Principais conclusões:
Os dados do mercado de Bitcoin mostram que os traders profissionais estão evitando riscos e pagando a mais para se proteger contra uma queda de preço.
O ouro está atingindo máximas históricas, mas o Bitcoin permanece estagnado à medida que os investidores favorecem refúgios seguros tradicionais.
O Bitcoin (BTC) subiu 1,5% após um novo teste do nível de $86.000 no domingo, enquanto os traders ponderam os riscos de um fechamento do governo federal dos EUA até sábado. Esta semana apresenta vários catalisadores de alto risco, incluindo relatórios de lucros de gigantes da tecnologia global e a decisão de política monetária do Federal Reserve dos EUA na quarta-feira.
Apesar do ouro atingir máximas históricas, os traders de Bitcoin permanecem cautelosos. Métricas de derivativos sugerem ceticismo em relação a ganhos adicionais; a demanda por posições compradas alavancadas é fraca, e os traders profissionais estão atualmente precificando maiores chances de uma oscilação negativa nos mercados de opções.
Taxa de base dos futuros de BTC de 2 meses. Fonte: laevitas.ch
O prêmio anualizado dos futuros de BTC (taxa de base) estava em 5% na segunda-feira. Esse nível é mal suficiente para compensar os períodos de liquidação mais longos inerentes a esses contratos derivativos. Normalmente, quando os traders se tornam otimistas, esse indicador salta acima de 10%. Por outro lado, períodos de baixa podem fazer a taxa se tornar negativa. No geral, o sentimento do mercado permaneceu neutro a pessimista nas últimas duas semanas.
Assimetria delta das opções de Bitcoin de 30 dias (put-call) na Deribit. Fonte: laevitas.ch
Da mesma forma, a assimetria delta das opções de BTC atingiu 12% na segunda-feira. Isso indica que as opções de venda estão sendo negociadas a um prêmio, refletindo uma forte relutância entre os traders em manter exposição à baixa. Em um mercado neutro, esse indicador normalmente oscila entre -6% e +6%. A última vez que a assimetria atingiu esses níveis foi em 1º de dezembro, quando o Bitcoin despencou de $91.500 para $83.900 em apenas algumas horas.
O Bitcoin fica para trás enquanto o ouro dispara em meio a crescentes temores de desvalorização dos EUA
Atribuir o momento baixista do Bitcoin exclusivamente ao impasse fiscal dos EUA parece contra-intuitivo, especialmente considerando que o S&P 500 subiu 0,6% na segunda-feira. Enquanto isso, o ouro disparou para $5.100 pela primeira vez na história. Esse rali levou os analistas a se perguntarem se um "comércio de desvalorização" está acelerando. Embora a desvalorização do dólar dos EUA em relação a ativos escassos seja um tema comum, atualmente reflete uma falta mais ampla de confiança que não está necessariamente se traduzindo em ganhos imediatos para o Bitcoin.
Os investidores se tornaram cada vez mais cientes dos riscos após o Federal Reserve Bank de Nova York sinalizar um possível resgate do iene japonês—um movimento não visto desde 1998. No ano passado, outras grandes moedas fiduciárias superaram o dólar americano, tornando as importações dos EUA mais caras e exercendo pressão ascendente sobre a inflação. Se o Fed prosseguir com uma intervenção, os traders podem interpretar o movimento como uma medida desesperada para estabilizar os mercados globais.
Índice de Força do Dólar Americano (esquerda) vs. ouro/USD (direita). Fonte: TradingView
O Índice de Força do Dólar Americano (DXY) caiu abaixo de 97 pela primeira vez em quatro meses na segunda-feira, enquanto os traders buscavam proteção em moedas fiduciárias rivais.
Curiosamente, mesmo com os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 5 anos superando os da Europa e do Japão em 3,8%, os investidores ainda estão se preparando para uma inflação mais alta nos EUA. Está se tornando cada vez mais evidente que os EUA adotarão uma política monetária mais branda, especialmente à medida que o mandato do presidente do Fed, Jerome Powell, termina em abril.
O presidente dos EUA, Donald Trump, deixou claro que o sucessor de Powell deve se concentrar em cortar as taxas de juros do Fed. Tal movimento proporcionaria mais espaço para o Tesouro dos EUA, reduzindo as despesas com juros. Embora uma política monetária mais expansionista normalmente apoie o mercado de ações, nem sempre cria um incentivo imediato ou direto para o investimento em Bitcoin.
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Se os lucros corporativos das principais empresas de tecnologia surpreenderem positivamente esta semana, pode haver ainda menos incentivo para os investidores rotacionarem para ativos escassos alternativos. Em última análise, o caminho do Bitcoin para recuperar o nível de $93.000 depende da confiança dos traders profissionais. Essa recuperação pode demorar mais do que o esperado, à medida que mudanças macroeconômicas e a temporada de lucros corporativos dominam os holofotes esta semana.
