O “gamma blanket” que envolve o $SPY desde maio tem uma data de expiração agendada. É na próxima sexta-feira.
Metade disso foi embora hoje. O gamma pré-OPEX era de 1,65M de ações. 847,9K expiraram em uma única sessão, 51,4% do “blanket”, o maior rollover semanal em dezessete semanas de acompanhamento. O gamma que sobrevive é de 803,2K.
Depois de 21 de agosto, fica em 176,9K.
Isso representa uma queda de 78% em relação ao nível de hoje e de 89% em relação ao ponto em que o “blanket” estava antes desta manhã. Duas sessões, com sete dias de intervalo, ambas já estavam no calendário desde que os contratos foram escritos.
O regime ainda está intacto. Gamma +803,2K, delta +89,78M, ambos positivos. Os dealers continuam comprando as quedas, as faixas continuam comprimidas. Mas 176,9K é a leitura positiva mais fina da série. Não é negativa. Uma sessão ruim de compra de puts inverte isso.
Duas razões que valem ser separadas. Os contratos com vencimento de hoje foram 0,94x put-to-call, quase equilibrados, o que significa que não houve estresse de hedge direcional que tenha forçado esse rollover. Foi decaimento estrutural. O open interest de 21 de agosto está em 3,02x put-to-call em meio a 3,62 milhões de contratos. Três puts para cada call, concentrados em uma data.
Decaimento equilibrado atrás de nós. Hedge concentrado à nossa frente.
A compressão que todo mundo está negociando não é uma condição de mercado. É uma posição de inventário com uma data de maturidade, e a maturidade é conhecida com antecedência por qualquer pessoa que leia a estrutura (“chain”).
O “blanket” estava em +1,22M há duas semanas. +803,2K hoje. +176,9K após a próxima sexta-feira. As faixas se abrem quando a “almofada” vai embora, não quando a notícia chega.
21 de agosto é o teste. Semana dezessete.
$SPY
Metade disso foi embora hoje. O gamma pré-OPEX era de 1,65M de ações. 847,9K expiraram em uma única sessão, 51,4% do “blanket”, o maior rollover semanal em dezessete semanas de acompanhamento. O gamma que sobrevive é de 803,2K.
Depois de 21 de agosto, fica em 176,9K.
Isso representa uma queda de 78% em relação ao nível de hoje e de 89% em relação ao ponto em que o “blanket” estava antes desta manhã. Duas sessões, com sete dias de intervalo, ambas já estavam no calendário desde que os contratos foram escritos.
O regime ainda está intacto. Gamma +803,2K, delta +89,78M, ambos positivos. Os dealers continuam comprando as quedas, as faixas continuam comprimidas. Mas 176,9K é a leitura positiva mais fina da série. Não é negativa. Uma sessão ruim de compra de puts inverte isso.
Duas razões que valem ser separadas. Os contratos com vencimento de hoje foram 0,94x put-to-call, quase equilibrados, o que significa que não houve estresse de hedge direcional que tenha forçado esse rollover. Foi decaimento estrutural. O open interest de 21 de agosto está em 3,02x put-to-call em meio a 3,62 milhões de contratos. Três puts para cada call, concentrados em uma data.
Decaimento equilibrado atrás de nós. Hedge concentrado à nossa frente.
A compressão que todo mundo está negociando não é uma condição de mercado. É uma posição de inventário com uma data de maturidade, e a maturidade é conhecida com antecedência por qualquer pessoa que leia a estrutura (“chain”).
O “blanket” estava em +1,22M há duas semanas. +803,2K hoje. +176,9K após a próxima sexta-feira. As faixas se abrem quando a “almofada” vai embora, não quando a notícia chega.
21 de agosto é o teste. Semana dezessete.
$SPY