大仁Jaron

14 de agosto, o JPMorgan elevou a classificação da SanDisk (SNDK) de “Neutro” para “Sobreponderar” e estabeleceu um preço-alvo de US$ 2.250, ainda com cerca de 47% de potencial de alta em relação ao fechamento de quinta-feira. As ações da SanDisk já subiram 544% neste ano.
O analista do JPMorgan Harlan Sur disse que, à medida que o rápido crescimento da inferência de IA impulsiona uma virada estrutural na demanda por NAND, a SanDisk está em uma posição de benefício relativamente singular. A aceleração das aplicações de IA aumentou a demanda por armazenamento e causou aperto na oferta.
No Investor Day em Nova York, a SanDisk divulgou que adotará um novo modelo de negócios, incluindo mecanismos de precificação estruturada e acordos de adiantamento com grandes clientes. O JPMorgan afirmou que essa estrutura deve melhorar as margens de lucro da empresa e reduzir a ciclicidade dos negócios. Atualmente, a SanDisk já assinou 8 contratos de longo prazo relacionados; com base no preço mínimo, o valor total dos contratos é de aproximadamente US$ 94 bilhões, e o prazo médio ponderado dos contratos é superior a 4 anos.
Dados da LSEG mostram que, no momento, entre os 25 analistas que cobrem a SanDisk, 22 concedem as classificações “Comprar” ou “Compra Forte”, enquanto outros 3 dão classificação “Manter”.

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13 de agosto, segundo reportagens da imprensa internacional, 83% dos economistas esperam que o BCE aumente a taxa de facilidade de depósitos em 25 pontos-base em setembro, para 2,50%; 80% dos economistas esperam que a taxa de facilidade de depósitos permaneça em 2,50% até o fim do ano; 63% dos economistas esperam que a taxa de facilidade de depósitos seja mantida em pelo menos 2,50% até o 3º trimestre de 2027. Dos 69 economistas entrevistados, 57 (cerca de 83%) preveem um aumento da taxa no próximo mês; essa proporção é maior do que os 72% antes da reunião de julho e os 65% de junho. Isso indica que, após o aumento de junho, o consenso do mercado de que o BCE voltará a elevar as taxas em setembro está se fortalecendo.
A Nomura Securities afirmou: «Quanto mais tempo o preço do petróleo permanecer nos níveis atuais e quanto mais subir, maior será o risco de surgirem efeitos de segunda rodada. O BCE não pode agir antes de ver esses efeitos, mas pode agir com antecedência — e é isso que o BCE tem feito. O risco é que, se o BCE fizer apenas um aumento, parecerá uma simples correção, e como é bem sabido, a política monetária não funciona assim. Se fizer um aumento, muito provavelmente fará outro. Considerando que o aumento de junho era uma escolha óbvia para o BCE, consideramos que a probabilidade de novo aumento é muito alta».

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A Fidelity está se preparando para adicionar um mecanismo de staking de ETH e distribuição trimestral de dividendos em dinheiro ao seu ETF de Ethereum (FETH). O FETH atualmente tem um valor líquido de aproximadamente US$ 898 milhões. De acordo com os documentos de registro revisados, em condições normais, o fundo pode usar até 100% do ETH para staking, mas não define um percentual mínimo de staking. Além disso, o fundo reterá uma parte do ETH para resgates, taxas e outras necessidades de liquidez.
A Fidelity planeja reter 85% dos prêmios totais de staking; os restantes 15% serão pagos ao instituidor do fundo, ao custodiante e aos operadores de nós. Os operadores de nós listados no documento incluem Blockdaemon, Figment e Galaxy.
Os rendimentos líquidos do staking serão usados prioritariamente para pagar as taxas do fundo, e o restante para distribuições trimestrais em dinheiro. De acordo com as regras relevantes do IRS, o fundo precisa distribuir pelo menos uma vez por trimestre os rendimentos líquidos do staking. A Fidelity também indicou que, se necessário, o fundo poderá vender parte do ETH para levantar dinheiro para as distribuições.
Essa atualização foi avançada após o IRS publicar, em novembro de 2025, as regras de “safe harbor”, que permitem que trusts cripto qualificados realizem staking sem perder a identidade tributária de trust concedente.

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Em 12 de agosto, de acordo com o relatório de Perspectiva de Energia de Curto Prazo da EIA, espera-se que o preço do petróleo WTI em 2026 seja de US$ 80,88 por barril, antes a previsão era de US$ 76,26 por barril. Espera-se que em 2027 o preço do WTI seja de US$ 65,39 por barril, antes a previsão era de US$ 60,76 por barril.
Espera-se que em 2026 o preço do Brent seja de US$ 86,81 por barril, antes a previsão era de US$ 81,91 por barril. Espera-se que em 2027 o preço do Brent seja de US$ 69,39 por barril, antes a previsão era de US$ 64,76 por barril.

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11 de agosto, o diretor de negociação e gestão de investimentos da Morgan Stanley E*TRADE, Chris Lakin, disse que o índice S&P 500 rompeu a faixa de negociação dos últimos dois meses e que esta semana poderá enfrentar testes de inflação e de geopolítica. O relatório de empregos talvez alivie as preocupações com um aumento das taxas de juros do Federal Reserve no próximo mês, mas se a desaceleração dos dados de inflação esta semana não corresponder às expectativas, o nível de preocupação poderá aumentar novamente.

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11 de agosto, os dados mostram que a quantidade de ETH (Ethereum) em staking atingiu uma nova máxima histórica: atualmente, cerca de 41,7 milhões de ETH estão em staking, o que corresponde a aproximadamente um terço da oferta total do Ethereum.

Ao mesmo tempo, o desempenho do preço do ETH está fraco: o preço caiu do patamar de cerca de US$ 3.400 em janeiro deste ano para perto de US$ 1.900, mas o volume em staking continua crescendo.

Analistas de mercado consideram que, com o aumento da quantidade de ETH em staking, o mecanismo de recompensas do staking não vai deixar de gerar ganhos. Validadores continuam recebendo recompensas e reinvestindo parte dos rendimentos no staking, o que impulsiona ainda mais a expansão da quantidade total de ETH em staking.

A proporção de ETH em staking segue subindo, indicando que detentores de longo prazo e instituições mantêm a confiança na segurança da rede Ethereum e no desenvolvimento do ecossistema futuro. No entanto, a entrada de grandes volumes de ETH no staking também pode afetar a liquidez do mercado.

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13F Revelado | Google revela participações do 2T! Grande participação em SpaceX, chegando a 95% do total; SpaceX ultrapassa e vira a maior posição.
A 13F mais recente divulgada pelo Google mostra que, até o fim do segundo trimestre, a empresa detinha cerca de 551 milhões de ações de $SpaceX (SPCX.US)$, com valor declarado de US$ 94,176 bilhões, representando 95,05% de toda a carteira do 13F.
À primeira vista, parece que o Google reforçou pesado sua aposta na SpaceX no segundo trimestre, mas esses US$ 94,176 bilhões não correspondem ao valor real de compra no trimestre.
Depois que a SpaceX entrou na Nasdaq em 12 de junho, a participação privada que o Google detinha por muito tempo foi convertida em um título negociado em mercado aberto com preço definido publicamente e, pela primeira vez, passou a se enquadrar no escopo de divulgação do 13F. Assim, essa enorme posição é, em essência, a “tornagem explícita” de um investimento inicial após o IPO e uma reavaliação, e não uma compra súbita e agressiva do Google no mercado secundário.
Os dados do relatório do 2T do Google indicam que, desse total, cerca de US$ 80 bilhões em ações da SpaceX estão sujeitas a restrições de venda de curto prazo, enquanto outros cerca de US$ 14,1 bilhões estão sujeitos a restrições de venda de longo prazo, com o período de lock-up estendendo-se até o terceiro trimestre de 2027. Em outras palavras, quase todas as ações da SpaceX que o Google possui estão, praticamente na totalidade, dentro de restrições de venda com prazos diferentes. Mesmo que essa posição já tenha um preço de mercado público, no curto prazo ela não consegue se converter totalmente em caixa disponível para uso livre.

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10 de agosto, o mais recente relatório da SemiAnalysis aponta que, após avaliar todos os locais de lançamento e as instalações de geração de energia a gás disponíveis da SpaceX, a instituição considera que a meta da SpaceX de adicionar mais de 10GW de capacidade de computação até o fim de 2027 é viável. Em uma divulgação inicial de resultados da SpaceX, Musk afirmou que a meta “conservadora” da empresa para 2027 é construir e entregar entre 6 e 8GW de capacidade incremental em um único ano, enquanto o potencial de alta pode exceder 10GW. Com base em US$ 50 bilhões de investimento de capital (CAPEX) por GW, isso corresponde a um CAPEX de 300 a 500 bilhões de dólares em 2027.
A SemiAnalysis acredita que as margens de lucro elevadas do negócio de inferência de IA são um impulsionador importante para a expansão da demanda por computação. Seu modelo mostra que, ao oferecer serviços de inferência via API em clusters GB300, a OpenAI e a Anthropic podem gerar mais de US$ 100 bilhões de receita por GW por ano; se for considerado um preço de aluguel de US$ 3 por GPU por hora, o custo por GW por ano fica em cerca de US$ 12 bilhões, e a margem bruta de inferência supera 60%, com alguns modelos “carro-chefe” acima de 85%.
A lacuna de capacidade da Microsoft pode render grandes pedidos para a SpaceX. A SemiAnalysis estima que o acordo de US$ 250 bilhões para serviços de infraestrutura (IaaS) assinado entre a Microsoft e a OpenAI em outubro de 2025 corresponde a cerca de 7GW de capacidade de computação, e afirma que, até agora neste ano, a Microsoft já assinou contratos vinculantes de mais de 10GW por meio de locação, construção própria e acordos de compra de energia de longo prazo. A instituição considera que os contratos de cerca de 3GW com a SpaceX, no valor total de aproximadamente US$ 150 bilhões, “não são impossíveis”, e um dos motivos é que a SpaceX pode oferecer uma cláusula de cancelamento de 90 dias, reduzindo o risco financeiro da Microsoft.
O relatório também aponta que a vantagem da SpaceX está na rápida construção da infraestrutura de computação; por exemplo, a instalação de 300MW do Colossus 1 foi concluída em 122 dias, enquanto a capacidade da usina de Southaven foi ampliada, em poucos meses, de aproximadamente 495MW para 1,7GW. A SemiAnalysis prevê que, se metade da capacidade de computação adicionada pela SpaceX em 2027 for destinada à inferência comercial e a outra metade ao treinamento das equipes do Grok e do Cursor, a receita recorrente anual da empresa pode atingir até US$ 300 bilhões no fim de 2027.
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9 de agosto, a Apple está testando chips de memória da CXMT (ChangXin Memory Technologies) em várias linhas de produtos, incluindo iPhone e MacBook, e já iniciou negociações preliminares de fornecimento com a CXMT, com o objetivo de usar esses chips em parte dos dispositivos vendidos na China. Segundo fontes ouvidas, a Apple deseja obter o aval da Casa Branca para essa parceria. Com o boom da IA causando escassez de chips de memória e aumento de custos, a Apple está elevando globalmente os preços dos produtos; obter fontes de fornecimento na China pode ajudar a aliviar a falta.

As regras atuais dos EUA proíbem que as empresas transfiram tecnologia para a CXMT, incluindo detalhes de comunicação e especificações de produtos. Portanto, na prática, a Apple não pode encomendar chips personalizados para essa empresa, mas pode comprar produtos padronizados e negociar preços. Mesmo cumprindo essas regras, a Apple ainda pode buscar apoio do governo Trump por motivos políticos. Usar chips padronizados também pode forçar a Apple a redesenhar parte de seus produtos.

Neste ano, a capacidade de produção da CXMT está quase totalmente ocupada, e o espaço para atender novos clientes internacionais é limitado. A HP e a Acer já usam uma pequena quantidade de chips da CXMT em dispositivos vendidos fora dos EUA e buscam garantir mais fornecimento para o próximo ano. Parte dos preços dos produtos da CXMT já está em nível semelhante ao da Micron, SK hynix e Samsung, e alguns itens chegam a ser ainda mais altos. A receita da empresa no segundo trimestre cresceu mais de 8 vezes ano a ano. Em termos de receita, ela responde por 7% do mercado global de DRAM e planeja aumentar a capacidade até 2028 para mais do que o dobro da atual.

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