O presidente do Federal Reserve de Richmond, Tom Barkin, que não é membro votante do Federal Open Market Committee (FOMC) em 2026, já que a cadeira de Richmond fica fora dos assentos rotativos regionais deste ano, disse na quinta-feira que continua incerto se o Fed precisará elevar as taxas para fazer a inflação voltar a 2%.

"A questão em aberto é como chegar lá", ele disse ao Greenville Chamber of Commerce, enquadrando a decisão como uma escolha entre um aumento de taxa e uma inflação que já está deslizando em direção à meta por conta própria. Ele argumentou que grande parte da inflação elevada de hoje decorre de choques que deveriam se dissipar — tarifas mais altas, preços do petróleo e uma demanda crescente por mão de obra e insumos para a expansão de IA — e que as taxas atuais talvez já sejam suficientemente restritivas para concluir o trabalho.

Ainda assim, Barkin destacou motivos para que a inflação acima da meta possa se mostrar mais persistente do que o esperado. Ele apontou riscos da cadeia de suprimentos, a possibilidade de o investimento em IA manter os preços elevados e uma ameaça de que cinco anos de inflação acima da meta possam elevar as expectativas de preços de empresas e consumidores — uma dinâmica que poderia, no fim das contas, forçar um aumento da taxa. Do lado do trabalho, ele disse não achar que o mercado de empregos esteja tão forte quanto os dados sugerem e o considera vulnerável, mesmo quando as empresas evitam demissões sempre que possível. Ele também é cético de que a economia continuará se apoiando tão fortemente quanto tem no consumidor: os gastos parecem "sólidos e determinados" para continuar, mas ele se preocupa com por quanto tempo isso se sustenta no patamar mais baixo da faixa de renda.

Concluindo seus comentários, Barkin disse que o boom de investimentos em IA parece imune aos níveis de juros e se estende bem além dos data centers, adicionando a dívida federal à lista de ventos contrários inflacionários que o Fed precisa contornar. Ele disse que o Fed não está atualmente em um "local de orientação futura" (forward guidance), preferindo deixar que os mercados leiam a função de reação sem especificar demais o caminho adiante.

Principais Citações:

Política Monetária

  • Questão em aberto se o Fed precisará elevar as taxas ou se a inflação já está em um caminho de queda em direção à meta

  • O FOMC comprometido com a meta de 2%

  • O nível atual das taxas de juros, muitos acreditam, ainda é suficientemente restritivo para fazer a inflação cair

  • O Fed não está atualmente em um "local de orientação futura"

  • Acredita em ajudar os mercados a entender a função de reação, mas acha que orientar com cuidado demais leva a restrições

  • Dividido entre se concentrar no fato de a inflação estar acima da meta por mais de 5 anos, ou no de que ela subiu em dois episódios separados e agora está desacelerando

Inflação

  • Grande parte da inflação elevada de hoje veio de choques que deveriam passar — tarifas mais altas, preços do petróleo e demanda/preços em alta para suprimentos do ciclo de expansão de IA e para mão de obra

  • A inflação atual acima da meta pode estar "mais embutida", com riscos decorrentes de problemas persistentes na cadeia de suprimentos e de investimentos contínuos em IA

  • Inflação acima da meta desde 2021 corre o risco de uma mudança para cima nas expectativas de preços de empresas e consumidores, o que poderia tornar necessário um aumento da taxa de juros

  • Quanto mais a inflação geral continuar desacelerando, isso ajudará a manter as expectativas sob controle

  • Alguns fatores da inflação, incluindo IA, podem ser persistentes

Mercado de Trabalho

  • Não acha que o mercado de trabalho esteja tão forte quanto os dados indicam; considera-o vulnerável

  • As empresas geralmente não gostam de fazer demissões e prefeririam evitá-las, mesmo que estejam cautelosas com contratações

  • O efeito líquido do emprego da IA é menos importante do que a realocação de postos de trabalho que ela pode exigir

  • Muitas aplicações de IA ainda não estão maduras o suficiente para causar cortes significativos de empregos

Crescimento & Economia

  • A economia dos EUA continua resiliente, impulsionada pelo consumidor

  • Preocupações sobre por quanto tempo os gastos do consumidor podem se sustentar no patamar mais baixo

  • Os consumidores parecem "sólidos e determinados" a gastar e estão encontrando formas de financiar isso

  • Os níveis atuais da dívida federal são um "vento" inflacionário que o Fed precisa contornar

  • Empresas de negócio para negócio (B2B) estão confiantes quanto ao poder de precificação; empresas de negócio para consumidor (B2C) estão menos certas sobre a repasse de custos

IA & Produtividade

  • Boom de investimentos dos EUA não se limita a data centers

  • O investimento em IA parece imune ao nível das taxas de juros

  • Alguns fatores da inflação, incluindo IA, podem ser persistentes