11 bilhões de dólares entrando, BTC não sobe; 3,3 bilhões saindo, BTC não cai — os dados do ETF já “perderam a validade”?
De 3 a 7 de agosto, os ETFs spot de BTC e ETH dos EUA somaram aproximadamente 1,1 bilhão de dólares em entradas líquidas.
Desses valores, o ETF de Bitcoin respondeu por 865 milhões de dólares.
E daí?
O preço do Bitcoin fica totalmente parado. Fica repetindo o “vai e vem” na faixa de 62.000 a 65.000.
A parte mais “mágica” vem agora.
De 10 a 14 de agosto, o ETF de Bitcoin teve saída líquida de aproximadamente 329 milhões de dólares.
Pela “lógica”, o preço deveria desabar, certo?
Mas o Bitcoin nem caiu. No mesmo período, o preço de fechamento UTC do BTC caiu apenas cerca de 0,8%.
Entrou 1,1 bilhão e não subiu; saiu 3,3 bilhões e não caiu.
Para onde vão os fluxos de dinheiro do ETF — quando é que eles começam a “perder a validade”?
1,1 bilhão entrando, por que não sobe?
Porque tem gente comprando, e tem gente vendendo.
A pressão de venda das zonas de custo na cadeia (perto de US$ 66.000) absorve a compra do ETF.
Em outras palavras: enquanto o ETF está “enchendo o cofre”, detentores antigos estão “realizando saques”.
Os 1,1 bilhão de dólares entram e são comidos pelo pessoal que está fazendo o “break-even”. O preço não se mexe, mas os chips giram de mão.
3,3 bilhões saindo, por que não cai?
A resposta é: derivativos estão sustentando o mercado.
Em 14 de agosto, os contratos em aberto de futuros de Bitcoin dispararam 1,2 bilhão de dólares em oito horas.
Os contratos em aberto subiram para cerca de 765.820 bitcoins, com valor nocional de aproximadamente 49,2 bilhões de dólares. A taxa de financiamento continua positiva, o que indica que os compradores alavancados seguem adicionando posição.
O ETF está vendendo, mas os compradores alavancados estão comprando (ou, dito de outro jeito, os vendedores a descoberto estão fechando posições).
O preço foi “soldado” pelos derivativos.
Entendeu?
Agora, o controle da precificação do Bitcoin já saiu de “fluxo de dinheiro do ETF” e foi para “jogo de alavancagem em derivativos”.
Antes: entrada do ETF → BTC sobe. Saída do ETF → BTC cai.
Agora: entrada do ETF → pressão de realização no break-even derruba. Saída do ETF → alavancagem sustenta.
Mas o preço sustentado por alavancagem nunca fica estável.
Em 13 de agosto, o ETF de BTC teve saída líquida diária de 131 milhões de dólares. Em 14 de agosto, voltou a sair mais 56 milhões.
Em dois dias, a saída somou cerca de 192 milhões.
Quando o Bitcoin caiu abaixo de 63.000 dólares, atingiu a mínima desde 3 de agosto.
A alavancagem até segura por um tempo, mas não segura para sempre.
Se o ETF continuar saindo, as posições compradas acumuladas pela alavancagem podem a qualquer momento virar “combustível” para liquidações. Se a compra no spot voltar, as novas posições alavancadas amplificam o tamanho do repique.
Agora, o BTC é uma bomba-relógio erguida por alavancagem. Para cima ou para baixo, a direção depende de a liquidez do spot conseguir absorver
De 3 a 7 de agosto, os ETFs spot de BTC e ETH dos EUA somaram aproximadamente 1,1 bilhão de dólares em entradas líquidas.
Desses valores, o ETF de Bitcoin respondeu por 865 milhões de dólares.
E daí?
O preço do Bitcoin fica totalmente parado. Fica repetindo o “vai e vem” na faixa de 62.000 a 65.000.
A parte mais “mágica” vem agora.
De 10 a 14 de agosto, o ETF de Bitcoin teve saída líquida de aproximadamente 329 milhões de dólares.
Pela “lógica”, o preço deveria desabar, certo?
Mas o Bitcoin nem caiu. No mesmo período, o preço de fechamento UTC do BTC caiu apenas cerca de 0,8%.
Entrou 1,1 bilhão e não subiu; saiu 3,3 bilhões e não caiu.
Para onde vão os fluxos de dinheiro do ETF — quando é que eles começam a “perder a validade”?
1,1 bilhão entrando, por que não sobe?
Porque tem gente comprando, e tem gente vendendo.
A pressão de venda das zonas de custo na cadeia (perto de US$ 66.000) absorve a compra do ETF.
Em outras palavras: enquanto o ETF está “enchendo o cofre”, detentores antigos estão “realizando saques”.
Os 1,1 bilhão de dólares entram e são comidos pelo pessoal que está fazendo o “break-even”. O preço não se mexe, mas os chips giram de mão.
3,3 bilhões saindo, por que não cai?
A resposta é: derivativos estão sustentando o mercado.
Em 14 de agosto, os contratos em aberto de futuros de Bitcoin dispararam 1,2 bilhão de dólares em oito horas.
Os contratos em aberto subiram para cerca de 765.820 bitcoins, com valor nocional de aproximadamente 49,2 bilhões de dólares. A taxa de financiamento continua positiva, o que indica que os compradores alavancados seguem adicionando posição.
O ETF está vendendo, mas os compradores alavancados estão comprando (ou, dito de outro jeito, os vendedores a descoberto estão fechando posições).
O preço foi “soldado” pelos derivativos.
Entendeu?
Agora, o controle da precificação do Bitcoin já saiu de “fluxo de dinheiro do ETF” e foi para “jogo de alavancagem em derivativos”.
Antes: entrada do ETF → BTC sobe. Saída do ETF → BTC cai.
Agora: entrada do ETF → pressão de realização no break-even derruba. Saída do ETF → alavancagem sustenta.
Mas o preço sustentado por alavancagem nunca fica estável.
Em 13 de agosto, o ETF de BTC teve saída líquida diária de 131 milhões de dólares. Em 14 de agosto, voltou a sair mais 56 milhões.
Em dois dias, a saída somou cerca de 192 milhões.
Quando o Bitcoin caiu abaixo de 63.000 dólares, atingiu a mínima desde 3 de agosto.
A alavancagem até segura por um tempo, mas não segura para sempre.
Se o ETF continuar saindo, as posições compradas acumuladas pela alavancagem podem a qualquer momento virar “combustível” para liquidações. Se a compra no spot voltar, as novas posições alavancadas amplificam o tamanho do repique.
Agora, o BTC é uma bomba-relógio erguida por alavancagem. Para cima ou para baixo, a direção depende de a liquidez do spot conseguir absorver