Em 14 de agosto, as ações da SpaceX (SPCX.US) fecharam a US$ 140, com valor de mercado de cerca de US$ 1,85 trilhão. Esse preço já reverteu cerca de 35% em relação à mínima intradiária de 5 de agosto, de US$ 104,83, e voltou a ficar acima do preço de IPO de US$ 135.
No entanto, os US$ 140 ainda representam uma queda de cerca de 18% em relação aos US$ 170,86 do fim de junho, e também uma retração de quase 38% em relação à máxima histórica de US$ 225 registrada no terceiro dia após a listagem.
📈 Da “maior IPO da história” a um passeio de montanha-russa
A SpaceX estreou na Nasdaq em 12 de junho a US$ 135 por ação, levantando US$ 75 bilhões, quebrando o recorde de US$ 29,4 bilhões estabelecido pela Saudi Aramco em 2019 e se tornando o maior IPO da história da humanidade.
No primeiro dia de negociação, abriu a 150 dólares e, no terceiro dia, disparou para 225 dólares. Depois, com a soma de fatores como dúvidas do mercado sobre a capacidade de geração de lucros e a expectativa de liberação de ações dos funcionários, a ação continuou caindo, chegando a 104 dólares no começo de agosto — nova mínima da ação em seu IPO.
📊 Principal catalisador: participação da Nvidia revelada pela primeira vez
Em 14 de agosto, documentos regulatórios apresentados pela Nvidia à SEC mostram que, até o fim do 2T, a empresa detinha cerca de 122,8 milhões de ações classe A da SpaceX, com valor aproximado de US$ 21 bilhões — sendo o 6º maior investidor na SpaceX. Esta é a primeira divulgação pública dessa posição pela Nvidia.
A participação da Nvidia não veio de uma compra direta; resultou de um investimento de US$ 10 bilhões feito em janeiro deste ano na empresa de IA do Musk, a xAI. Em fevereiro, a SpaceX adquiriu a xAI por meio de troca de ações. Após a consolidação, a avaliação da entidade ficou em US$ 1,25 trilhão; assim, a participação da Nvidia na xAI foi convertida em participação na SpaceX.
Com a queda recente nas cotações, o valor dessa participação da Nvidia encolheu para cerca de US$ 17,2 bilhões. O maior acionista da SpaceX é o próprio Musk; com base no preço ao fim do 2T, o valor contábil da participação dele é de aproximadamente US$ 85 bilhões.
🔍 Grande divergência na Wall Street: 140 vs 450
· Piper Sandler: em 5 de agosto, reduziu o preço-alvo de 156 dólares para 140 dólares; recomendação “neutra”
· Morgan Stanley: mantém preço-alvo-base de 300 dólares; no cenário otimista, até 600 dólares — potencial de alta de 350% em relação ao preço atual
· Arete: preço-alvo de 450 dólares nesta semana
· Evercore: cobertura inicial em julho; rating “acima do mercado” (outperform); preço-alvo de 230 dólares
O Morgan Stanley acredita que o mercado está avaliando o negócio de IA da SpaceX de forma “extremamente conservadora”. Se espaços e o negócio de conectividade forem avaliados separadamente em cerca de US$ 127 por ação, o preço implícito dado pelo mercado para o negócio de IA restaria apenas US$ 12 por ação.
📊 Resultados do 2T: a IA já virou o maior motor de crescimento
· Negócio espacial: receita de US$ 962 milhões, +29% ano contra ano
· Negócio de conectividade (Starlink): receita de US$ 4,291 bilhões, +66% ano contra ano
· Negócio de IA: receita de US$ 2,561 bilhões, +247% ano contra ano; responde por um terço da receita total do trimestre
· Prejuízo operacional: estreitou para US$ 143 milhões; no mesmo período do ano anterior, US$ 97 milhões
· EBITDA ajustado: US$ 3,5 bilhões; no mesmo período do ano anterior, US$ 1,2 bilhão
A Musk, em uma reunião com todos os colaboradores, disse que no próximo mês a receita de IA superará a soma de todos os outros negócios.
⚠️ Controvérsias e riscos
O gestor de hedge fund David Einhorn, que obteve sucesso ao fazer short contra o Lehman Brothers antes da crise financeira de 2008, alertou em carta aos investidores que o IPO impactante da SpaceX “no futuro pode ser lembrado pelo mercado como um sinal de alerta de que a bolsa está se aproximando de um topo excessivamente especulativo”. Ele foi direto: “Quanto à avaliação de US$ 1,75 trilhão na época do IPO, não sabemos se é melhor descrevê-la como uma adaptação em escala da ‘memetização’ do mercado, ou como mais um insulto ao investimento de valor.”
Além disso, em 11 de agosto, houve a liberação do primeiro lote de ações concedidas a funcionários; analistas esperam que isso possa desencadear uma venda em larga escala.
🔗 Possível conexão com o mercado cripto:
· Sinergia com a narrativa de IA: o crescimento dos negócios de IA da SpaceX (alta de +247% no 2T ano contra ano) reforça ainda mais a lógica de longo prazo da infraestrutura de IA. Se o mercado continuar mantendo confiança nos principais players de IA, ativos de risco como BTC e ETH podem se beneficiar indiretamente da sustentação do apetite a risco geral.
· “Efeito Musk”: o próprio Musk tem uma ligação estreita com o mercado cripto (Dogecoin, pagamentos em Bitcoin etc.). O desempenho do preço da SpaceX, seu ativo central, pode afetar indiretamente o sentimento geral do mercado em relação ao “tema Musk”.
· Drenagem de recursos: com valor de mercado de cerca de US$ 1,85 trilhão, a SpaceX atraiu grande quantidade de capital especulativo desde seu IPO. Se a cotação continuar se recuperando, pode haver uma certa pressão de desvio de liquidez sobre o mercado cripto.
· Efeito de curto prazo limitado: como a SpaceX é uma ação individual independente, a transmissão direta para o mercado cripto é limitada; o impacto tende mais a ocorrer de forma indireta via sentimento macro de apetite a risco.
💡 Como ver isso?
140 dólares — exatamente o preço-alvo da Piper Sandler e também o preço que, para o Morgan Stanley, representa uma situação em que o “negócio de IA praticamente foi dado de bandeja”. A SpaceX está em um cruzamento delicado: os vendedores a descobrem que veem um valor de mercado de US$ 1,85 trilhão, prejuízos elevados e pressão de venda por liberação; os compradores enxergam crescimento de +247% na receita de IA, crescimento de 66% da Starlink e uma narrativa de transformação — de “uma empresa que fabrica foguetes” para um monstro de tecnologia em três frentes: “IA + comunicações + espaço”.
Essa disputa entre alta e baixa ainda não acabou.
Há riscos no investimento; é necessário cautela nas decisões. Este artigo é apenas para compartilhamento de informações e não constitui recomendação de investimento.
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