Título original: (A Tencent ainda tem sonhos)
Autor original: 动察Beating
12 de agosto de 2026, a Tencent divulgou o relatório do segundo trimestre.
Capex por trimestre: 52,78 mil milhões de iuanes. Três meses antes, esse número era de 31,9 mil milhões. Um ano antes disso, o total anual mal chegava a 79,2 mil milhões.
Esta empresa é conhecida há muito por gastar com contenção. A velocidade com que ela compra cartões — antes tão lenta que o mercado chegou a duvidar se ela realmente queria entrar na mesa do jogo de IA — agora elevou a velocidade dos gastos para esse nível dentro de um ano.
Na reunião de resultados do mesmo dia, Ma Huateng disse que a Tencent está a «construir uma Tencent totalmente nova, impulsionada por IA». O nome do Hunyuan foi alterado para HY, e o Hy4 está prestes a ser lançado. Da última vez que esta empresa usou «totalmente novo» para se descrever, foi na época do nascimento do WeChat.
A Tencent ainda tem sonhos. O sonho dela não é só AI; ela quer reaprender como ser uma empresa instável.
Em 2018, Pan Luan disse em (Tencent não tem sonhos) que a Tencent era uma empresa como água. A água é boa para beneficiar tudo sem brigar; por onde existe um canal, ela flui para lá. Como a água não tem personalidade, então também não tem sonhos.
A água corre para baixo — essa é a natureza. Remar contra a corrente é assunto de quem remaria contra a corrente. Em 2026, esta empresa de 28 anos fez algo que vai contra a natureza. Ela admitiu que, oito anos atrás, aquela matéria estava certa: admitir que viver como água não dá mais.
Água
Na noite de 5 de maio, (Tencent não tem sonhos) publicou. Um texto de 13 mil e tantos caracteres.
Às 2 da manhã, Liu Zhiping e o diretor de relações públicas da Tencent, Zhang Jun, responderam no feed de momentos. Liu Zhiping disse que a Tencent é uma organização e ecossistema maior do que o que o mundo imagina: “Reducionar a Tencent a ganhos e perdas de um produto, a um tipo de implantação estratégica, ou à vontade de uma pessoa — tudo isso é pequeno demais.”
Às 2h19, uma captura de tela suspeita de ser uma resposta de Ma Huateng começou a circular no feed de momentos.
Às 2h39, o verdadeiro Ma Huateng finalmente falou: para um amigo que se importava com ele, disse “É bom haver críticas.”
Depois, ele disse:
“Desde escrever a primeira linha de código, meus ideais sempre foram como criar o melhor produto, e não como ganhar quanto dinheiro.”
Durante o dia, a maioria dos meios de comunicação nacionais citou quase na íntegra aquela captura de tela suspeita de ser uma resposta de Ma Huateng; até Zhang Yiming defendeu a Tencent nos momentos do WeChat, dizendo que era “uma imaginação no estilo Dom Quixote”. A Tencent não só é poderosa, como também evolui continuamente em vários aspectos.
Naquele dia, Zhang Jun ficou o tempo todo num voo de longa distância. Ao aterrissar, ele disse: “É claro que não estamos tão ruins quanto o mundo imagina — mas as críticas fizeram a gente perceber que não somos tão bons quanto nós mesmos achávamos.”
Claro, naquela época também houve vozes diferentes sobre aquela matéria. Hong Bo disse que muitos dos “problemas reais” mencionados na matéria eram verdadeiros, mas será que com uma empresa tão grande existe uma única resposta correta? “Talvez, na visão do autor, Zhang Yiming seja aquela resposta correta única. Ele tem um pouco de fé cega em Zhang Yiming.”
Aquela matéria também registrou uma história ainda mais antiga. No começo de 2011, logo depois de terminar a guerra 3Q, a Tencent abriu uma reunião do comitê geral (总办会) para discutir o que é a capacidade de abertura da Tencent. Ma Huateng pediu aos 16 executivos presentes que, em um papel, escrevessem quais eram as capacidades centrais da Tencent que eles achavam que existiam. No total, chegaram a 21 respostas. Por fim, definiram duas.
Capital e tráfego.
A palavra “capital” é defendida por Liu Zhiping. Abrir é soltar o tráfego para fora, transformando-o em investimento. Tráfego aberto, capital aberto: “Eu não faço mais tudo sozinho.”
Essas duas palavras governaram a Tencent por dez anos. O WeChat controla as entradas de tráfego; o investimento controla as saídas de tráfego; e no meio, jogos e anúncios continuam criando dinheiro sem parar. A entrada de e-commerce da JD foi para o grid de nove palácios do WeChat; a Sogou pegou a busca; a Meituan pegou a vida local. Tráfego troca por participação; participação troca por aliados. Em dez anos, o valor de mercado da Tencent multiplicou por dez, passando da Facebook. Quando aquela matéria foi publicada, ainda parecia invencível.
Oito anos depois, relendo a matéria, percebe-se que ela quase previu o modo como a Tencent cairia, repetidamente.
Dez anos depois, em 23 de dezembro de 2021, a Tencent distribuiu aos seus acionistas ações da JD com 14,7%, no valor de cerca de 100 bilhões de dólares de Hong Kong. Em janeiro de 2022, reduziu participação na Sea e levantou 3,2 bilhões de dólares. Em novembro de 2022, voltou a repartir 9,6% da Meituan, cerca de 159,4 bilhões de dólares de Hong Kong.
O capital, que na época foi definido como “capacidade central”, foi desmontado pela própria Tencent. Depois de décadas de fluxo de água, a primeira vez que começou a voltar.
Primeiro sonho de AI
Naquela matéria, há um trecho em que quase ninguém prestou atenção na época. Ela mencionava o AI da Tencent: o programa de go do AI Lab, chamado Jueyi, perdeu sucessivamente para duas criações amadoras. Uma era hobby de um vice-presidente da Toutiao; a outra, trabalho amador de alguns engenheiros do time de tradução do WeChat.
Pouca gente percebe que o primeiro sonho de AI da Tencent começou dois anos antes da publicação daquela matéria.
Na primavera de 2016, AlphaGo venceu Lee Sedol; pela primeira vez no mundo, todo mundo passou a encarar a inteligência artificial a sério. As empresas de internet chinesas pareciam ter ouvido o apito de largada. Neste ano, o vice-presidente da Tencent, Yao Xing, começou a construir o AI Lab. No ano seguinte, em outubro, a Alibaba criou o Instituto de Pesquisa Damo, anunciou investimentos de 100 bilhões em três anos.
Em 23 de março de 2017, a Tencent anunciou que nomeava Zhang Tong como diretor do AI Lab. Zhang Tong é um dos mais renomados pesquisadores chineses na área de machine learning; antes, era vice-presidente do Baidu Research Institute. Ao se juntar, ele disse: “Em todo o mundo, talentos de origem chinesa na área de IA têm fortes vantagens técnicas; isso é uma oportunidade para o desenvolvimento da IA na China.”
Naquela época, o AI Lab tinha mais de 50 cientistas, e mais de 90% tinham doutorado relacionado a AI e formação no exterior. A Tencent ainda achou que não era o suficiente. Em maio de 2017, ela nomeou Yu Dong, pesquisador-chefe do Instituto de Pesquisa da Microsoft, como vice-diretor do AI Lab, responsável pelo laboratório de Seattle recém-criado. O laboratório foi instalado em Seattle porque muitos da Microsoft não queriam sair de lá; então a Tencent construiu o laboratório ao lado da Microsoft.
A abertura do primeiro sonho parecia forte. Em março de 2017, o Jueyi venceu o UEC Cup no Japão; no fim do ano, voltou a chegar ao topo na Dragon Star Battle. Go era o cartão de visitas da AI daqueles dois anos. Depois do AlphaGo, a AI de qualquer lugar precisava saber jogar go — e esse também foi o momento mais alto da AI da Tencent.
Então os sonhos começaram a perder a força.
O problema está no próprio jeito da Tencent. Em 30 de setembro de 2018, a Tencent iniciou a transformação 930 e criou a CSIG. Três dias depois da transformação, Caixin publicou uma reportagem e o título já expôs diretamente o problema:
(Ainda mantendo três times de AI governando separados, como quebrar o mecanismo de corrida de cavalos do negócio de 2B?)
AI Lab, YouTu e AI do WeChat: três linhas fazendo cada uma por si, dados sem se comunicar, talentos sem compartilhar.
Em 3 de janeiro de 2019, Zhang Tong deixou de ser responsável pela gestão da empresa e voltou ao mundo acadêmico. Mais tarde, ele foi para o laboratório conjunto da Universidade de Hong Kong de Ciência e Tecnologia (HKUST) e da Innovation Works (科创工场). Mais de 50 cientistas se dispersaram em parte; Zhang Zhengyou assumiu como diretor.
Em 2021, Yao Xing também saiu. Ele não foi para nenhum grande fabricante; fundou sua própria empresa Yuanxiang, com a direção de “internet verdadeiramente real”. Na lista de investidores da rodada seed, estavam sentados Tencent e Hillhouse.
Em dezembro de 2025, Yu Dong, o responsável pelo laboratório de Seattle na época, deixou o AI Lab e entrou na Capital One, nos Estados Unidos. Três meses depois, em 21 de março de 2026, a Tencent desativou oficialmente o AI Lab; parte do pessoal foi incorporada ao time de modelos grandes Hunyuan.
De Zhang Tong assumir até a desativação do laboratório: nove anos. Um ciclo de vida completo de um sonho.
O primeiro sonho de AI da Tencent não começou do nada, nem foi ignorado. Ela cavou o pessoal mais caro desse campo e montou o laboratório ao lado da Microsoft. Ela morreu em um problema mais simples: esta empresa não sabia onde encaixar um sonho que não pode virar dinheiro imediatamente.
Pesquisa não vai para o chão; negócio não fornece sangue. Três linhas competindo em corrida de cavalos entre si: ninguém perdeu, então ninguém ganhou.
Desmontar
Em 30 de setembro de 2018, (Tencent não tem sonhos) foi publicado. Cinco meses depois, a Tencent iniciou a transformação do 930. Cancelou o MIG, criou a PCG e a CSIG, e as seis unidades de negócios foram formadas. Ma Huateng escreveu na carta para todos os funcionários:
“Enraizar-se na internet de consumo e abraçar a internet da indústria.”
Ninguém consegue provar que foi aquela matéria que impulsionou essa transformação, mas o mais importante foi a ressonância. A matéria apontou problemas; e a própria Tencent começou a admitir também. Esta foi a maior transformação da Tencent em seis anos. Ma Huateng disse que essa questão o fez viver “tendo que pisar em ovos todos os dias”.
Depois da transformação, a CSIG recém-criada da Tencent, comandada por Tang Daosheng, anunciou que a CSIG não usaria mais o mecanismo de corrida de cavalos (apostas).
Corrida de cavalos é a herança de família da Tencent, e o WeChat é produto dessa corrida. Em 2010, alguns times fizeram comunicação instantânea móvel ao mesmo tempo; o time de Guangzhou de Zhang Xiaolong venceu. Esse mecanismo produziu o último grande produto da Tencent.
Em 11 de novembro de 2019, no 21º aniversário da Tencent, Ma Huateng enviou uma carta a todos os funcionários, anunciando a nova missão e visão:
“O usuário em primeiro lugar; ciência e tecnologia para o bem.”
Naquela época, a visão antiga da Tencent era “a empresa de internet mais respeitada”, muito grande e muito vaga; ninguém explicava claramente como realizar isso. Um ano e meio depois, a Tencent a trocou.
E também existe a Tencent Cloud. O que foi depositado como grande esperança quando era 930 — a internet da indústria — não foi bem. Em 2021, a Tencent Cloud deixou de perseguir escala e passou a focar em reduzir perdas. Em 2023, Tang Daosheng deixou claro: era preciso ir de “integrador” para “integrado”, encolhendo aqueles projetos de integração que não dão lucro. A margem bruta de tecnologia financeira e serviços empresariais subiu lentamente até 51% em 2025.
O custo foi que, da ambição desta transformação — de “recriar uma Tencent” — ela encolheu para “fazer o lucro ficar positivo”.
Além de reduzir perdas, esses cinco anos também deixaram frutos. Tang Daosheng deu um nome para a internet da indústria: C2B. Internet da indústria não é apenas ToB e ToG, também é ToC. No fim, tanto o lado de B quanto o de G ainda são C. Reunião Tencent e WeChat Work são esse caminho construído. Elas não recriaram uma Tencent; mas fizeram a Tencent aprender pela primeira vez a fazer software na nuvem, e aprender a não trocar tráfego por dinheiro diretamente.
Um ano de 930: Yang Guoan disse que a Tencent começou a se livrar da dependência de caminho do tipo “filho rico” que dependia de redes sociais e jogos para comer. Só que essa frase acertou apenas metade. O caminho realmente mudou, mas a dependência ainda está lá. Muitos anos depois, Tang Daosheng diria que grandes modelos são como nuvem: é difícil monopolizar. A confiança por trás disso veio justamente dos cinco anos de redução de perdas que permitiram respirar.
Em maio de 2023, Liu Zhiping se afastou do cargo de diretor executivo. Ele ainda era o presidente e ainda controlava o comitê de investimentos. Mas o significado simbólico é claro: quem defendia “capital é capacidade central” saiu da lista do conselho. A mídia ainda calculou: no total, a remuneração de 16 anos dele passou de 2,3 bilhões de yuan.
De 930 até 2023: em cinco anos, a Tencent fez quase tudo “desmontar”. Desmontar organização, desmontar investimentos, desmontar visão, desmontar corrida de cavalos. Ela sabia que estava doente, então foi tirando uma peça de roupa velha por vez. Mas o mais difícil para uma empresa não é mudar de direção; é admitir que mudou de direção e ainda não saber a resposta. A segunda virada da indústria para a internet — no fim, terminou com redução de perdas.
A água mudou de canal, mas ainda é água.
Maré
Em 19 de maio de 2023, em uma reunião de acionistas em Hong Kong, Ma Huateng foi perguntado sobre AI. Ele disse:
“IA é a oportunidade rara de uma vez em cem anos da internet.”
Ele acrescentou mais uma frase: “A Tencent não vai tirar um produto semiacabado só para impulsionar o preço das ações.”
Nessa frase há lucidez e também atraso. A lucidez está em ele conseguir enxergar o peso desta revolução. O atraso está em que, quando ele disse isso, a Ernie Bot da Baidu já tinha sido lançada havia dois meses; a Tongyi Qianwen da Alibaba, havia um mês; e o modelo da Tencent ainda precisava esperar mais quatro meses. Em 7 de setembro de 2023, o Hunyuan só então foi lançado oficialmente; o foco era “resolver tagarelice e devaneios”.
Segurança e contenção — sempre foi a postura da Tencent.
Depois de quase um ano de contenção, em novembro de 2024, a Tencent abriu-source (open source) o Hunyuan-Large. Eram 389 bilhões de parâmetros — na época, o maior modelo MoE open source do mundo. Uma empresa que sempre foi fria com open source abriu, pela primeira vez, a porta do modelo.
Em 30 de maio de 2024, o Tencent Yuambao entrou no ar. A justificativa da empresa ao público foi: “Grandes modelos não disputam a liderança por um instante.”
Um ano depois, ela derrubou a si mesma.
Em 13 de fevereiro de 2025, o Yuambao conectou a versão completa do DeepSeek-R1 e ficou grátis. Três dias depois, o WeChat Search “Sōusuo” entrou em escala gradual com AI Search, conectado também ao DeepSeek. A Tencent fez questão de explicar que esse recurso não lê os registros de conversa nem os momentos dos usuários. Em 4 de março, o Yuambao chegou ao topo da lista de downloads grátis da App Store na China.
Esta foi a última vez em que o feitiço antigo da mobilização de tráfego brilhou e “funcionou”. Conectar o modelo do adversário, despejar o próprio tráfego: em um mês, chegou ao topo.
Então, a Tencent quis fazer um novo “milagre” de novo.
Em uma reunião de funcionários em 26 de janeiro de 2026, Ma Huateng anunciou um novo jeito de brincar: “Yuambao Pai”. Durante o Festival da Primavera, distribuiriam 1 bilhão em cupons. Ele disse que queria recriar o momento dos cupons do WeChat de onze anos atrás.
Na véspera do Ano Novo de 2014, os cupons do WeChat entraram no ar. Eram 8 milhões de usuários, 40 milhões de cupons; Ma Yun chamou de “ataque surpresa de Pearl Harbor”. Um ano depois, na véspera do Ano Novo, o WeChat cooperou com a CCTV: pessoas do país inteiro ficavam com o celular tremendo diante da TV. Em uma noite, foram 1,01 bilhão de transações de envio e recebimento de cupons. Entre essas duas vésperas de Ano Novo, o panorama dos pagamentos móveis foi reescrito.
Esta foi a última vez que a Tencent fez uma investida surpresa usando produto e tráfego. Depois disso, por onze anos, ela nunca mais teve umaquelas noites.
No Festival da Primavera de 2026, a Tencent usou 1 bilhão para tentar comprar de volta aquela noite.
Ela não comprou de volta. Poucos dias depois de a atividade de cupons entrar no ar, o WeChat agiu primeiro. Por volta de 4 de fevereiro, o WeChat restringiu a abertura do link de cupons do Yuambao, alegando “induzir usuários a compartilhar links com alta frequência” e “causar incômodo aos usuários”.
O produto da própria casa foi barrado pelo seu próprio portão.
O Yuambao respondeu que está ajustando urgentemente o mecanismo de compartilhamento. O diretor de relações públicas do WeChat deu quatro palavras:
“Tratar a todos de forma igual.”
Para ser justo, o WeChat não foi totalmente indiferente. O convite do Yuambao foi permitido de ser difundido via contatos do WeChat, grupos e feed de momentos. Era a entrada da cadeia de relacionamentos mais central da Tencent — o WeChat abriu uma fresta. Mas no fim o Yuambao não conseguiu se espremer por aquela fresta.
No topo, os usuários ativos diários do Yuambao passaram de 50 milhões; os usuários ativos mensais foram 114 milhões. Então a maré baixou. O Yuambao saiu do top 10 de grátis na App Store da Apple. Os dados posteriores da QuestMobile mostraram que, assim que a atividade de cupons acabou, o número de usuários ativos diários do Yuambao voltou ao nível de antes do Festival da Primavera.
Até março de 2026, os usuários ativos mensais do app independente do Yuambao eram 57,35 milhões. Na China, só existiam três aplicativos de AI com mais de 100 milhões de usuários ativos mensais: Doudou Bao (豆包), Qianwen (千问) e DeepSeek.
Três meses depois, na reunião de acionistas de 13 de maio de 2026, Ma Huateng disse uma frase que veio do fundo do coração:
“Há um ano, achávamos que embarcamos num navio; depois descobrimos que aquele navio estava vazando. Então começamos a trocar de navio. Agora parece que pisamos nele, mas não dá para sentar. Ainda espero que o barco seja mais rápido.”
Em 2014, o cupom do WeChat mudou o cenário dos pagamentos com uma única noite de véspera de ano novo. Em 2026, a Tencent usou 1 bilhão para comprar de volta o mesmo ensinamento. Tráfego não é usuário; água é água. Ela pode empurrar qualquer coisa para o topo, mas não consegue reter nada.
Em junho de 2026, a Tencent investiu 10 bilhões e entrou na primeira rodada da DeepSeek. Alguns interpretaram como a Tencent reconhecendo que não consegue fazer sozinha, então resolveu tirar dinheiro para comprar.
Um cientista-chefe de 27 anos não consegue mudar a inércia organizacional de uma empresa de cem mil pessoas. As lições queimadas em nove anos pelo AI Lab estão ali, à vista. Não é que falte talento; é que, no passado, esta empresa absorvia tanto talentos quanto sonhos do jeito em que ela era mais forte. Não deixava sobrar nada.
Contra a corrente
Em 2026, contra a corrente.
Primeiro, olhar o dinheiro. Em 2024, as despesas de capital (capex) da Tencent foram de 767 bilhões, aumento de 221%. Em 2025, 792 bilhões. Esse número só subiu 3% no ano mais quente da corrida armamentista de IA. No mesmo período, as despesas de capital do ByteDance, estimadas, passaram de 160 bilhões; e a Alibaba anunciou investimento de 380 bilhões em três anos.
A Tencent não comprou cartões; foi fazer recompra com o dinheiro que tinha.
Em 2025, ela recomprou ações equivalentes a cerca de 80 bilhões de dólares de Hong Kong. Somando dividendos, em dois anos ela devolveu aos acionistas mais de 240 bilhões de dólares de Hong Kong. Na teleconferência dos resultados anuais de 18 de março, Liu Zhiping explicou que, em 2025, devido a restrições na oferta de GPUs, não dava para comprar as placas. Na verdade, não era que não podia comprar; era que não queria comprar em um momento de prêmio alto. No dia seguinte ao relatório financeiro, as ações da Tencent caíram mais de 6%.
Depois, 2026 chegou. No primeiro trimestre, despesas de capital de 31,9 bilhões. No segundo trimestre, 52,78 bilhões. No semestre somado, 84,68 bilhões, acima do total do ano inteiro de 2024. Na teleconferência, Liu Zhiping ainda insinuou que talvez reduzisse recompras e colocasse o dinheiro em AI. Aquela calculadora que já teve ROI calculado por dez anos foi desligada em 2026.
Agora, olhe para a organização. Em dezembro de 2025, a Tencent atualizou a arquitetura de desenvolvimento de grandes modelos: criou o AI Infra Department, AI Data Department e o departamento de plataforma de computação de dados. Em março de 2026, desativou o AI Lab. O primeiro sonho perdeu sua plataforma; pessoas e ativos foram incorporados ao time de Hunyuan. Uma empresa que, com as próprias mãos, desmontou a instituição de pesquisa que construiu por nove anos — o funeral e a cerimônia de transferência aconteceram no mesmo dia.
Depois veio gente. Em dezembro de 2025, a Tencent anunciou que Yao Shunyu, de 27 anos, assumiu o cargo de “CEO/Escritório do Presidente” como Cientista-Chefe de IA, reportando ao presidente Liu Zhiping.
Yao Shunyu, nascido em 1998, é natural de Hefei, província de Anhui. No ensino médio, estudou na Hefei No.1 High School. No vestibular de 2014, ficou em terceiro lugar no ranking de ciências do estado inteiro, e entrou na turma de Yao do Tsinghua University. Na universidade, ele organizou um clube de rap. O professor do ensino médio lembra: esse garoto que foi o terceiro melhor em ciências do estado gostava de cantar, dançar rap e jogar basquete.
Ele fez doutorado na Universidade de Princeton; durante o PhD, construiu a estrutura ReAct e a árvore de pensamento, e liderou o SWE-bench. Hoje, metade das pesquisas mundiais sobre agentes de AI estão sobre os andaimes que ele montou. Em agosto de 2024, ele entrou na OpenAI, participou do Operator e do Deep Research. Saiu em setembro de 2025. Três meses depois, virou o Cientista-Chefe de IA da Tencent, aos 27 anos.
A mídia perguntou por que ele escolheu a Tencent. A resposta dele foi:
“O mais importante é que todos são extremamente honestos.”
Em 10 de janeiro de 2026, depois de entrar na empresa, pela primeira vez falando publicamente, ele disse “Claude Code está reescrevendo a indústria de computadores”. Em 5 de junho, ele teve uma conversa com Tang Daosheng; perguntaram se a IA da Tencent está lenta. Ele disse:
“AI é um jogo de longo prazo; o segundo tempo é que começou.”
Tang Daosheng completou: “É uma corrida de longa distância, é uma maratona. A Tencent ainda tem cenários muito ricos.”
No mapa de AI da Tencent, há duas tropas.
Uma equipe no TEG, Hunyuan. Depois que Yao Shunyu assumiu, ela foi recolhendo, uma a uma, as pesquisas de modelos espalhadas por aí, os dados e a infraestrutura de treinamento, tudo passando para as próprias mãos. O AI Lab que foi desativado: parte dos pesquisadores entrou no departamento de grandes modelos de linguagem, e parte foi para o centro de cooperação entre ensino, pesquisa e indústria.
Outra tropa, no WXG, WeChat. Ela se chama WeLM. Em 2022, o WeChat divulgou este modelo pré-treinado de chinês, 10 bilhões de parâmetros, superando modelos de escala semelhante em 18 tarefas de chinês. Em agosto de 2025, o WeChat também tornou público o WeChat-YATT, um framework de reforço para treinamento de modelos grandes. Em 2026, a nova geração de WeLM se move para uma arquitetura esparsa do tipo MoE: a versão base tem 80 bilhões de parâmetros; em cada inferência, ativa só 3 bilhões. A versão expandida tem 130 bilhões e ativa 4,9 bilhões. Em 9 de julho, a equipe de IA do WeChat publicou pesquisa de Hidden Decoding e colocou esses dois novos modelos em um paper.
E as pessoas também circulam pelos dois lados. No fim de 2025, o pesquisador sênior de Hunyuan, Xu Can, foi transferido para a WeLM. Xu Can é o criador do WizardLM. Em 2023, a Microsoft propôs o Evol-Instruct, fazendo com que o modelo grande criasse desafios para si mesmo. Depois que ele saiu, o time de pós-treinamento de Hunyuan foi desmembrado em vários grupos; cada um foi explorando e avançando por conta própria.
Duas tropas, duas lógicas. Nas mãos do Hunyuan estão recursos de computação, dados e modelos concentrados. Nas mãos da WeLM estão a entrada nativa do WeChat, serviços de mini-programas e feedback real de dezenas de bilhões? — na verdade, de cerca de 1,2 bilhão de usuários. Elas colaboram e também competem. A disputa de entradas de AI da Tencent aconteceu já na primeira vez dentro da própria casa.
Em 2019, Zhang Xiaolong disse “Todos os dias, cem milhões de pessoas me ensinam a fazer produtos”. Em 9 de janeiro de 2020, na aula pública do WeChat, Zhang Xiaolong não compareceu. Ele gravou um vídeo de 13 minutos, falando sobre sete reflexões de interconexão de informações; admitiu que a plataforma pública teve dois erros, e anunciou que iria fazer conteúdo curto.
Dez dias depois, nasceu o Video Account. Foi a única resposta direta do WeChat durante aqueles anos em que o Douyin era a força mais feroz. Aquela guerra depois provou uma coisa: as capacidades de produto da Tencent não morreram; elas continuavam morando naquele prédio do WeChat.
Em 2021, ele resumiu a década do WeChat com duas palavras: conexão e simplicidade.
Ele disse que espera que o WeChat continue sendo algo pequeno e bonito, com sua própria alma, seu próprio senso estético, sua própria criatividade e sua própria maneira de pensar. Pan Luan, na época, o chamava de “um idiota entre os inteligentes”.
No Festival da Primavera de 2026, foi justamente o vício de produto deste idiota que impediu os 1 bilhão em cupons do Yuambao de sair pela porta do WeChat. A parte da Tencent mais contida era, na verdade, a que mais parecia uma empresa de produto. Em 2026, o WeChat foi colocado na mesa. O recurso “só pesquisar” conecta AI, o WeChat Agent começa a testar, e o assistente de AI “Xiaowei” ganha escala gradual. Dizem que Zhang Xiaolong apostou tudo nesta vez.
Os grandes modelos já tinham entrado no corpo do WeChat. No fluxo de recall de anúncios do Video Account e do Moments, há um sistema chamado LEADRE, cuja base é o modelo Hunyuan com 1 bilhão de parâmetros.
“Xiaowei” começou a fazer um lançamento gradual em escala pequena a partir de junho de 2026. Os usuários podem chamá-lo diretamente para operar recursos nativos do WeChat e dizer para ele acionar mini-programas para concluir tarefas. Quem participou nos testes internos disse que o modelo principal do Xiaowei é o WeLM; parte das respostas pode chamar o DeepSeek.
Em junho, a plataforma aberta do WeChat fez uma coisa ainda mais definitiva. Os mini-programas puderam integrar ecossistema de AI do WeChat: no modo automático, a plataforma lê o código-fonte do mini-programa, analisa a estrutura das páginas, e faz com que a AI do WeChat opere diretamente; no modo de desenvolvimento, os desenvolvedores encapsulam as capacidades do negócio em skills e, após a aprovação, ficam disponíveis para a AI do WeChat chamar. O WeChat quer fazer a AI crescer com as próprias mãos.
Por fim, foi aquela quantia de 10 bilhões. Em junho de 2026, a DeepSeek concluiu a primeira rodada de captação, totalizando mais de 50 bilhões de yuans. Liang Wenfeng colocou cerca de 20 bilhões por conta própria, a CATL cerca de 5 bilhões e a Tencent cerca de 10 bilhões. Dizem que os investidores foram escolhidos pessoalmente por Liang Wenfeng.
Investimento é o modo mais competente da Tencent. Mas essa aposta também pode ser lida como uma nova postura. Há oito anos, a Tencent investia para “conter a Alibaba” — uma postura defensiva. Hoje, ela investe em uma empresa que, por enquanto, ela não consegue alcançar; e já abriu para os modelos dessa empresa um de seus canais de tráfego mais valiosos: o WeChat. Aquelas empresas que antes ela “absorveu” com investimento, hoje são os professores que ela reconhece com investimento.
A água corre para baixo — essa é a natureza. Remar contra a corrente é coisa de quem remaria contra a corrente.
A Tencent de 2026, de um lado, continua fazendo “água”: tráfego, investimentos e ecossistema — nada se perdeu. Do outro lado, começa a remar contra a corrente: sem ver retorno, enfia ouro e prata lá dentro, e aposta seus ativos mais centrais na incerteza. O sonho voltou.
Epílogo
O final de (Tencent não tem sonhos) escreve:
“Espero que a Tencent não precise esperar mais quatro anos e meio para depois reabrir e repensar.”
A Tencent esperou mais do que quatro anos e meio; levou oito anos.
Nesses oito anos, ela dividiu “capital” para os acionistas; abriu “tráfego” para os adversários; e enviou o mecanismo de corrida de cavalos para a história. A visão antiga foi trocada por uma nova; o AI Lab que foi construído com as próprias mãos foi desmontado. No fim, um jovem de 27 anos sentou na cadeira de cientista-chefe. Tudo o que lhe foi previsto que daria errado — ela caiu. A maré recuando do Yuambao, a redução de perdas da nuvem, o funeral do primeiro sonho de AI. Depois de cair, ela continuou indo na direção que acreditava.
(O Grande Gatsby) foi escrito em 1925. Gatsby é alguém que aposta toda a vida na “passagem do tempo” — no “passado”. Ele compra uma mansão do outro lado da baía das Long Island; todas as noites dá festas com luzes acesas, só para o outro lado ver uma luz verde. Atrás da luz, mora a jovem que ele amou cinco anos antes. Nas últimas páginas do romance, Fitzgerald escreve, tanto por Gatsby quanto por todas as pessoas que querem reescrever o tempo, uma passagem:
“Então nós avançamos com força, remando contra a corrente — somos empurrados de volta para o passado sem parar.”
Gatsby remando contra a corrente é para voltar ao passado. Ele acredita que, se remar rápido o bastante, o tempo volta e os sonhos antigos reacendem. Ele falhou. Os tiros atravessam a piscina; a festa termina; aquela luz verde ainda fica separada por uma baía.
A Tencent também está remando; sua “remada contra a corrente” é para não voltar. Não voltar para si mesma — aquela vida só de capital e tráfego, só de certeza, só de viver como água.
A Tencent ainda tem sonhos.
Link original