campo, precisa se tornar dinheiro eletrônico.
Gold também apontou que a grande maioria das pessoas ainda não tem experiência com criptomoedas e, para que elas se sintam à vontade, as taxas devem ser baixas e a confiabilidade deve ser alta:
[A maioria das pessoas] não tem ideia das disputas ou da cultura tóxica que está acontecendo dentro da comunidade cripto atual. Elas optarão por moedas que ofereçam as menores taxas, as transações mais rápidas e a maior confiabilidade, e atualmente, infelizmente, isso não é o Bitcoin [Core].
Imagine uma criptomoeda que possui todas as propriedades do BTC, mas oferece transações instantâneas e quase gratuitas para o mundo inteiro, sendo um meio de troca projetado especificamente para o século XXI. Sua utilidade seria várias ordens de magnitude superior à moeda que não possui essa função. Essa era a intenção original do Bitcoin, e é o objetivo do Bitcoin Cash e de outras criptomoedas.
Trecho de <Hijacking Bitcoin>
Autor original Roger Ver
