#dusk $DUSK Zedger tem, na privacidade do livro de ordens, um tipo de compensação que na verdade não ficou bem explicada
Recentemente estive analisando o módulo da @Dusk do Zedger. A posição oficial é que ele atua como uma camada para fazer matching e liquidação de valores mobiliários sob regulação. Ele permite que participações sejam transferidas diretamente on-chain e, em teoria, move as rotinas de back-office dos tradicionais corretores para dentro de contratos. A própria Dusk Network também trata o Zedger como uma vitrine da Privacy Layer-1 voltada à tokenização de ativos do mercado de capitais. Mas tenho uma dúvida que não consigo resolver: até que ponto a privacidade do livro de ordens deve ser preservada.
Se toda a informação das ordens for criptografada, o motor de matching precisaria comparar preço e quantidade no estado de texto cifrado. Em termos criptográficos, isso não é impossível, mas elevaria de forma significativa o custo de geração de provas a cada transação de matching; com a queda de throughput, vira uma grande interrogação se market makers institucionais estariam dispostos a operar sobre essa estrutura. Por outro lado, se as ordens forem reveladas como texto simples no instante em que são colocadas, então a suposta negociação de privacidade de títulos fica resumida a esconder apenas a contraparte da liquidação — enquanto a exposição das intenções antecipadas continua sujeita a ser capturada por MEV ou por estratégias de sniper. Para ordens grandes de instituições, isso é quase fatal.
O whitepaper descreve de maneira mais conceitual o nível de granularidade de privacidade do Zedger na camada de matching, sem especificar se segue por leilões em lote, um modelo de dark pool ou um livro de ordens criptografado. Essas três rotas apresentam desempenhos completamente diferentes em latência, justiça e auditabilidade regulatória. A escolha de qual caminho seguir, na prática, determina se o Zedger consegue chegar ao emissor real dos valores mobiliários. A estrutura de contratos confidenciais fornecida pela XSC dá as capacidades de base, mas a lógica de matching em si é um problema de design da camada de aplicação — depende de como a equipe subsequente decide quais compensações fazer.
$DUSK quer contar a narrativa de tokenização de valores mobiliários; o modelo de matching do Zedger é um ponto de observação que não dá para contornar. Antes de esclarecer isso, o ancoramento de valuation é, na verdade, algo ilusório. @Dusk $BTC