Na semana passada, ajudei um amigo a fazer a conciliação da carteira da empresa dele e a montar uma proposta de financiamento on-chain. Eu espalhei os números da NPEX por toda a mesa. Olhando para qualquer um dos lados isoladamente, não dá para enxergar a forma do mercado: o valor de captação parece bonito, os investidores também são muitos, mas ninguém pega um número e divide pelo outro nas duas pontas. Dois números juntos é que formam uma estrutura; sozinhos, parecem apenas fotos do cenário. Meu amigo perguntou se esse balanço está saudável ou não, e eu não soube responder.
Eu li o texto original do blog da Chainlink. O número @Dusk , segundo a versão oficial, é: mais de 100 SME (pequenas e médias empresas), valor de captação de mais de 200 milhões de euros, mais de 17.500 investidores ativos, além de 300 milhões de euros em escala de gestão. A exchange RWA da ecossistema, a NPEX, colocou todos esses números na mesa. Os números estão bem preenchidos, mas não há uma única linha de divisão. Aquela linha que faltava, eu mesmo desenhei.
Desmontando a conta: 200 milhões de euros divididos por mais de 100 SME dá, em média, cerca de 2 milhões de euros por empresa. Mais de 17.500 investidores divididos por mais de 100 SME: por trás de cada SME, existem 175 investidores. Na segunda divisão, eu travei: afinal, o lado da oferta é contado por empresa, enquanto o lado da demanda é contado por pessoa. Quando se divide os dois lados, a estrutura do mercado fica visível — e essa divisão ninguém tinha feito. A própria forma de apresentar os dados também merece um registro: o número de SME foi usado com base em quantas já foram financiadas, e o número de investidores com base em quantos estão ativos; tudo fica um pouco mais conservador.
Voltando à tabela da NPEX: no ecossistema, cada empresa tem 2 milhões de euros de captação, com 175 investidores. $DUSK 200 mil divididos por 175 é a resposta — mais honesta do que qualquer frase de divulgação. Essas duas divisões levam à mesma resposta. Eu, no fim, só acredito na razão (o quociente), não acredito no número isolado. O ticket de cada operação não é tão grande; a cobertura também não fica lotada. Com uma estrutura de passos pequenos e rápidos, não dá para sustentar um ponto grande único. Colocado em debêntures/valores mobiliários privados para pequenas e médias empresas, 2 milhões de euros é apenas uma parcela média para um pouco abaixo da média. A história dessa exchange, contada só em números isolados, não dá para terminar.
Em mercados com estrutura saudável, só os números isolados valem a confiança; estrutura doente, número isolado é apenas fachada. #dusk há quem ache que o valor de captação é o indicador duro — mas depois de fazer as contas do quociente, eu não vejo assim. Oferta e demanda ainda são jovens; o quociente pode mudar, mas a forma de fazer a divisão não. No pôster de captação, imprimem os números isolados; no livro-razão, registram o quociente. Eu pretendo levar essas contas de divisão comigo para sempre.
Eu li o texto original do blog da Chainlink. O número @Dusk , segundo a versão oficial, é: mais de 100 SME (pequenas e médias empresas), valor de captação de mais de 200 milhões de euros, mais de 17.500 investidores ativos, além de 300 milhões de euros em escala de gestão. A exchange RWA da ecossistema, a NPEX, colocou todos esses números na mesa. Os números estão bem preenchidos, mas não há uma única linha de divisão. Aquela linha que faltava, eu mesmo desenhei.
Desmontando a conta: 200 milhões de euros divididos por mais de 100 SME dá, em média, cerca de 2 milhões de euros por empresa. Mais de 17.500 investidores divididos por mais de 100 SME: por trás de cada SME, existem 175 investidores. Na segunda divisão, eu travei: afinal, o lado da oferta é contado por empresa, enquanto o lado da demanda é contado por pessoa. Quando se divide os dois lados, a estrutura do mercado fica visível — e essa divisão ninguém tinha feito. A própria forma de apresentar os dados também merece um registro: o número de SME foi usado com base em quantas já foram financiadas, e o número de investidores com base em quantos estão ativos; tudo fica um pouco mais conservador.
Voltando à tabela da NPEX: no ecossistema, cada empresa tem 2 milhões de euros de captação, com 175 investidores. $DUSK 200 mil divididos por 175 é a resposta — mais honesta do que qualquer frase de divulgação. Essas duas divisões levam à mesma resposta. Eu, no fim, só acredito na razão (o quociente), não acredito no número isolado. O ticket de cada operação não é tão grande; a cobertura também não fica lotada. Com uma estrutura de passos pequenos e rápidos, não dá para sustentar um ponto grande único. Colocado em debêntures/valores mobiliários privados para pequenas e médias empresas, 2 milhões de euros é apenas uma parcela média para um pouco abaixo da média. A história dessa exchange, contada só em números isolados, não dá para terminar.
Em mercados com estrutura saudável, só os números isolados valem a confiança; estrutura doente, número isolado é apenas fachada. #dusk há quem ache que o valor de captação é o indicador duro — mas depois de fazer as contas do quociente, eu não vejo assim. Oferta e demanda ainda são jovens; o quociente pode mudar, mas a forma de fazer a divisão não. No pôster de captação, imprimem os números isolados; no livro-razão, registram o quociente. Eu pretendo levar essas contas de divisão comigo para sempre.