O preço do ouro pela primeira vez na história ultrapassou US$5.000 por onça. O preço do ouro subiu mais de US$650 apenas no mês de janeiro. O aumento de 8,5% na semana passada registrou o maior salto semanal da história em termos de dólares. Esta também é a maior porcentagem de aumento desde a panico da pandemia de Covid em março de 2020. O preço da prata também ultrapassou US$100 por onça, subindo 44% ao longo deste ano.
O movimento em direção a ativos seguros ocorreu porque o mercado enfrenta três ameaças ao mesmo tempo: a escalada de tarifas entre os EUA, Canadá e China; a potencial intervenção do iene; e a crescente possibilidade de um fechamento do governo dos EUA.
A alta do ouro reflete uma confiança que começa a diminuir
O estrategista da TD Securities, Daniel Ghali, revelou ao Wall Street Journal que a alta do ouro está relacionada à dúvida sobre a confiança no sistema financeiro global. A confiança realmente foi abalada, mas não se quebrou, esclareceu ele. Ele acrescentou que, se a confiança realmente se quebrar, o momento de alta dos preços do ouro pode durar muito mais tempo.
Há muitos fatores que impulsionam a alta do ouro. O dólar está se enfraquecendo em meio à intervenção de Trump na Venezuela, pressão sobre o presidente do Fed, Jerome Powell, e a ameaça de tarifas relacionadas à Groenlândia. Os cortes nas taxas de juros do Fed diminuíram os rendimentos dos títulos do governo e dos fundos do mercado monetário, tornando o custo de oportunidade de manter ouro mais baixo.
A China comprou ouro por 14 meses consecutivos, enquanto o banco central da Polônia recentemente aprovou uma grande compra. O índice P/E ajustado ciclicamente mostra que a avaliação das ações agora está no nível mais alto desde a bolha da dot-com em 2000. Os investidores também estão migrando para ativos alternativos.
Três riscos que o mercado está observando
Além da busca pelo ouro, há três gatilhos específicos que deixam os investidores apreensivos nesta semana.
Conflito tarifário entre os EUA, Canadá e China
O presidente Trump ameaçou impor tarifas de 100% ao Canadá se o país continuar com o acordo de livre comércio com a China. O primeiro-ministro canadense, Mark Carney, imediatamente negou e afirmou que não há planos de ALC com a China.
"No acordo de livre comércio com os EUA e o México, há um compromisso de não fazer acordos de livre comércio com economias não de mercado sem aviso prévio," disse Carney. "Não temos intenção de fazer isso com a China ou qualquer outro país de economia não de mercado."
O que o Canadá fez foi apenas um acordo limitado em resposta às tarifas retaliatórias da China. Em 2024, o Canadá imitou a política dos EUA ao impor tarifas de 100% sobre veículos elétricos da China e 25% sobre aço e alumínio. A China respondeu com tarifas de 100% sobre o óleo de canola canadense, além de 25% sobre carne suína e frutos do mar do Canadá. Agora, o Canadá já reduziu a tarifa sobre veículos elétricos para 6,1% com uma cota anual de 49.000 unidades—cerca de 3% do total de vendas de automóveis no Canadá.
O problema é que Trump chamou isso de "um dos piores acordos da história" e continuou a pressionar durante todo o fim de semana. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, apareceu na ABC e declarou: "Não podemos deixar o Canadá se tornar a porta de entrada para produtos chineses baratos nos EUA."
Trump também zombou do Canadá nas redes sociais ao escrever: "A China agora realmente e completamente assumiu o controle do grande Canadá que costumava ser. É muito triste ver isso. Eu só espero que eles não toquem no hóquei!" O mercado teme uma resistência conjunta do Canadá e da China na segunda-feira.
Ameaça de intervenção no iene
O iene subiu 0,7% para 154,58 por dólar. O primeiro-ministro japonês, Sanae Takaichi, alertou sobre ações contra "movimentos anormais", e surgiram relatos de que o Federal Reserve Bank de Nova York contatou instituições financeiras para investigar a taxa de câmbio do iene. O mercado interpreta isso como um sinal de que os EUA podem ajudar o Japão a intervir no mercado de câmbio.
Matt Maley, estrategista-chefe de mercado na Miller Tabak, compartilhou com a Bloomberg que a maior parte dos esforços para sustentar o iene, no final das contas, acabou pressionando para a alta das taxas de juros de longo prazo, tornando a política do Japão difícil sem uma solução clara.
O iene é a principal moeda de financiamento de operações de carry trade. Uma intervenção real pode desencadear o desmonte das posições de carry trade do iene, aumentando assim a volatilidade em vários ativos de risco.
Aumento da chance de fechamento do governo dos EUA
O acordo orçamentário que vale até 31 de janeiro enfrenta problemas novamente. O mercado de previsões Kalshi mostra que a chance de um fechamento disparou para 78,5%. O líder dos democratas no Senado, Chuck Schumer, já anunciou que os democratas se opõem a apoiar o projeto de orçamento do Departamento de Segurança Interna após dois tiroteios fatais por agentes do Serviço de Imigração e Controle de Alfândega em Minnesota.
Seis dos doze projetos de despesas anuais já foram assinados como lei, mas o Partido Republicano ainda precisa do apoio dos democratas para aprovar os seis restantes antes do prazo de sexta-feira. A senadora Patty Murray, a democrata de destaque no Comitê de Orçamento que anteriormente encorajou seus colegas a apoiar o projeto, agora mudou de posição, dizendo: "agentes federais não devem matar pessoas à luz do dia sem quaisquer consequências."
Diferente do fechamento de 43 dias em outubro passado, vários departamentos agora já receberam financiamento para um ano completo—incluindo o Departamento de Justiça, Comércio, Interior e Agricultura—portanto, um fechamento total parece não ocorrer. Mesmo assim, várias operações governamentais serão afetadas e o Senado ainda não está agendado para voltar até terça-feira devido a uma tempestade de neve.
Eventos importantes desta semana e suas implicações
A decisão do FOMC do Fed está agendada para 29 de janeiro. Espera-se que não haja alteração nas taxas de juros, mas Trump continua pressionando para cortes nas taxas. O anúncio de que ele nomeará em breve um substituto para Powell adiciona uma nova camada de incerteza. O orçamento dos EUA se esgotará em 31 de janeiro, enquanto o Japão terá eleições em 8 de fevereiro. Por outro lado, os relatórios de desempenho de gigantes da tecnologia como Microsoft e Tesla também serão divulgados esta semana.
O aumento do volume de negociação de Bitcoin durante o fim de semana sinaliza que os investidores entraram em modo de pânico. Três grandes pressões já ocorreram mesmo antes da abertura do mercado dos EUA, enquanto a ameaça de tarifas de Trump abalou novamente o mercado. Se o padrão antigo se repetir, o sentimento de mercado negativo pode desencadear TACO (Anúncio de Tarifa Cancelado/Revogado), mas a volatilidade será difícil de evitar, pelo menos até que esse momento chegue.
O recorde histórico de ouro e prata envia um sinal claro: o mercado está em busca de um lugar seguro.
