$H 为空! Esta alta foi toda construída com longos, usando margem e juros empilhados. No lado dos contratos, primeiro acertem as contas — a taxa de longos vs. shorts ainda tenta ficar do lado dos longos, mas há sete horas já virou, e a força compradora apagou; o basis acompanha o fechamento em sincronismo, e o prêmio (contango) segue caindo; a taxa de funding ficou oito dias consecutivos em alta, com pico a níveis absurdos— os longos se comprimiram como uma montanha quente, e cada candle/K está cobrando aluguel do lado dos shorts. A oferta em circulação só liberou pouco mais de 30%; outros 60% das ações/posições de longo ainda estão travadas no cofre à espera de realização; a avaliação segue no fundo, continuando a cavar, enquanto os shorts apenas deitam para receber aluguel.