No relatório de pesquisa mais recente, Michael Hartnett, diretor de estratégia do Bank of America Securities, afirmou que a estratégia de investimento ideal no contexto atual de uma bolha de IA é assumir uma posição comprada nos líderes de tecnologia em inteligência artificial, além de deter ativos “desanimados” que o mercado deixou de lado por muito tempo, com o objetivo de capturar retornos direcionais duplos na fase final de euforia da bolha do PIB nominal, recomendando vender títulos vinculados à IA. O índice Bank of America de touros e ursos recuou de 9,7 para 9,3 de forma ligeira, permanecendo dentro da faixa de compra extrema com a indicação de “venda”, mas os mercados de ações globais registraram alta desde a divulgação do sinal em maio. O relatório destacou que o dinheiro está fluindo de forma estrutural para o ouro e as commodities, enquanto as ações de tecnologia tiveram o maior fluxo de saída semanal durante sete semanas; além disso, o nível de participação de ações por clientes privados atingiu o maior patamar histórico.
Hartnett acredita que os padrões das bolhas históricas mostram que, poucos dias antes de a bolha atingir o pico, mercados emergentes ou ativos cíclicos muito depreciados frequentemente se beneficiam do efeito de virada. O caminho mais provável para repetir isso agora é o setor de consumo. Ao mesmo tempo, os gastos de capital com ativos de inteligência artificial, acima de 1 trilhão de dólares americanos, somados a fluxos de caixa negativos, vão exercer uma pressão enorme sobre as emissões de títulos relacionados. Em paralelo, o Bank of America mantém, no nível das classes de ativos, o arcabouço “Evitar títulos, evitar o dólar, comprar AI em cheio” e aponta que a alta acentuada dos rendimentos dos títulos, a mudança do sentimento eleitoral para uma postura mais cautelosa e o fato de as posições, em geral, estarem em “compradas em excesso” são três limitações possíveis que freiam novos ganhos no mercado em alta. Dados de clientes privados mostram que a alocação em ações subiu para 66,4%, o maior nível histórico; enquanto a parcela de caixa e de títulos caiu para mínimas registradas, e o nível mais baixo desde 2022, respectivamente.
Diante das pressões decorrentes da aproximação do volume da dívida dos EUA de 40 trilhões de dólares, da persistente alta dos custos do serviço da dívida, o Bank of America avalia que a trajetória dos rendimentos é a variável mais importante. O banco alerta que as intervenções de câmbio entre o iene/euro e o dólar americano (EUA/Japão) enviaram o sinal de que não deseja ultrapassar os rendimentos dos Treasuries de 10 anos na faixa de 5%. Sob o título “Evitar o dólar”, o relatório recomenda comprar ouro como instrumento de hedge e, ao mesmo tempo, demonstra otimismo com o setor imobiliário de Hong Kong: sua avaliação está perto de apenas 12 vezes, e o nível atual se alinha ao que ocorria há 30 anos. Olhando adiante, as eleições de meio de mandato nos EUA, em novembro, foram incluídas como um fator político-chave: se os republicanos conseguirem manter o Senado e o governador do estado do Texas for reeleito, espera-se que os ativos de risco ligados à inteligência artificial acelerem para seu pico em 2027; se ocorrer o contrário, isso pode provocar uma oscilação considerável no mercado de ações, no dólar e nos rendimentos.