Todos estão comentando os resultados de alto crescimento do NBIS, mas poucos explicam claramente o seguinte: esta ação não aposta na receita já obtida, e sim em se a empresa conseguirá absorver o enorme volume de gastos de capital no futuro.
A empresa oferece computação em nuvem para IA, constrói seu próprio data center, aluga clusters de GPUs para fabricantes de modelos e, depois de se separar da Yandex, foi registrada e abriu capital na Holanda, buscando se equiparar à CoreWeave. No 2T, a receita cresceu 454% ano contra ano, dando ao mercado uma imaginação muito forte; no dia em que o relatório saiu, a cotação disparou direto para acima de US$ 278. A máxima em 52 semanas foi de US$ 299,86, a poucos passos da meta divulgada de 300+. Há instituições como a Goldman Sachs com posições compradas, e vários analistas do lado vendedor citam metas otimistas; porém, os insiders venderam, somados, US$ 138 milhões nos últimos três meses, sem que houvesse qualquer compra interna.
A lógica de quem está otimista é bem direta: a capacidade de energia contratada segue sendo ajustada para cima, a empresa tem contratos de longo prazo com clientes grandes como Microsoft e Meta, o ARR acelera, e a demanda por computação de IA está em alta — então o mercado aceita pagar um prêmio por crescimento.
Mas a realidade contábil está bem à frente: a relação preço/vendas já passou de 65x, a empresa ainda não tem lucro estável e precisa continuar expandindo, o que implica despejar um volume enorme de capital. A maior parte dos pedidos está concentrada em poucas empresas clientes; se os gigantes reduzirem o orçamento para computação, a receita é atingida imediatamente.
Mais interessante ainda é o ponto do duelo: o grande urso Burry, em US$ 247, continuou a reforçar a posição vendida do NBIS. Em suas palavras, “é exatamente como deve ser o topo da prosperidade”. Ele questiona a diferença excessiva de preços entre computação alugada por curto prazo e por longo prazo: a exigência de curto prazo com preço alto seria apenas uma necessidade emergencial em um estágio específico, e se conseguirá manter isso no longo prazo — ele tem dúvidas. Enquanto uma parte das instituições canta de galo para bater meta de preço, um urso conhecido adiciona a venda a descoberto após o grande salto na alta do relatório. O mercado comprador e o vendedor já estão completamente em lados opostos.
No gráfico, 250–260 é um suporte-chave no curto prazo; acima disso, 275 e 299 são fortes resistências. Se não segurar 250, a realização de lucros pode ser bem agressiva; se ficar firme e romper as máximas anteriores, aí sim a narrativa otimista pode continuar a ser realizada.
O risco não é que a história não seja boa o bastante, e sim que, para a história se concretizar, será necessário queimar uma quantidade massiva de caixa. Se a oferta de computação ficar folgada e os preços de locação caírem, a alta avaliação pode ser rapidamente corrigida.
Não trate intenções de pedido como lucro já realizado.
Aviso legal: apenas observação do mercado, não constitui recomendação de investimento.
A empresa oferece computação em nuvem para IA, constrói seu próprio data center, aluga clusters de GPUs para fabricantes de modelos e, depois de se separar da Yandex, foi registrada e abriu capital na Holanda, buscando se equiparar à CoreWeave. No 2T, a receita cresceu 454% ano contra ano, dando ao mercado uma imaginação muito forte; no dia em que o relatório saiu, a cotação disparou direto para acima de US$ 278. A máxima em 52 semanas foi de US$ 299,86, a poucos passos da meta divulgada de 300+. Há instituições como a Goldman Sachs com posições compradas, e vários analistas do lado vendedor citam metas otimistas; porém, os insiders venderam, somados, US$ 138 milhões nos últimos três meses, sem que houvesse qualquer compra interna.
A lógica de quem está otimista é bem direta: a capacidade de energia contratada segue sendo ajustada para cima, a empresa tem contratos de longo prazo com clientes grandes como Microsoft e Meta, o ARR acelera, e a demanda por computação de IA está em alta — então o mercado aceita pagar um prêmio por crescimento.
Mas a realidade contábil está bem à frente: a relação preço/vendas já passou de 65x, a empresa ainda não tem lucro estável e precisa continuar expandindo, o que implica despejar um volume enorme de capital. A maior parte dos pedidos está concentrada em poucas empresas clientes; se os gigantes reduzirem o orçamento para computação, a receita é atingida imediatamente.
Mais interessante ainda é o ponto do duelo: o grande urso Burry, em US$ 247, continuou a reforçar a posição vendida do NBIS. Em suas palavras, “é exatamente como deve ser o topo da prosperidade”. Ele questiona a diferença excessiva de preços entre computação alugada por curto prazo e por longo prazo: a exigência de curto prazo com preço alto seria apenas uma necessidade emergencial em um estágio específico, e se conseguirá manter isso no longo prazo — ele tem dúvidas. Enquanto uma parte das instituições canta de galo para bater meta de preço, um urso conhecido adiciona a venda a descoberto após o grande salto na alta do relatório. O mercado comprador e o vendedor já estão completamente em lados opostos.
No gráfico, 250–260 é um suporte-chave no curto prazo; acima disso, 275 e 299 são fortes resistências. Se não segurar 250, a realização de lucros pode ser bem agressiva; se ficar firme e romper as máximas anteriores, aí sim a narrativa otimista pode continuar a ser realizada.
O risco não é que a história não seja boa o bastante, e sim que, para a história se concretizar, será necessário queimar uma quantidade massiva de caixa. Se a oferta de computação ficar folgada e os preços de locação caírem, a alta avaliação pode ser rapidamente corrigida.
Não trate intenções de pedido como lucro já realizado.
Aviso legal: apenas observação do mercado, não constitui recomendação de investimento.